Inditex刚刚发布了其2025财年业绩报告。与往常一样，我们重点关注其电子商务部门的账目。尽管该集团在财务文件中通常不严格区分线下与线上业务，但仍有一些关键数据值得深入分析。
整体来看，这是一个积极的信号，但背后存在诸多细微差别。
Inditex在线销售额表现如何？
2025财年，Inditex在线销售额达106.56亿欧元，同比增长4.8%。这一增速虽保持正向增长，但明显低于Zara或Pull&Bear母公司近年来的平均水平。作为对比，2024年该渠道增长率为12%（高出7个百分点），而2022至2023年间更是高达16%。
这种放缓可能意味着Inditex正接近数字业务的成熟期。作为时尚界电商领域的先驱，早期的领先优势在当前阶段或许正在自然调节其数字表现的增长斜率。
目前，Inditex在线销售额占总销售额的26.7%（较2024年提升0.4个百分点）。公司总销售额为398.64亿欧元（+3.2%）。作为参考，另一西班牙时尚巨头Mango的电商收入占比更高，约占其总收入的三分之一。
2025财年核心财务数据
从集团整体视角来看，各项关键指标均呈积极态势：
- 毛利润：232.22亿欧元，同比增长3.9%，占销售额的58.3%。运营费用增长2.8%，低于销售额增速。
- 营业利润（EBITDA）：112.67亿欧元，同比增长5.0%。
- 净利润：62.20亿欧元，同比增长6.0%。
Inditex首席执行官Oscar García Maceiras表示：“这些结果反映了团队履行客户信任的能力。与客户建立联系、理解需求并提供差异化体验，是我们长期增长的基础。”
在品牌矩阵方面，Zara仍是集团核心引擎，贡献了70%的营收，但其增速最低（+3.1%），远低于Massimo Dutti（+5.1%）、Bershka（+4.6%）和Stradivarius（+4.6%）。
2026年战略展望
面向未来，Inditex将继续聚焦四大关键领域：“提供独特时尚方案、优化客户体验、可持续发展以及人才投入”。在客户体验方面，公司正致力于实体门店购物流程的数字化与简化。
防盗技术的部署持续推进，并与“协助支付”服务相辅相成，巩固了门店技术生态。通过促进顾客与商品互动并加快购买流程，显著提升了体验。目前硬件设备已覆盖100%实体店，新技术将在2026春夏系列中应用于全业态90%的商品。
同时，体验升级也延伸至线上渠道。自12月中旬起，Zara Try-on系统正式上线。这是一种基于AI的虚拟试衣技术，允许用户利用照片生成穿着真实服装的虚拟形象。目前该系统已在43个市场上线，累计会话超700万次，率先在Zara.com运营并逐步推广至其他渠道。
Inditex预计2026年年度总营业面积增长约5%，并将对销售产生积极影响，“同时伴随强劲的线上销售”。
为确保长期增长，公司宣布2026年将进行约23亿欧元的常规投资，重点用于优化商业空间、技术整合及提升在线平台。在此背景下，Inditex预计2026年毛利率将保持“稳定”。
今年开局良好：2026年2月1日至3月8日期间，门店及线上销售额较2025年同期增长9%。