Nuvama报告显示，印度铁路集装箱货量增长疲软，引发市场对2025财年第四季度集装箱列车运营商（CTO）业绩的担忧。
印度铁路集装箱货量增长乏力
2025财年前11个月（2024年4月至2025年2月），印度铁路集装箱货运量为8060万吨，同比仅微增4.1%。其中，进出口（EXIM）集装箱货量增速更为低迷，同比增幅仅为0-2%。尽管同期印度进出口总值估算增长9%，但2024年11月货量骤降10%，凸显行业长期疲软态势。2025年2月单月，铁路集装箱处理量为711万吨，同比持平，环比下滑12%。
港口增速显著优于铁路
2025财年前九个月，印度铁路EXIM集装箱货量同比增幅不足3%，而主要港口及私营港口同期增速达9%。这一差异表明中转货占比上升，削弱了对铁路运输的依赖；同时，货物起运地更靠近港口的趋势也抑制了铁路货量增长。
同期，印度铁路集装箱总货量同比增长3.1%，明显落后于港口总货量10%的增幅。分析指出，除市场份额向公路运输转移外，货源结构及地理位置变化也是导致铁路增长滞后的重要因素。
专用货运走廊效益未达预期
连接蒙德拉（Mundra）和皮帕瓦夫（Pipavav）港口的专用货运走廊（DFC）已运营三年，但对各方的实际收益贡献有限。包括CTO、印度铁路及港口运营商在内的利益相关方尚未从中获得显著回报。
各大运营商表现分化
2025财年前九个月，各集装箱列车运营商业绩呈现明显分化：
- Concor：始发集装箱货量同比增长2%，市场份额略有回升。
- Gateway Distriparks：货量同比下降5%，面临运营挑战。
- AdLogistics：逆势增长10%，在低迷市场中实现份额扩张。
- Adani Ports：铁路货量降至5万TEU，同比下降6%，为18个月来首次下滑。