美国关税战冲击印度出口与供应链
Crisil报告指出，美国发起的关税战及保护主义政策正扰乱全球供应链，对印度纺织、制药及汽车零部件等关键出口行业构成严峻挑战。随着印度对美货物贸易顺差攀升至2023年的336亿美元，其面临报复性关税的风险显著增加。此外，对华加征关税可能导致廉价中国商品转销印度，进一步加剧本土制造商的竞争压力。
卢比汇率承压与经常账户赤字预警
受贸易不确定性及地缘政治风险影响，新兴市场资本外流加剧，印度卢比持续震荡。Crisil预测，至2026年3月卢比兑美元汇率将企稳于88:1。尽管稳健的服务贸易顺差和侨汇流入有助于遏制赤字扩大，但商品进口增加与出口增长乏力仍将使2026财年经常账户赤字（CAD）温和升至GDP的1.3%，对汇率形成下行压力。
财政支出支撑经济但下行风险犹存
2026财年，货币政策趋松及政府提振消费措施将为经济增长提供支撑。中央政府基础设施投资预算占GDP比重达3.1%，且拟增加10.1%以发挥乘数效应。然而，鉴于关税战升级可能波及贸易与投资，经济增长仍面临较大下行风险。私营部门投资亟需加码，2026财年生产挂钩激励（PLI）计划资金分配拟上调87%，重点投向电子、纺织及汽车产业，以维系长期增长动能。
食品通胀预期回落
得益于季风气候正常、全球粮价平稳及原油成本下降，预计2026财年印度食品通胀率将从2025财年的4.9%回落至4.4%。内需韧性、投资动能及货币政策调控将成为决定该财年经济增长轨迹的关键因素。