汇丰银行：集装箱运费率见顶，行业下行周期迫在眉睫
汇丰银行航运、港口及亚洲交通研究主管帕拉什·贾因预测，在经历两年前所未有的上涨后，集装箱运费率已触及峰值。受产能过剩影响，2023至2024年行业将进入下行周期。但不同于疫情前长达二十年的亏损常态，本轮调整中行业预计不会重回亏损状态。
即期运价或回落，协议运价有望维持高位
贾因指出，随着供需缺口扩大（如BDI指数所示），即期运价可能迅速回落至疫情前水平。但他强调，协议运价应维持在疫情前水平之上，且运力纪律将有效防止即期运价长期徘徊于谷底。
尽管利润将从2022年峰值回落，但仍将优于历史同期水平。全球最大上市集装箱班轮公司AP Moller – Maersk预计，其2022年息税折旧摊销前利润（EBITDA）将达370亿美元。
贸易增长与运力供给错配驱动运价下跌
当前运价大幅下跌主要由集装箱贸易增长与新船供应之间的错配驱动。汇丰银行数据显示：
- 贸易需求端：全球集装箱贸易量预计在2022年和2023年分别下降2%和3%，2024年恢复增长2.5%。
- 运力供给端：船舶运力在2022年增长6.2%，2023年和2024年将分别增长6.5%和8%。
行业预计2024年触底，马士基等获买入评级
汇丰银行预计该行业将在2024年触底，这一预测值远低于市场对2023至2024年的普遍预期。尽管下调了利润预测，汇丰仍对马士基和SITC维持买入评级。
报告分析称，到2024年下行周期低谷时，马士基将向股东返还略超50%的市值，并被视为周期性较弱的企业。其中，非海运业务预计将贡献其44%的营业利润。