❶ 公司信息
定位：港股通用决策大模型第一股，中科院自动化所团队2017年创立，政企AI决策服务商
核心优势
1. 赛道稀缺：国内企业级决策智能市占10.2%，自主研发雅意大模型+DIOS决策系统，覆盖650+政企客户
2. 技术壁垒：全栈自研认知智能，深耕舆情、金融投研、产业监测多场景，专精特新小巨人
3. 股东硬核：IPO前获国开基金、互联网投资基金等国家级机构多轮融资
4. 增长明确：商企业务高速扩张，连续三年毛利率稳步抬升
短板
1. 尚未实现全年盈利，持续大额研发投入压制利润
2. 项目制交付为主，收入依赖本地化部署，扩张成本偏高
3. 客户结构偏政府端，行业周期、财政预算波动影响订单
❷ 发行日期
打新：06月17日—06月23日
定价：06月17日（固定60.7港元）
中签：06月25日
暗盘：06月25日 16:15—18:30
上市：06月26日（周五）
❸ 发行信息
发行价：60.7港元（固定定价）
每手：200股
入场费：12262.44港元（中高门槛）
发行量：1483.46万股（公开发售74.18万股，占5%）
总市值：105.1亿港元
机制：常规IPO，可回拨，15%绿鞋
特点：中大盘AI科技股，公开发售筹码极少，国际配售占95%
❹ 基石与保荐人
基石：6家知名机构合计认购3100万美元，锁仓6个月，机构认可度高
保荐/稳价：中金（独家头部保荐）；绿鞋15%
评级：头部投行承销，基石阵容扎实，上市护盘、流动性支撑强
❺ 财务（2023-2025，人民币）
2023：营收2.50亿，净亏损，毛利1.10亿，毛利率44.0%
2024：营收3.18亿，净亏损，毛利1.60亿，毛利率50.4%
2025：营收4.05亿，净亏损，毛利2.08亿，毛利率51.2%
核心：营收连续高增，毛利率持续改善；亏损源于研发投入，无短期盈利兑现
❻ 中签率预测
公开发售：74.18万股（仅3709手），公开发售份额极低
大量基石锁定，国际配售份额充足，散户货量稀缺
超购：AI大模型热门赛道，预计超购30—60倍（热度高）
预测：一手中签率5%—12%（极低，难中签）
特点：货少、赛道热门、中签难度大，基石托底下跌空间有限
❼ 总结
行业：政企决策AI长期景气，数字经济政策持续催化，国产大模型替代空间广阔。
基本面：中科院技术+头部基石+营收高增，唯一短板是未盈利。
估值：中位105亿港元，营收增速匹配赛道估值，无明显泡沫。
基石+保荐：中金头部保荐+多家机构基石锁仓，护盘充足，破发概率低。
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