法院裁定出炉，深圳飒芙正式宣告破产。
10月15日，跨境通发布《关于深圳飒芙商业有限公司破产清算的进展公告》。公告披露，公司近日收到广东省深圳前海合作区人民法院民事裁定书，原全资子公司深圳飒芙商业有限公司被正式宣告破产。
图源：跨境通公告
尽管市场早有预判，但作为曾与SHEIN齐名的快时尚出海品牌Zaful的运营主体，深圳飒芙的最终退场仍令人唏嘘。
Zaful曾经的辉煌与衰落
Zaful曾是中国品牌出海的标杆。2014年切入欧美泳装市场后，凭借精准定位和社媒营销迅速崛起。2018年，Zaful跻身BRANDZ中国出海品牌50强第34名，当时排名第24的SHEIN与其差距不大，二者并称“快时尚出海双骄”。
巅峰时期，Zaful自营网站注册用户达5767万人，较2017年增长5倍，平均客单价提升至63.54美元。其月均活跃用户峰值高达1779万人，在全球服装类B2C网站流量榜单中名列前茅。
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危机根源：母体崩塌与财务恶化
Zaful的衰落始于2021年。其孵化主体、跨境通核心子公司环球易购陷入债务危机并进入破产清算。为保留品牌资产，跨境通将Zaful业务剥离至深圳飒芙运营，试图“断尾求生”。
然而，母体崩塌导致的资金链断裂、供应链动荡及团队流失，早已动摇Zaful根基。此后平台数据全线下滑，目前月均活跃用户仅剩32.38万人，不足峰值零头。
财务数据显示，深圳飒芙早已资不抵债：
- 2024年底：总资产1.39亿元，总负债8.38亿元，净资产-6.99亿元；
- 2025年9月：资产缩水至7849.21万元，负债8.13亿元，净资产降至-7.35亿元。
负债超资产十倍，年度亏损超四千万，公司在法律破产前已在财务意义上“死亡”。最终，一起劳动合同纠纷成为压垮骆驼的最后一根稻草，触发破产清算程序。
子公司破产，母公司账面获利
虽然深圳飒芙破产，但对母公司跨境通而言，这反而带来了一次账面收益。
会计“出表”带来投资收益
2026年3月，法院受理飒芙破产清算申请并指定管理人接管，跨境通由此丧失控制权，飒芙不再纳入合并报表。根据企业会计准则，资不抵债子公司出表时，剥离的负债与长期股权投资账面价值的差额计为非经常性投资收益。
这一操作为跨境通2026年上半年贡献了1.6亿至1.7亿元的投资收益，直接增厚当期利润。这并非现金流入，而是会计规则下的账面调整。
图源：跨境通公告
风险彻底隔离
此次法院正式宣告破产，从法律层面终结了所有转机，进入财产分配与清算收尾阶段。对跨境通而言，这意味着彻底锁死风险敞口，不再有额外债务牵连或经营遗留问题，不良资产处置尘埃落定。
结语：合规退出是风险隔离的关键
深圳飒芙的退场为跨境卖家提供了重要的风险隔离启示。许多卖家在业务停滞时选择直接弃用公司，不注销不清算，留下税务、债务等隐患，严重时可牵连股东征信及其他店铺运营。
相比之下，通过司法破产程序将亏损、债务和合规纠纷锁死在单一主体内部，能有效切断风险向母公司或其他业务蔓延。对跨境通而言，甩掉巨额债务包袱且不影响其他业务正常运营，才是“断尾求生”的正确方式。