❶ 公司信息
定位：印尼头部金矿企业，港交所第二上市，核心资产Pani金矿（印尼最大原生金矿），母公司为印尼上市矿业集团MCG
核心优势
资源储量丰厚：黄金储量520万盎司，2030年产量目标亚洲原生金矿前二；2026年2月正式产金、3月实现黄金销售
顶级产业基石：11家机构锁仓，含嘉能可、托克、摩科瑞、平安资管、中伟股份等，认购占发售49.94%，6个月锁仓
双头部保荐：瑞银+中信证券联席保荐，全球大宗商品IPO经验充足
抗通胀赛道：黄金具备避险属性，金价上行周期利好业绩释放
短板
历史无黄金营收：2023-2025收入仅设备租赁，2026年才正式产金，无成熟盈利验证
全老股发售：募资资金全部归老股东，公司无现金流入用于矿山扩产
地缘与开采风险：印尼本地矿业政策波动、矿山投产爬坡不及预期
周期波动：金价大幅下跌直接压缩利润空间
❷ 发行日期
打新：06月17日—06月23日
定价：固定26.6港元
中签：06月24日
暗盘：06月25日 16:15—18:30
上市：06月26日
❸ 发行信息
发行价：固定26.6港元
每手：100份预托证券
入场费：2686.82港元（低门槛）
发行量：8966.86万份，公开发售896.69万份（10%）
总市值：391.85亿港元（中大盘资源股）
机制：18C机制B，初始10%，不设回拨，绿鞋15%
特点：低价入场、无回拨、近半数筹码基石锁定，流通盘可控
❹ 基石与保荐人
基石：11家全球产业+金融机构合计认购49.94%发售份额，大额锁仓，护盘力度极强
联席保荐/稳价：瑞银香港、中信证券（双一线头部投行），绿鞋15%
评级：头部双保荐+多元化产业基石，机构认可度极高，上市稳定性强
❺ 财务（2023-2025，美元）
2023：营收140万，净亏，无黄金业务利润
2024：营收180万，净亏，仅设备租赁收入
2025：营收13万，净亏，租赁业务大幅萎缩
核心：三年无黄金产销收入，持续亏损；2026年刚投产，暂无完整盈利周期数据，盈利拐点待验证
❼ 中签率预测
公开发售：896.69万份（8.97万手），无回拨
国际配售近五成被基石锁定，散户可分配货量有限
超购：黄金避险赛道+豪华基石，热度中等偏上，预计超购20-40倍
预测：一手中签率12%-22%（中等难度）
特点：题材稳定、筹码大量锁仓，小额融资可小幅提升中签率
❼ 总结
行业：黄金避险刚需赛道，抗通胀逻辑通顺，但强周期、金价波动影响业绩；
基本面：顶级金矿资源+顶配基石背书，但投产时间短、历史无黄金盈利、本次全老股套现；
估值：391亿市值，暂无成熟年度黄金利润，估值依赖金价与产能释放，不确定性高；
基石+保荐：双头部投行+近50%大额基石锁仓+足额绿鞋，大幅降低破发概率。
打不打？
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