2026年1月23日，中国人民银行官网调查统计司栏目按惯例更新了2025年第四季度的银行家、企业家及城镇储户三份问卷调查报告。然而，此后原定于2026年3月底至4月、7月及10月发布的第一、二、三季度报告均未如期上线。截至目前，公开渠道未见任何关于调整发布的公告或说明，该栏目数据仍停留在2025年第四季度。
这三份报告具有较长的历史沿革：企业家问卷始于1992年，覆盖5000多户工业企业；城镇储户问卷始于1993年，涉及50个城市、2万户居民；银行家问卷始于2004年，涵盖约3200家银行机构高管。其核心指数采用扩散指数法计算，以50为荣枯线，直观反映经济主体的预期与感受。
停更节点：数据并非低谷，而是复苏初期
通常认为报告停更是因为数据难看，但复盘最后几期数据发现，实际情况恰恰相反。
从银行端看，贷款总体需求指数在2025年第二季度触底（51.9）后持续回升，第四季度达到55.5；银行盈利指数也从二季度的52.4反弹至四季度的58.4，印证了行业净息差企稳的说法。企业端方面，企业家经营景气指数在前三季度徘徊于荣枯线下方后，于第四季度回升至50.5；盈利指数自二季度跳升至53.2后保持稳定。
对比2020年第一季度疫情期间各项指数暴跌的情况，2025年的数据表现温和且呈现明确的向上趋势。报告并未在最艰难的时期缺席，却在各项指标刚刚拐头向上的关键窗口期停止更新。
图1：三份季度问卷的建立年份与发布断点，数据区间为2009Q1至2025Q4
图2：2025年企业经营景气、企业盈利与贷款需求指数均在二季度见底后回升
政策宽松与信贷需求的背离
2025年，货币政策感受指数维持在68至75的高位，显示银行体系流动性充裕；但同期贷款总体需求指数仅在52至56之间低位徘徊。这种“宽货币、弱需求”的组合并非新现象，贷款需求指数自2010年高点86.1以来，随地产周期和地方债务化解进程长期下行，2025年二季度更是创下近50的低位。
这一反差反映了微观主体的谨慎心态。即便利率处于低位，若对未来收益预期不明，企业和居民仍不愿加杠杆。央行金融统计数据佐证了这一点：2026年一季度末住户存款余额创历史新高，单季新增7.68万亿元，而住户贷款仅增加2967亿元，短期贷款甚至负增长。存款激增与贷款停滞并存，凸显了居民部门强烈的预防性储蓄倾向。
图3：2025年货币政策感受指数高位与贷款总体需求指数低位的落差
居民预期：房价信仰祛魅与防御性资产负债表
在城镇储户问卷中，居民对房价的预期变化最为显著。预期下季度房价上涨的居民占比从2009年四季度的45.8%一路下滑，至2025年第四季度仅剩8.5%，创下历史新低。与此同时，物价预期保持相对稳定，说明居民的悲观情绪主要集中在房地产资产上，标志着“房价永远涨”共识的彻底瓦解。
收入与就业感受同样承压。2025年居民收入感受指数持续低于50，收入信心指数低迷；就业感受指数在2025年三季度触及2020年以来低点，虽四季度略有回升，但仍远低于扩张区间。受此影响，居民资产配置呈现明显的防御特征：愿意多存钱的占比维持在62%以上的高位，而愿意投资和消费的比例则处于历史低位。
图4：预期下季房价上涨的居民占比，2009年第四季度至2025年第四季度
长序列数据的独特价值与断更影响
这三份问卷的核心价值在于其长达17年、68个季度的连续性和一致性。相同的样本结构、问卷设计和算法，使得不同时期的数据具备可比性，能够清晰描绘出经济周期的拐点与趋势。如同同一台体重秤，虽然绝对数值可能存在偏差，但其反映的变化趋势极具参考意义。
目前，相关调查制度有效期直至2027年12月，地方分行仍在执行调查，北京分行发布的2026年统计计划中也列明了相关报告。这意味着调查并未取消，而是总行层面停止了对外披露。断更导致的数据空白，不仅破坏了长序列的完整性，更使得市场失去观测微观主体预期变化的重要窗口。
图5：2009Q1至2025Q4的68个季度与2026年三个空白窗口
图6：三份问卷的覆盖对象与规模
结语
与其他高频宏观数据不同，这三份问卷直接捕捉的是企业和居民的“预期”。在2025年的数据中，企业端和银行端已现回暖迹象，而居民端仍深陷悲观预期，这种结构性分歧通过长序列数据得以清晰呈现。随着报告的暂停发布，市场失去了一面观察微观信心变化的镜子。档案的价值往往在停止记录后才被深刻认知，这68个季度的数据记录，已成为研究近年来中国经济心理变迁的重要史料。
数据来源：银行家问卷调查报告、企业家问卷调查报告、城镇储户问卷调查报告，中国人民银行调查统计司，数据区间为2009年第一季度至2025年第四季度；2026年第一季度金融统计数据，中国人民银行；中国人民银行北京市分行2026年统计资料发布计划。
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