印度道路建设2024财年展望：施工提速与收入增长放缓并存
ICRA预测，受项目储备充足、政府资本支出增加及大选前聚焦完工等因素驱动，2024财年印度道路施工活动将显著增长16%-21%，里程达1.2万至1.25万公里。然而，通行费收入增速预计放缓至6%-9%，主要得益于4%-5%的交通流量增长。EPC模式将继续主导市场，BOT-Toll份额维持在5%以下。
施工进度回升与中标量预期调整
ICRA企业评级部门主管Vinay Kumar G指出，2023财年上半年受大宗商品价格高企及季风降雨影响，有效施工天数减少；下半年情况改善，全年建设里程同比微降1%至1.03万公里。目前处于各执行阶段的项目储备强劲，达5.5万公里，叠加选举前完工压力，支撑2024财年施工提速。
受竞选守则实施影响（通常第四季度占全年中标量50%-60%），2024财年项目授予活动或受制约，整体中标量预计从2023财年的1.24万公里降至9,000-9,500公里。EPC模式仍是主力，占比预计达70%-75%；过去五年BOT-Toll中标占比不足5%，2024财年该趋势料将延续。
HAM投标竞争加剧与运营指标展望
EPC项目投标竞争激烈态势已波及HAM模式，2023财年约40%的HAM投标报价低于招标底价。中位溢价率从2019-2021财年的20%以上，降至2022财年的15%及2023财年的4%。
随着批发物价指数（WPI）通胀缓解，2024财年与通胀挂钩的通行费上调幅度温和，为1.3%-5%。尽管收入增速放缓，但沥青等关键大宗商品价格回落降低了运营维护及大修支出，有助于支撑BOT收费公路资产的偿债覆盖率。基于此，ICRA对2024财年收费公路行业维持“稳定”展望。