❶ 公司信息
定位：华健未来-B（06132.HK），临床阶段生物科技公司，2017年成立，专注自身免疫、代谢、肿瘤三大领域1类创新药 。
核心优势
管线优质：三大核心1类新药——TYK2抑制剂（皮炎/痤疮）、GLP-1/GIP（降糖/减重）、KRAS G12C抑制剂（肺癌） 。
团队专业：行业专家创立，核心成员具资深药企研发经验 。
赛道热门：自身免疫、减重、肿瘤均为高景气赛道，临床需求大。
基石强劲：获睿远、泰康人寿等6家顶级机构基石认购，锁仓45.7%。
短板
无商业化收入：临床阶段，收入仅来自授权（2025年1300万元）。
持续亏损：2024/2025年净亏2.02亿/1.35亿元，依赖融资。
研发风险：核心产品均在临床，存在失败或进度不及预期风险。
估值偏高：临床后期管线，对标同类Biotech溢价明显。
❷ 发行日期
打新：06月12日—06月17日 12:00
定价：06月18日
中签：06月19日
暗盘：06月20日 16:15—18:30
上市：06月23日（周二）
❸ 发行信息
发行价：81.80港元（固定价）
每手：100股
入场费：8,262.49港元（偏高）
发行量：1360万股（公开发售136万股，占10%）
总市值：约111.2亿港元
机制：常规机制，初始10%，可回拨至30%
特点：中市值、高门槛、可回拨、强基石、流通盘小
❹ 基石与保荐人
基石：睿远基金、泰康人寿、盘京基金等6家，认购6500万美元（5.09亿港元），占全球发售45.7%，锁仓6个月 。
保荐/稳价：中信证券（独家）；绿鞋15%（约1.67亿港元）。
评级：头部保荐，Biotech项目经验丰富；强基石+绿鞋，上市稳定性强。
❺ 财务（2024-2025，人民币）
2024：营收0.18亿，净亏2.02亿，研发开支0.75亿
2025：营收1.30亿，净亏1.35亿，研发开支1.10亿
核心：收入微薄、亏损收窄、研发投入高、无盈利、现金流依赖融资
❻ 中签率预测
公开发售：136万股（1.36万手），可回拨
强基石锁仓45.7%，国际配售超额认购，散户货量有限
超购：Biotech热门+强基石，热度高，预计超购30—50倍
预测：一手中签率15%—20%（偏低）
特点：货少、热度高、中签难、基石强护盘
❼ 总结
行业：创新药高景气，自身免疫/减重/肿瘤赛道空间大，政策支持。
基本面：优质管线+强团队+热门赛道+顶级基石，唯一短板是未盈利、研发风险。
估值：111亿港元，PS约85倍（2025年），临床后期Biotech合理偏高，基石背书支撑溢价。
基石+保荐：豪华基石+头部保荐+绿鞋，锁仓比例高，破发概率低。