❶ 公司信息
定位：高速光模块/光电互连厂商，算力上游，服务AI数据中心
核心优势
1. 赛道景气：AI算力需求爆发，2023-2025营收持续高增，三年收入CAGR极高
2. 客户多元：覆盖海内外云厂商、算力服务商，产品含400G/800G光模块
3. 基石豪华：6家机构锁仓，含产业资本、公募、外资资管，基石认购占发行近50%
4. 毛利率修复：2023年亏损毛利，2024-2025转正，盈利持续收窄
短板
1. 尚未盈利：2023-2025连续亏损，累计亏超2亿，短期难实现全年盈利
2. 行业竞争激烈：光模块价格战压制利润率，毛利率仅9%-12%区间
3. 客户集中度偏高，下游资本开支波动直接影响订单
❷ 发行日期
招股：6.18-6.24
定价：6.25
中签：6.26
暗盘：6.26 16:15-18:30
上市：6.29
❸ 发行信息
发行价：114港元（固定定价，无区间）
每手：50股
入场费：5757.48港元（中等入场门槛）
发行量：1343.15万股，公开发售10%，不设回拨（18C机制B）
总市值：102.08亿港元，中盘科技股
机制：18C B类，初始10%、无回拨，绿鞋15%
特点：固定价、基石占比高、流通筹码可控
❹ 基石与保荐人
基石：6家重磅机构（金山云、佰维存储、易方达、瑞银资管、高毅、JSC），合计认购49.85%，6个月锁仓，护盘确定性强
保荐/稳价：华泰国际（头部一线投行，光模块赛道项目经验充足），绿鞋15%
评级：头部保荐+大额基石，上市流动性与稳定性大幅优于无基石新股
❺ 财务（2023-2025，人民币）
2023：营收1.75亿，净亏1.09亿，毛利-0.31亿
2024：营收8.62亿，净亏0.18亿，毛利1.00亿
2025：营收12.21亿，净亏1.00亿，毛利1.10亿
核心：营收高速增长、亏损大幅收窄、毛利率修复，收入拐点明确，仅未实现全年盈利
❻ 中签率预测
公开发售：134.315万股，无回拨
国际配售基石全包近五成，流入散户货量有限
超购：AI算力热门赛道，预计超购30-50倍，热度偏高
预测：一手中签率12%-20%，中签难度中等偏难
特点：热度高、基石锁定大量筹码、一手难中，融资可提升中签概率
❼ 总结
行业：AI算力光模块高景气赛道，下游需求长期有支撑，成长逻辑清晰
基本面：营收爆发式增长，亏损持续收窄，头部产业+公募基石背书，基本面强
估值：中位102亿市值，PS约8-9倍，对比同行估值中性，赛道溢价合理
基石+保荐：头部华泰保荐+近五成大额基石锁仓，绿鞋加持，破发概率低
打吗？
#港股新股 #港股新股认购 #港股新股中签 #港股打新股 #港股打新群 #海光芯正