新冠疫情给零售商带来了严峻的财务挑战，替代性融资模式成为改善企业流动性的关键。本文将介绍几种有效的应对方法。
疫情在电商领域引发了新的财务难题。尽管因线下门店关闭导致在线购物明显增加，但受家庭收入减少影响，消费者对价格更为敏感。据Fashionnetwork援引德国趋势监测报告（Trendmonitor Deutschland）显示，目前仍有72%的消费者每月至少在线购物一次。
从供应商角度看，危机中既有受益者也有受损者。Händlerbund四月的一项研究显示：58%的零售商销售额平均下降68%，而31%的零售商销售额有所上升。Deutsche Finetrading AG (DFT)创始人兼CEO Dirk Oliver Haller指出：“疫情确实在零售行业尤其是线上业务中引起动荡。过去几个月虽出现显著增长，但并非所有在线零售商都同等受益。仅约三分之一零售商在危机期间实现销售增长，增幅约为50%。”
初创企业及电商融资专家、Fulfin联合创始人Nathan Evans则表示，虽然部分品类销售下滑，“但从整体市场看，B2C电商趋势反而上升”。
需求变化、延误及付款延迟导致资金需求激增
调查显示行业正缓慢复苏，长期来看在线零售被视为危机受益者。然而，Evans指出：“疫情导致现金转换周期延长（即流动资金在企业流动资产中的占用时间），这是由供应链和亚马逊市场中断造成的。”因此，Amazon优先配送疫情期间的重要商品以满足大量订单。“未通过Amazon等市场销售相关商品的零售商起初遇到问题，因其在仓储物流和发货中处于劣势，且‘非疫情友好型’商品需求极低”，Aifinyo AG董事会成员Stefan Kempf解释道。
Kempf还指出另一问题：“受新冠疫情影响，企业付款信用度大幅下降。”信贷资信服务商Crifbürgel分析了约45万家企业的支付行为，截至6月初，平均付款延迟天数升至34.4天（1月为26.4天）。此外，约11.5%的企业会延迟甚至拒绝支付账单。
DFT创始人Haller指出流动性短缺的原因：“旧供应商退出需寻找新供应商并支付预付款；供需关系变化；运输、仓储和分销延迟。由此产生的额外资金需求巨大。”无论零售商是增长还是亏损，目前许多企业都需要营运资金。
危机中确保流动性是关键
为短期克服财务困境，企业曾依赖联邦政府新冠紧急援助，但该计划已于5月底结束甚至出现还款要求。目前的过渡性援助仅能部分覆盖中小企业运营成本。
通过银行获取贷款是企业最受欢迎的融资方式，但Aifinyo CEO Kempf指出银行“需要抵押品且审核周期长”。许多中小企业因缺乏抵押品、资金需求过小或商业模式复杂而被拒贷。
Haller更明确表示：“早在疫情前，传统金融机构就难以为在线商家提供融资支持。如今在破产潮初期，其拒绝态度可能进一步加剧。”Kempf表示，风险投资公司目前也忙于梳理和调整自身投资组合。
财务专家认为，商家必须确保按时履行支付义务。Evans强调保障流动性是当务之急：“商家应尽可能保留内部流动性，必要时推迟不确定的实验性举措。当前最成功的生存策略是将重点放在流动性上。”为此，商家可依赖替代性融资选项。
替代融资模式如何运作及其与银行贷款的区别
Aifinyo、DFT和Fulfin专注于为电商企业提供替代性融资，沿产品与流程链条提供商品、采购、仓储及增长资金支持。这些金融服务公司并不总是受BaFin监管，有时以经销商或中间商身份开展业务，节省了银行工作量。
Fulfin与银行合作但自行决策信贷。他们利用多种API接口（如Amazon及其他商店系统）获取大量电商数据。“因此，我们能比任何银行更准确评估商家信用状况”，Evans解释道。
主要替代性融资方式详解
1. Finetrading（贸易融资）
订购和储备商品需要充足资金。Aifinyo董事会成员表示：“商家在赚取第一分钱前必须先对采购进行前期融资，这在扩张阶段尤为困难。”市场上提供了商品融资和采购融资方案。
Finetrading是一种无需申请贷款的交易模式。Haller解释：“商家与提供商达成贸易交易，自由确定交货条件。双方一致后，提供商立即全额向供应商付款，货物迅速交付给商家。商家销售商品产生利润，并在较长时期内分期偿还购买价格。”Aifinyo除分期付款外，还提供最长90天的个性化账期。
正确实施该模式可提高利润率并降低运营风险。Haller指出优势在于“获得原本错失的业务利润”，且“不损害常规金融机构信用资质，不恶化自有资本比率”。但延迟支付通常会收取服务费，可通过供应商折扣抵消。
2. 履约融资与增长融资
Fulfin开发了“Fulfillment Finance”概念，提供以商品或库存为担保的灵活贷款。Evans解释：“我们的商品融资是为期最长九个月的短期贷款，使商家可不断减少债务。”该服务不直接参与供应商与客户关系，可提供高于担保物价值的资金，且商家无需承担个人责任。
Fulfin帮助零售商利用外部资金杠杆提高利润。“融资成本远低于项目收益，合理贷款可使利润翻倍以上。”作为放贷方，公司通过将产品作为抵押品转让来控制信用风险。
3. 保理
保理帮助商家解决发票收款等待期问题。Kempf解释：“开具发票后通常需垫付30至90天预付款。”Aifinyo AG作为保理服务商，提前为待收客户发票提供融资。
“商家立即收到扣除少量服务费后的资金，无需其他担保，对新企业或个体经营者具吸引力。”Kempf描述道：“商家将应收账款转让给Aifinyo AG，对方直接付款。若未付款，Aifinyo承担坏账保护及管理。”
鉴于当前支付信用状况，保理业务对持续保障企业流动性至关重要。
注重融资组合多元化
Haller表示：“全球贸易流受阻时，在线零售商必须适应新形势，扩大库存并将订单分散给多个供应商以降低断供风险。建立稳健的融资组合将成为关键。”
Kempf主张融资多元化：“就像投资一样，需巧妙组合自有资本与外部资本。银行贷款用于大规模投资，保理和Finetrading确保持续现金流，三者完美互补。”
商家不应仅专注于产品销售
Evans强调提前建立稳健财务结构并缩短流动资金占用周期的重要性。他建议商家考虑空运部分商品加快周转，并确保采购、进口及销售顺畅。“选择供应商时可靠性与速度应与价格同等重要；挑选货运与履约伙伴也能节省时间，改善流动性。”
最重要的是拥有足够自有资金以抵御冲击。Evans指出良好资本基础是可持续增长的基石，短期商品或采购融资有助于年轻企业在不长期负债下规模化。“最优秀的商家理解各种风险与机遇，专注于业务各环节而不仅仅是产品销售本身。”