昨天，AI短剧概念股震荡回升。
实际上，10月以来，中文在线、芒果超媒、吉视传媒、新经典、三人行、新华传媒、德才股份、慈文传媒、博纳影业、欢瑞世纪、掌阅科技、引力传媒等多股涨停，甚至连板，节后首个交易日主力资金净流入25.19亿元。
消息面上大多被归为两方面：一是Sensor Tower数据显示，PineDrama累计下载量突破1亿，这一数据自上个月在业内发酵，国庆长假后传导至A股；二是国内首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》官宣定档本月。
同时，海外短剧市场也迎来利好。
我们发现，今年已经出现了一个海外下载3.5亿次的“隐形冠军”——
根据Sensor Tower数据，昆仑万维海外短剧平台FreeReels的下载量1.97亿，排名第一，或是2026年上半年唯一一款预估下载量破两亿的产品。
如果算上三季度的下载量，单FreeReels的下载就超过了2.3亿次，如果再加上
DramaWave和HotDrama，昆仑万维三款海外短剧平台累计下载量突破3.5亿次。
我们今天不妨来聊聊，昆仑万维在海外究竟是个什么打法。
前端先跑通：付费DramaWave，免费FreeReels
昆仑万维的打法变化和AI技术发展几乎同步。
早期，短剧平台的竞争核心是买量、内容供给和付费转化；当AI技术成熟，昆仑万维开始掌握内容生产能力，降低制作成本，快速扩大供给。
从其2026年半年报来看，这条业务线已经跑出了商业规模。
上半年，昆仑万维海外收入达到52.03亿元，同比增长51.21%。其中，AI短剧平台业务收入约15.35亿元，同比涨了163.28%；截至6月底，相关平台单月流水超过6500万美元。
昆仑万维的海外短剧生意，确实越做越大了，这一模式的“前锋”无疑是海外短剧平台DramaWave和FreeReels，今年还新增了一款HotDrama。
昆仑万维没有把海外短剧市场押注在单一的商业模式上，而是通过DramaWave和FreeReels，分别切入付费市场与免费市场，而HotDrama则全都要。
其中，DramaWave走付费路线，瞄准用户价值更高的发达国家。
平台内容按照当地的口味调整，剧情节奏收得更紧，运营做得更细，人均单日使用时长超过30分钟。
短剧自习室录得的8月海外短剧应用榜单上，Dramawave以2961万次下载首次登顶下载榜首，环比暴增47%，相比7月多拿了近950万次下载。
（DramaWave界面图 | 图源：昆仑万维2026半年报）
FreeReels则走免费路线，主攻高增长市场。
它拓宽内容供给、做多语种适配，再用激励机制降低入场门槛，人均单日使用时长超过60分钟。
上个月，FreeReels的月活数据达到5737万，在短剧自习室录得的海外短剧应用数据中排名第4，D30留存率10.44%，有近6000万的活跃用户。
（FreeReels界面图）
HotDrama采取的是IAA+IAP混合变现模式，订阅用户可减免广告。
根据广大大的数据，从初始目标市场看，三款产品的分层更为清晰。DramaWave主打美国、日韩等成熟付费市场；FreeReels聚焦印尼、菲律宾、巴西、墨西哥等新兴流量市场；HotDrama则核心布局德国、法国、意大利等欧洲国家，付费意愿强但广告接受度存在空间。
三款产品组合反映出昆仑万维对海外短剧商业化的一个基本判断：
付费与广告不是非此即彼，前者通过付费机制捕获用户价值，后者以免费模式降低进入门槛，两者可以分别探索不同的市场。
无论是单个用户能贡献多少收入，还是用户规模、使用时长与广告变现空间，能产生收入就是“好猫”。
后端改造生产：从购买内容走向AI工业化供给
要理解昆仑万维的打法，不能只把它看成一家做海外短剧App的公司。
它真正想做的，是把海外短剧的用户、分发、商业化能力，与AI视频模型和工业化内容生产体系连接起来。
具体来看：
DramaWave、FreeReels、HotDrama要持长期产生收入，就需要持续的内容供给。
付费平台需要足够强的剧情吸引用户解锁，免费平台则需要足够多的内容支撑用户长时间观看。
这也解释了为什么在AI加入内容生产链之后，平台数据开始狂飙：AI不只是降低单部短剧的成本，更有机会改变平台扩充内容供给的速度和方式。
所以，如果说双平台布局解决的是“内容卖给谁、怎么赚钱”，那么昆仑万维的第二层打法，就是试图解决“内容从哪里来、如何持续生产”。
昆仑万维首先改造了内容成本结构。
从公司披露的数据看，DramaWave今年7月上新的剧集中，超90%内容为AI生成——达到了昆仑万维此前对真人和AI内容数量1比9的预期。
但这里需要区分两个概念：AI生成比例高，并不等于内容成本已经降到最低，也不意味着作品一定能获得更好的付费表现。剧本质量、镜头连贯性、角色一致性和用户偏好，仍然决定最终的商业回报。
2026中国科创投资夏季峰会上，昆仑万维董事长兼CEO方汉的主题演讲《内容越多，什么越贵？》指出，对投资者来说，视频赛道看交付成本与生产管线。
于是，昆仑万维手里的另一张底牌也上了桌——模型和工具。
前端，DramaWave、FreeReels负责把收入拿回来；后端，昆仑万维扎根内容生产，依托SkyReels、SkyProduction 天工短剧工作台等AI生产工具，让短剧产出更快、成本更低。
年中，DramaWave出了好几部百万美金爆款："The Rise of the Lycan Queen" "The Mage From Avalon" "The Drunk Wolf" "The Sacrificed Son Rises to God" ......
短剧自习室了解到，这些爆款都是使用昆仑万维旗下的SkyProduction 天工短剧工作台制作。
（图源：SkyProduction 天工短剧工作台）
这意味着，昆仑万维的竞争逻辑从“自研模型是否全面领先”，转向“能否把不同模型组织成高效的生产系统”。
此外，昆仑万维在模型方面的投入也覆盖了热门的世界模型——Matrix Game 系列世界模型，覆盖3D场景生成、可交互视频生成、实时长序列生成及长期记忆等能力。这意味着其未来也必然探索AI互动内容的场景。
（图源：昆仑万维）
把这些动作串联起来，昆仑万维的逻辑就很清晰了，它不只是运营两款海外短剧App抢用户，更是逐步在降低内容供给对外部制作资源的依赖，让技术迭代更快进入商业场景，并形成内容供给与用户需求之间的反馈机制。
对于昆仑万维来说，把海外短剧业务做起来只是第一步，接下来的考验是在保持增长的同时，让经营利润落地。
11月5日至6日，在短剧自习室与杭州中国国际动漫节会展有限公司联合举办的AI文娱（短剧）产业生态大会上，昆仑万维董事长兼CEO方汉将来到现场，分享他的思考。
