❶ 公司信息
定位：港股合成致死（DDR）肿瘤药第一股，商业化阶段Biotech
主营：聚焦DNA损伤修复（DDR）/合成致死，自研全球抗癌管线
核心产品：塞纳帕利（Senaparib）——PARP抑制剂，2025年国内获批卵巢癌全人群一线维持，已进医保
管线：1款上市、4款临床、7款临床前（PARP/Wee1/ATR/新一代PARP1）
优势：已商业化、疗效同类最优、DDR平台壁垒高、全球化BD兑现
短板：单产品依赖、亏损扩大、现金流紧张、管线梯队断层
❷ 发行日期
打新：05月05日—05月08日 12点
中签：05月11日
暗盘：05月12日 16:15—18:30
上市：05月13日（周三）
❸ 发行信息
发行价：19.75—21.75港元
每手：200股
入场费：4393.88港元
发行股数：4197.7万股（全球）
市值：54.5—60.1亿港元
机制：18A机制B，初始10%公开发售，不设回拨
绿鞋：有，15%超额配售
特点：中市值18A、入场费中等、公开发售货少、无回拨
❹ 基石与保荐人
基石：7家，合计认购3587万美元（≈2.81亿港元），占比33.8%- 领衔：腾讯（999万）、礼来亚洲（500万）、睿远（500万）、华泰/BPV（1225万）
评级：明星阵容，产业+财务资本背书，锁仓稳定
保荐人：高盛 + 中金公司（国际+中资头部）
优势：双头部保荐+绿鞋+基石，护盘力强，下行风险可控
❺ 财务（2024—2025，人民币）
2024：收入3355万、毛利3199万、毛利率95.4%、净亏损2.55亿
2025：收入3825万（+14%）、毛利3668万（+14.7%）、毛利率95.9%、净亏损2.96亿（+16.1%）
核心：高毛利（≈96%）、收入低增、亏损扩大、经营现金流持续为负（-0.96亿）、现金仅2.59亿
风险：产品上市未扭亏、研发/营销高投入、现金流吃紧
❻ 中签率
公开发售：约419.8万股（≈2.1万手）
基石锁定33.8%，流通筹码有限
机制B、无回拨，无论超购多少，公开发售比例固定10%
预测：- 热门（超购高）：一手中签率≈10%—20%，难中签
冷门：中签率提升，但热度中等偏上
特点：货少、无回拨、中签难度高
❼ 总结
行业：DDR/合成致死稀缺赛道，商业化兑现，有题材空间
基本面：产品已上市+医保、高毛利、管线有壁垒；但单产品依赖、亏损扩大、现金流紧张
估值：54—60亿港元，18A合理区间，略偏高
基石/保荐：豪华阵容+绿鞋，护盘强、抗跌性好
中签：无回拨+货少，一手中签难
那么问题来了，你打吗？