❶ 公司信息
定位：港股穿刺手术机器人第一股，2018年成立，专注微创肿瘤穿刺/消融手术机器人研发商业化
核心优势
赛道稀缺：国内穿刺手术机器人细分独家赛道，核心产品拿三类医疗器械证，覆盖肺、腹部肿瘤穿刺；
产品落地：4款核心机型获批，多医院装机，商业化已启动；
赛道空间：肿瘤微创诊疗渗透率持续提升，手术机器人国产替代空间充足；
头部保荐：中金+星展亚洲联席保荐，医疗器械IPO项目经验充足。
短板
收入体量极小：2024、2025年收入仅百万级别，未形成规模化营收；
持续大额亏损：2023-2025每年净亏9000万+，亏损未见收窄；
管线单薄：仅单一系列穿刺机器人，消融产品尚在推进；
暂无基石投资者，国际配售机构认可度不明；
经营性现金流持续为负，高度依赖募资维持研发。
❷ 发行日期
打新：06月22日—06月25日
定价：06月26日
中签：06月29日
暗盘：06月29日 16:15—18:30
上市：06月30日
❸ 发行信息
发行价：119.3—135.4港元（中位127.4港元）
每手：20股
入场费：2735.3港元（低门槛）
发行量：356.47万股，公开发售35.65万股（10%）
总市值：约4.54亿港元（微型18C医疗股）
机制：18C机制B，初始10%、不设回拨，绿鞋15%
特点：微型盘、低价入场、无回拨、无基石、流通筹码极少
❹ 基石与保荐人
基石：本次招股无基石投资者，无机构6个月锁仓托底；
联席保荐/稳价：中金香港、星展亚洲融资，绿鞋15%；
评级：双头部保荐加分，但无基石是重大硬伤，绿鞋护盘力度有限，股价波动大。
❺ 财务（2023-2025，人民币）
2023：营收0，净亏0.95亿，毛利0，经营现金流-0.81亿
2024：营收0.018亿，净亏0.92亿，毛利0.007亿，经营现金流-0.86亿
2025：营收0.021亿，净亏0.90亿，毛利0.009亿，经营现金流-0.92亿
核心：营收几乎可忽略，连续大额亏损，现金流持续失血，短期无盈利拐点。
❻ 中签率预测
公开发售：35.65万股（1.78万手），无回拨
无基石，国际配售机构参与度低，货全部流向散户
超购：手术机器人题材小众，热度中性，预计超购8—18倍
预测：一手中签率35%—45%（极易中签）
特点：公开发售货量少、无机构锁仓，上市缺少资金托底
❼ 总结
行业：微创手术机器人高成长赛道，肿瘤诊疗刚需，长期逻辑通顺；
基本面：细分赛道独家产品，但营收微乎其微、连年大额亏损、无基石背书，风险极高；
估值：总市值仅4.54亿，暂无匹配营收支撑，题材估值存在泡沫；
基石+保荐：双头部保荐但无基石，绿鞋护盘有限，微型小盘波动剧烈，破发概率偏高。
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