惠誉评级指出，Adani Ports and Special Economic Zone Limited（APSEZ）收购北昆士兰出口码头（NQXT）虽对当前信用评级呈中性影响，但有力支撑了其国际化增长战略。该交易预计将显著提升APSEZ的全球收益贡献，且财务风险可控。
收购概况与信用评估
APSEZ于2025年4月17日宣布收购NQXT，拟向现有股东发行新股完成交易，目前尚待股东及监管机构批准。惠誉维持APSEZ“BBB-/负面”评级，认为此次收购为信用中性事件。机构预测2026至2029财年期间，公司总杠杆率将稳定在3.0倍左右，不会对财务健康状况造成负面影响。
全球化战略与业务结构优化
此次收购是APSEZ全球化扩张的关键一步。惠誉预计，交易完成后公司全球EBITDA贡献率将从4%提升至10%。尽管短期内煤炭在货种组合中的占比略有上升，但随着集装箱及其他非煤板块增速更快，该比例长期呈下降趋势，有助于优化业务结构。
运营稳定性与低再融资风险
在运营层面，因APSEZ已实际运营NQXT码头，整合影响有限。该码头年处理煤炭3500万吨，产能利用率约70%，近期无需大规模资本支出。长达85年的剩余租期及长期照付不议合同，为公司提供了稳定的现金流保障。
此外，NQXT再融资风险极低，2030年前无重大债务偿还压力。其债务条款包含限制新增借款及控制现金流出等保守特征，有效维持了财务纪律。