印度水泥巨头成本飙升，需求下滑致利润承压
12月季度，UltraTech、Ambuja和ACC等印度主要水泥企业面临严峻挑战，电力与燃料成本分别同比上涨39%、58%和26%。能源与物流成本合计占水泥制造商总成本的约60%，原材料成本占比约13%-15%。在成本大幅攀升的同时，这些企业还遭遇了市场需求下滑的困境。
三大企业Q4运营成本与销量数据
作为年产能达1.1455亿吨的行业龙头，UltraTech 12月季度的能源成本同比激增39%至每吨1327卢比，物流成本上涨4%至每吨1229卢比，粉煤灰和石膏等原材料成本上涨7%至每吨538卢比。受此影响，其销量小幅下滑3%至2313万吨。
Ambuja（年产能3145万吨）的情况同样不容乐观。尽管货运及代理成本下降4.5%至每吨1178卢比，但燃料成本暴涨58%至每吨1572卢比，原材料成本亦上涨7.9%至每吨408卢比。不过，其水泥和熟料销量微增3%至720万吨。子公司ACC在10月至12月期间电力与燃料成本上升26%至每吨1165卢比，货运成本降低1%至每吨1234卢比，原材料成本上涨13%至每吨490卢比，水泥销量仅增长1%至657万吨。
机构下调盈利预期，长期需求基础稳固
鉴于当前的能源成本压力与水泥价格走势，Edelweiss已将Ambuja 2022年EBITDA预期下调14%，但认为12月季度的利润率可能已触底，未来有望稳步复苏。Jeffries报告指出，虽然俄乌局势导致柴油价格飙升、煤炭等国际关键成本项目持续上涨，且印度邦议会选举后燃料价格预计进一步上调，但管理层对宏观环境改善及政府资本支出保持乐观。在人口增长和城镇化推动下，水泥行业长期需求基础依然稳固。
企业逆势扩产，多条新线即将投产
Ambuja计划将产能提升至5000万吨/年。通过在东印度投资35亿卢比新增700万吨/年产能，以及完成旁遮普邦在建的150万吨/年粉磨厂，公司预计将于2024年中实现4000万吨/年的产能目标。目前该公司资产负债表稳健，持有现金40亿卢比。
ACC的产能扩张也在顺利推进。位于中央邦Ametha的270万吨/年熟料生产线及100万吨/年粉磨厂预计于2022年12月前投产；Tikaria的160万吨/年粉磨设施预计6月投产；北方邦Salai Banwa剩余的220万吨/年粉磨厂则计划于2024年初投入运营。ICICI Securities数据显示，受成本上升影响，ACC 12月季度EBITDA同比下降21%至56亿卢比，吨总成本环比上升6%、同比上升8%。
来源：《财富》印度版