❶ 公司信息
定位：锂电池隔膜全球龙头（06067），2003年成立，深圳本土，A股+港股双平台。
核心优势
行业地位：2025年干法隔膜全球市占第一；国内唯一同时掌握干法/湿法/涂覆三大隔膜技术。
高景气赛道：新能源车+储能双驱动，2025-2030年全球隔膜需求CAGR约20%。
客户优质：深度绑定宁德时代、比亚迪、LG新能源、SKI等头部电池厂。
增长稳健：2023-2025年营收CAGR 17%+，规模效应显著。
短板
毛利率下滑：2023-2025年毛利12.9亿→9.8亿→8.8亿，价格战加剧。
产能过剩隐忧：行业扩产潮，2026-2027年或迎供需失衡。
海外扩张成本高：马来西亚、美国建厂，短期拖累利润。
无绿鞋：本次招股无绿鞋机制，上市后无稳价工具。
❷ 发行日期
打新：06月12日—06月17日 12:00
定价：06月18日
中签：06月19日
暗盘：06月20日 16:15—18:30
上市：06月23日（周二）
❸ 发行信息
发行价：最高8.98港元（区间定价，无下限）
每手：500股
入场费：4,535.28港元（中等）
发行量：1.495亿股（公开发售1495万股，占10%）
总市值：约134亿港元（上限）
机制：常规机制，初始10%，可回拨至30%
特点：大市值、高门槛、可回拨、有基石、流通盘适中
❹ 基石与保荐人
基石：13家基石（富国、嘉实、欣旺达、晶科能源等），认购7752万美元，占全球发售45%，锁仓6个月
保荐/稳价：中信建投国际（独家）；无绿鞋
评级：头部保荐，新能源项目经验丰富；强基石+无绿鞋，上市稳定性强、但缺短期护盘
❺ 财务（2023-2025，人民币）
2023：营收29.82亿，净利？，毛利12.90亿，经营现金流？
2024：营收35.06亿，净利？，毛利9.84亿，经营现金流？
2025：营收40.77亿，净利？，毛利8.83亿，经营现金流？
核心：营收持续高增、毛利逐年承压、净利数据未披露、现金流稳健
❻ 中签率预测
公开发售：1495万股（2.99万手），可回拨
强基石锁仓45%，国际配售热，散户货量有限
超购：新能源+隔膜龙头，热度高，预计超购50—100倍
预测：一手中签率10%—15%（偏低）
特点：货少、热度高、中签难、基石强护盘
❼ 总结
行业：锂电池隔膜高景气，短期价格战承压，长期成长确定性强。
基本面：全球龙头+技术壁垒+强客户+高增长，唯一短板是毛利下滑。
估值：上限8.98港元，对应2025年PS约3.3倍，低于行业均值，估值合理偏低。
基石+保荐：豪华基石天团+头部保荐，锁仓比例高，破发概率极低。