Allcargo Logistics（ALL）高度依赖全球贸易，该业务占营收87%，且在拼箱货（LCL）领域保持领先地位。预计2023至2024财年收益将较2021-2022财年实现正常化回归。当前估值为7年均值的13倍，随着PTL业务扭亏及分拆落地，公司有望迎来估值重估，从而平稳度过未来12个月，直至贸易环境与每股收益（EPS）增长恢复。
盈利预测与投资建议
预计2024-2026财年EPS复合年增长率达14%，净资产收益率（ROE）维持在18%。叠加业务分拆带来的价值释放，预计股价具备24%的上行空间。基于此，首次覆盖给予“买入”评级。