来源｜青眼
文｜朵包
高德美15亿美元收购ZO Skin Health，剑指“下一个修丽可”
美妆行业正掀起一场关于“皮肤健康”的资产争夺战。
14日，丝塔芙母公司高德美发布公告，确认以约15亿美元（约合人民币100亿元）收购专业功效护肤品牌ZO Skin Health，交易预计在本季度或2027年初完成。此次收购后，ZO Skin Health将与丝塔芙、Alastin共同构成高德美更完整的皮肤健康矩阵。
从欧莱雅加码Medik8，到雅诗兰黛投资111SKIN，全球巨头纷纷强化皮肤科学布局。这不仅是品牌并购，更是巨头对“皮肤科学与专业功效护肤”商业价值的高度认可，意在卡位未来护肤趋势。
ZO Skin Health：源于皮肤科学的院线级品牌
ZO Skin Health虽在大众消费市场声量不大，但在专业护肤领域享有极高声誉。
▍截自高德美官网
该品牌由皮肤科医生Zein Obagi于2007年创立。Zein Obagi也是欧邦琪（Obagi）创始人，早在上世纪80年代便提出“Skin Health（皮肤健康）”理念。2006年与欧邦琪结束合作后，他创立ZO Skin Health，延续这一核心理念。
不同于传统消费品牌，ZO Skin Health主打“专业护理体系”，覆盖洁面、精华、防晒及针对特定皮肤问题的方案，主要经医生、诊所及专业美容机构销售。其模式类似“门诊看病”：诊断问题—设计方案—提供产品，为核心差异化优势。
▍截自ZO Skin Health官网
这种“医生推荐型”模式备受资本青睐。2020年黑石集团曾收购其多数股权，如今高德美的接手进一步印证了该模式的价值。
在价格结构上，ZO Skin Health具备较强支撑力。其产品单价在100-300美元（约合人民币670-2010元），属于高端专业护肤。凭借医学背景和配方专业性，避免了大众市场的激烈价格战。
数据显示，ZO Skin Health渠道覆盖40多个国家，拥有超16500个医生及医美机构合作伙伴。2025年6月至2026年6月，其净销售额约3.3亿美元（约合人民币22.19亿元）。
在中国市场，ZO Skin Health已通过天猫国际等渠道渗透，并在小红书等平台积累良好口碑，为后续拓展奠定基础。
▍截自淘宝
▍截自小红书
对标修丽可：医研护肤的新王牌
ZO Skin Health的发展路径与修丽可高度相似：均源于皮肤科学背景，依托医师信任建立品牌，并通过专业渠道打开市场。
修丽可被欧莱雅收购后，依托集团资源实现规模化增长。ZO Skin Health有望在高德美的支持下复制这一成功，代表着以医学背景和专业渠道为基础的专业护肤发展方向。
高德美的战略拼图：补齐医师渠道短板
随着消费者需求从“成分有效”升级为“科学有效”，医研护肤成为新焦点。高德美旗下已有丝塔芙（日常护理）、Alastin（术后修护）及Restylane等院线产品。
此次收购中，ZO Skin Health与Alastin形成互补：Alastin侧重术后修复，ZO Skin Health侧重术前调理及全周期管理。三者结合，高德美得以覆盖从日常护理到抗衰管理，再到院线消费的完整闭环。
▍截自Alastin官网
对高德美而言，仅靠丝塔芙支撑涂抹业务存在风险。收购ZO Skin Health是补齐医师渠道、强化皮肤科学基因的高效路径。
全球巨头扎堆布局医研护肤赛道
高德美的行动并非孤例。近年来，欧莱雅、雅诗兰黛、Puig等集团均加速收购或投资具备医科背景的品牌。欧莱雅更启动“皮肤健康行动”，计划五年投入2000万欧元提升诊疗服务可及性。
背后逻辑在于医研护肤能承接更高阶需求。数据显示，2026年前9个月国内抗衰护肤品增速达14%，远超行业平均水平。消费者对解决胶原流失、松垮垂等复合型老化问题的需求日益增长，这正是医研护肤的优势所在。
此外，美容市场向居家护理延伸，光电、注射等项目后的长期规范化皮肤管理需求，促使医疗机构与专业护肤品牌绑定更紧，形成“院线项目-居家专业护理”闭环。
收购只是第一步，如何将ZO Skin Health顺利整合，并像欧莱雅赋能修丽可那样，通过渠道布局和医生教育资源将其打造为全球性增长资产，将是高德美面临的最大考验。
