港股打新 四方精创06700 详细分析

❶ 公司信息｜06700 四方精创

定位：A股创业板（300468）已上市，二次递表H股IPO，大湾区银行金融科技服务商，稳定币+跨境银行IT概念，2003年成立

✅ 核心优势

 

1. 赛道属性：深耕港澳银行IT、跨境金融基础设施，香港市场稳定币、央行数字货币相关业务具备先发项目经验，受益香港Web3/数字金融政策催化。

2. 客户壁垒：长期服务内地及香港多家银行、金融监管机构，CMMI5资质，海外交付团队成熟，东南亚金融数字化扩张预期强。

3. 盈利底色：已经盈利企业，连续三年净利润正向，并非烧钱型18C新股；本次募资投向生成式AI金融研发、海外交付扩张、产业链并购。

4. 稀缺加分：A+H二次上市标的，A股自带流通盘，有二级市场定价做参考。

 

⚠️ 短板

1. 营收下滑：2025年收入6.31亿，同比2024年7.40亿明显下滑，主动砍掉低毛利项目，收入规模收缩。

2. 行业内卷：银行IT赛道竞争激烈，整体市占率偏低，内地项目利润率承压；收入高度依赖头部大客户，客户集中风险。

3. A/H折价博弈：A股已经有公开交易价格，H股新股估值会直接受到A股股价牵制，上市波动受母股联动影响大。

4. 二次递表：2025年12月首次递表失效后重新递交，属于二战IPO。

 

❷ 发行日期

打新：09月14日 — 09月17日

定价：09月18日

中签/暗盘：09月21日

上市：09月22日

 

❸ 发行信息

发行价：上限16.00港元（招股仅披露上限，无区间下限）

每手：100股

入场费：1616.13港元（低门槛）

发行量：5896.11万股；公开发售589.62万股，占全球发售10%

机制：初始公开发售占比10%，设有回拨机制

募资总额上限：9.43亿港元

 

❹ 基石与保荐人

基石：4家，合计认购743.12万股，占本次发售股份12.61%，锁定期6个月；核心包括郑志恒、李家杰旗下主体等产业资本，有基石背书。

保荐：招银国际、国信证券（香港），双联席保荐；公告暂未见绿鞋披露。

评级：双中型保荐，基石认购占比一般，锁仓力度中等，并非大额基石重仓护盘类型。

 

❺ 财务（人民币，招股书口径）

2023：营收7.30亿，净利润4738万

2024：营收7.40亿，净利润6736万

2025：营收6.31亿，净利润7430万

核心总结：盈利逐年抬升，但2025年营收明显下滑；靠业务结构优化拉高利润，收入端承压，属于“增收不增利反过来，降收增利”的特征。

 

❻ 中签率预测

公开发售：589.62万股，折合5.896万手，有回拨机制。

热度预判：自带A股、金融科技+香港稳定币概念，叠加名人基石，大概率热度偏中上。

预估超购：20–40倍；若超购>15倍触发回拨，公开发售筹码进一步增加。

一手中签率预估：40%-55%

 

❼ 总结

行业：银行IT金融科技，香港数字币概念，赛道有想象空间，但属于成熟软件外包行业，行业增速一般。

基本面：已实现盈利是最大亮点，但营收下滑是硬伤；属于A+H二次上市，估值锚定A股，独立估值溢价有限。

估值：以16港元上限测算，需要结合A股折价动态观察；A+H股容易出现“A股跌拖累H股”的联动风险。

基石+保荐：有基石，但基石占比不高，护盘能力一般；无绿鞋属于减分项。

打新结论：属于博弈型标的，概念加分，有盈利兜底，但A/H联动风险不容忽视，适合小仓位参与，不宜重仓。

 

⚠️ 风险提示：以上内容仅为新股资料整理，不构成任何投资建议。港股新股波动极大，暗盘及首日破发风险随时存在，请独立判断。

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