经过两年的投资规模下滑，西班牙创业生态似乎正在恢复其最佳状态。在2025年的前九个月里，初创企业的投资不仅巩固了复苏势头，而且实现了同比15%的增长，总额达到26.06亿欧元。
截至目前已达成288笔交易，较去年同期增长9%，投资规模已达到2024年全年总额的82%。
更多资金流向更成熟的初创企业
该研究最突出的结论之一是投资的日益成熟。2025年资本的增长在很大程度上得益于更成熟的初创企业融资轮次的增加，显示出投资者对更具成熟度且明确具有国际扩张前景的项目的兴趣。
因此，C轮融资（涵盖2000万至5000万欧元的投资）在2025年前九个月实现了77%的大幅增长。A轮和B轮融资也保持积极态势，分别增长了16%和9%。
事实上，A轮融资已成为最频繁的投资类型，共记录86笔交易，其次是种子轮（69笔）和B轮（48笔）。根据研究，这种行为的原因是A轮初创企业能够证明其市场traction（牵引力/用户增长），并且在其既定的分销渠道中处于指数级增长阶段。
相比之下，种子前轮和种子轮的融资下降了19%，尽管自2020年以来一直维持的这一趋势实际上归因于许多处于早期阶段的初创企业选择不公开其较小的融资轮次。此外，西班牙风险投资生态系统本身的成熟以及通货膨胀，导致基金倾向于关注更为成熟的项目，这些项目需要筹集更大规模的资金以满足其发展需求。
随着风险投资（VC）成为主要融资动力，西班牙的投资实力正在复苏
截至2025年，风险投资基金参与了204笔交易，占所有注册融资轮次的71%。仅在第三季度，这些投资者就完成了75笔交易，较2024年同期显示出97%的增长。按交易数量排序，紧随风险投资基金之后的是公共基金（83笔）、企业风险投资基金（71笔）和商业天使投资人（51笔）。
公共支持继续发挥关键作用，既通过直接投资——例如通过Enisa计划——也通过向私人基金注资来实现。在此方面，Fond-ICO Global的作用尤为突出，它在2025年选择了11个基金，用于投资来自欧盟下一代恢复计划的最高8.5亿欧元资金。
就资本来源而言，观察到结构性变化：混合投资（国内和国际）激增，增长近300%。此类交易目前已占总投资额的48%，通过91轮融资达到12.61亿欧元。尽管纯本地投资和纯外资投资的规模下降，但纯本地融资轮数占大多数，比例为54%。JME Ventures和Bonsai Partners是当地最活跃的投资方之一，而在国际层面，Andreessen Horowitz (a16z) 和 GP Bullhound 尤为突出。
软件与生物技术的推动，巴塞罗那领衔
报告强调，创新已超越传统的大型核心区域，但巩固了两个行业和一个城市作为资本吸引主要焦点的领导地位。
因此，软件行业在人工智能和深度技术解决方案兴起的推动下，巩固了其作为主要引擎的地位，吸引了42笔交易共计5.27亿欧元。报告强调了人工智能作为技术创新关键催化剂的作用。在软件之后，吸引资本最多的行业是旅游与旅游业（3.46亿欧元）和企业与生产力（2.72亿欧元）。
生物技术及生命科学领域值得特别提及，该领域的投资规模经历了337%的显著增长（达2.23亿欧元），交易数量也增长了106%（33轮）。此外，工业领域活动翻倍，投资规模增长433%（9000万欧元），这得益于对工业可持续性的兴趣。
从地理分布来看，巴塞罗那继续保持其作为创新枢纽的地位，在108笔交易中筹集了11.09亿欧元，占全国总额的40%以上。紧随其后的是马德里，筹集了7.71亿欧元；圣塞巴斯蒂安则凭借Multiverse Computing的总部所在地优势，仅通过6笔交易就筹集了2.69亿欧元，稳固了其作为新兴科技中心的地位。
这种活力也反映在今年迄今为止最大规模的投资交易排名中，显示出对成熟初创企业的兴趣：Travelperk（1.9亿欧元）、Multiverse Computing（1.89亿欧元）和 Splice Bio（1.19亿欧元），它们分别位于巴塞罗那和圣塞巴斯蒂安。前五名还包括 Factorial 和 LingoKids. 的融资轮次。
此外，Job&Talent （马德里）、Fever （巴塞罗那）、ARTHEx Biotech（瓦伦西亚）、Satelit（巴塞罗那）以及预计为6700万欧元的 Multiverse Computing 的第二轮融资也备受关注。
最后，生态系统实力的确证体现在退出或撤资数量的增加上，在此期间已超过49起，比去年增长15%。Hotelbeds的上市是最相关的交易，估值为28.4亿欧元，其次是vLex的交易，被Clio Capital Partners收购（8.5亿欧元）；Wallapop，被Naver收购 （3.77亿欧元）；CoverManager，售予PSG Equity（3.5亿欧元）； Onum，被Crowdstrike收购 （2.5亿欧元），以及 Tradeinn，被Apollo收购 (200 M€)。