黄峥已经拿下多处物业，拼多多的根越来越稳。
出品 | 电商派Pro 作者 | 高飞
“拼多多暂时不会有办公楼，先活下来是第一位。”
七年前还在为生存奋斗的黄峥，坚决不买房，把钱都投入到业务中。
没想到才过去七年，拼多多已经长成电商巨无霸，账上躺着几千亿现金，不再差钱。黄峥终于实现了买房梦，而且一出手就是好几栋。
拼多多花45亿在上海买楼
据悉，拼多多绕开所有房产中介，近期直接跟国际地产巨头铁狮门谈成了上海长宁区晶耀虹桥的一栋甲级办公楼，成交价约12亿，今年三季度刚交割完。
这已经是拼多多年内第二次在上海买楼。今年6月，拼多多还掏了33亿拿下浦东陆家嘴核心区的星展银行大厦。
两笔交易加在一起，今年以来，拼多多在上海购置物业的金额已达约45亿元。
这笔交易与拼多多的业务布局也有联系。据悉，早在收购星展银行大厦之前，拼多多旗下的上海新拼姆朴动电子商务有限公司的注册地址就是星展银行大厦所在地。
星展银行大厦图源：小红书
除了上海之外，拼多多今年还在雄安购置了办公楼。
今年6月，拼多多与中国电建完成签约，整体拿下雄安·电建智汇城数字新消费电商产业园内的整栋办公楼。此前，拼多多已注册成立全资子公司拼多多信息技术服务（雄安）有限公司，首期现金注资5亿元，重点布局大数据处理、数字化运维、云平台服务等业务。
拼多多新办公楼宇落位雄安数字新消费电商产业园 图源：雄安发布
从注册公司到团队跑通业务，前后只用了三个多月，到9月，雄安公司的员工规模已突破5000人，直接提前完成了原定一年的专项招聘计划。
公司在当地推进的两项核心业务，分别是传统产业数据处理服务中心和传统制造高质量发展综合服务中心。
而把时间拨回2019年，拼多多对办公楼的态度，还是另一番模样。在拼多多四周年动员会上，黄峥表示，公司暂时不会有自己的办公楼、食堂。当时公司还处于发展期，“先活下来才是最重要的”，独立办公楼也不是公司追求的目标。
彼时的拼多多，增长很快，仗也远没有打完。
2019年，拼多多营收为301.4亿元，同比增长130%，平台年活跃买家已达5.852亿。但快速增长的另一面，是公司仍在亏损，当年归属于普通股股东的净亏损约69.68亿元。
要知道在那个时间节点，阿里的年营收早就跨过千亿门槛，刚从下沉市场冒头的拼多多，和已经跑了二十年的老大哥阿里比，整体体量差着好几个数量级。
黄峥的语气却并不示弱。在那次内部讲话中，他宣布，按拼多多所称的真实支付GMV口径，最新季度已经超过京东。在回应“二选一”问题时，他也表示，拼多多应该尊重前辈，面对竞争，该有压力的是友商。
那时候阿里已经把拼多多列成头号竞争对手，平台不管是拉品牌商家、补物流短板，还是后续推品牌升级，每一步都要砸真金白银投入，放在这样的处境下，暂缓买楼，很容易理解。
毕竟，买楼这种重资产投入，本质是把可以灵活调度的活钱，换成不能快速变现的固定成本。
拼多多由轻资产转向重资产
过去，拼多多一直把资产做得很“轻”。从2017年入驻上海金虹桥国际中心起，公司长期租楼办公，办公室、仓库等场地能租则租，尽量减少资金在固定资产上的占用。
据悉，拼多多固定资产占总资产的比例长期不足0.2%。
这种资产结构，连段永平都曾感到意外。
2025年7月，有投资者在雪球讨论拼多多的报表，感叹这家公司庞大的资产规模与少量固定资产之间的反差。“从未见过像拼多多这么干净的报表，2024年年末总资产有5300亿，但固定资产只有8亿，办公楼是租的，办公桌也是租的，服务器也是租的。”
段永平回复了两句感叹句：“租办公楼这点让我惊讶！租办公室绝对省老钱了，尤其是现在！”
图源：雪球
早年坚持租楼，就是不想把大额现金流锁在不动产上，留足业务扩张、调整的灵活度。
现在拼多多开始大手笔买楼，其实是拼多多的业务开始从轻资产运营，到慢慢进入深入供应链的重运营阶段，组织和业务变重了，自然需要自有物业托底。
比如2026年3月，拼多多新组建“新拼姆”，就是一条重资产道路，首期就拿了150 亿现金注资，未来三年计划累计砸1000亿，把拼多多国内电商、Temu 跨境业务的供应链资源全部打通，面向全球市场做自营品牌。
当前，拼多多国内和海外业务协同越来越紧密，跨团队沟通的成本越来越高，之前分散租楼、东一块西一块的模式，光凑人开会对接就耗掉不少时间。
持有自有物业后，拼多多可以更从容地规划部门布局，让办公安排更好地配合长期业务发展。
其次，流量增长的空间收窄，平台需要寻找更难被复制的竞争优势。
国内互联网用户规模早就摸到天花板，整个行业进入存量竞争，之前那种做流量中介、收撮合佣金的模式，越来越难以形成竞争优势。
对拼多多来说，这种深入供应链的模式，不仅能减少中间环节的协作损耗，还能把产品品质做上去，靠稳定的好货吸引老用户复购，比再砸钱打价格战、抢新客靠谱得多。
拼多多买楼并非孤例。过去一两年，以阿里巴巴、京东、字节跳动为代表的互联网巨头，曾偏爱“轻资产”，如今正集体转向“重资产”，集体大规模买地购楼。
今年抖音豪掷87亿，连拿北京3块地；阿里联合蚂蚁集团以72亿港元（约66亿人民币）拿下香港铜锣湾写字楼，创下2021年后香港最大宗写字楼交易纪录。
铜锣湾街景 图源：界面新闻
京东在北京亦庄、杭州钱江世纪城拿地自建区域总部，杭州地块要求40年100%自持。
在上海杨浦滨江，美团上海科技中心、哔哩哔哩新世代产业园、抖音集团上海滨江中心三大核心项目将于2026年同步竣工。
抖音集团上海滨江中心效果图 图源：上海杨浦
从“轻”到“重”，这些互联网大厂面临的核心挑战不在于买楼本身，而在于组织能力能否匹配战略的复杂度。
更深层的问题在于，轻资产模式的效率优势能否在重资产模式下延续？如何在“变重”的过程中保持原有的效率基因，这是必须回答的问题。