2021年2月1日
在波兰IPO市场上，去年是Allegro的年份。此次发行价值27亿美元，占以兹罗提计算的波兰IPO市场总价值的96.3%。Allegro的公开发行是波兰证券交易所历史上规模最大的一次，这一纪录恐怕很难被打破。
2020年全球首次公开募股（IPO）的总价值为3192亿美元，比前一年增长64%。根据专门收集金融市场数据的公司Dealogic的数据，在21世纪，仅有2007年的IPO融资额更高——达到3380亿美元。
去年的IPO市场深受COVID-19疫情及其对金融市场逐步适应的影响。与此同时，SPAC（特殊目的收购公司）热潮兴起，这些投资工具通过进行IPO成为上市公司，随后参与反向并购。
在全球三大市场中，美国市场的发行价值增幅最大，达到160%，至1447亿美元。亚洲市场（不含日本）增长80%，至1212亿美元；欧洲市场增长27%，至283亿美元。
疫情扼杀IPO
2020年上半年，COVID-19疫情及其导致的经济冻结对IPO市场产生了强烈影响。尽管年初几周表现相对较好——当时上年最大的一笔超过44亿美元的发行在上海证券交易所完成——北京–上海高速铁路股份有限公司（中国铁路运营商），以及泰国零售企业Central Retail Corp（IPO价值近23亿美元）等相继上市——IPO市场几乎陷入停滞。3月初，借着惯性，又发生了一笔价值可观的公开发行。加拿大废物管理公司GFL Environmental发行了价值超过14亿美元的股票。
根据Dealogic的数据，2020年第一季度全球发行总价值为319亿美元，虽然比2019年同期高出近80%，但明显低于2018年和2017年同期的505亿美元和368亿美元。自世界卫生组织宣布疫情以来，股市情绪低迷，这从2月中旬至3月初主要股指的深度下跌中得到了充分印证。
全球市场的反弹在3月底终于出现，并在几周后反映在IPO市场上。5月，在阿姆斯特丹证券交易所，JDE Peet's完成了去年欧洲最大的首次公开募股，价值近29亿美元。6月，随着企业、咨询公司、投资银行家和投资者能够更自由地在疫情现实环境中活动，市场明显复苏。美国发生了去年全球十大IPO中的三起：Pershing Square Tontine Holding（去年美国最大IPO）发行了价值40亿美元的股份；生物科技公司Royalty Pharma发行了价值25亿美元的股份；华纳音乐集团（Warner Music Group）发行了价值超过23亿美元的股份。第二季度全球IPO总价值为436亿美元，低于2017年至2019年同期的任何季度。
下半年表现非常出色
2020年6月启动的IPO热潮在下半年持续。如果中国资本市场监管机构未阻止蚂蚁集团原计划于10月、后推迟至11月的首次公开募股（该交易估值甚至可能高达370亿美元），那么全球IPO市场在第四季度有望接近1600亿美元，全年则近3600亿美元。这将是历史上第四季度及全年的最高水平。
如果没有一家公司IPO被叫停，2020年全球IPO市场总额可能接近3600亿美元。
在第三季度，价值最高的IPO包括云计算服务提供商Snowflake（近39亿美元）、印度基础设施能源项目投资公司Tower Infrastructure Trust（超过34亿美元）以及Allegro（超过27亿美元）。在IPO结束时，这家波兰电商巨头的发行规模位居全球第五、欧洲第二。然而，随着第四季度中国医药电商平台JD Health（近40亿美元）、美国短租平台Airbnb（超过38亿美元）和美国外卖配送平台DoorDash（近34亿美元）相继完成大规模IPO，这家波兰公司的全球排名滑落至第九位。
2020年下半年IPO市场的繁荣源于股市情绪的改善以及投资者对疫情的适应。此外，人们对COVID-19疫苗的出现抱有希望，并期待在2020年底前启动疫苗接种。低利率也发挥了重要作用，促使投资者寻求高于通常接受水平的风险资产收益，同时使得以低成本借贷资金用于股票投资成为可能。第二季度末和第三季度初的首次公开募股为投资者带来了高达两位数的收益，有时甚至达到三位数，这促使投资者继续认购后续IPO，并帮助公司获得较高的估值。
在全球经济中，哪些行业表现优异、增长超出预期已变得日益明显。因此，对电子商务、金融科技以及食品供应商等板块的股票需求上升。商业活动向互联网的迁移促进了云计算服务提供商的发展，并惠及各类助力远程办公的企业。
SPAC热潮
2020年下半年SPAC（特殊目的收购公司）现象盛行。SPAC是指为进行所谓反向合并而上市的公司，旨在帮助非常年轻的企业或希望避免繁琐且耗时的公开募股流程的企业快速上市。
根据SPACInsider网站的数据，2020年全年，248家SPAC通过IPO筹集了830亿美元，相当于当年投资进入股市公司股票的近四分之一资金，以及美国投资者在IPO中投入资金的57%。上半年每月仅有最多10家SPAC进行IPO，但从7月起，曾出现几天内多家此类特殊目的收购公司成功完成发行上市的情况。
从SPAC首次公开募股数量来看，10月是表现最好的月份，当月有近50家SPAC在美国股市上市。去年7月及此后每个月的SPAC IPO数量均高于传统公司。
对SPAC的热潮最初主要涉及美国市场，但到年底时出现了信号，表明欧洲和日本的投资者也在筹备此类工具。据路透社报道，在欧洲大陆，由前投资银行家等人创立的10只SPAC正在准备在今年筹集约30亿美元。在日本，软银集团等财团在年末开始高调讨论创建此类工具。
据专家评估，今年对SPAC（特殊目的收购公司）而言可能至关重要。为了让后续SPAC能像2020年那样轻松筹集资金，已经募资的SPAC必须证明其具备有效使用资金的能力，而这一点在轰动性的并购交易中体现得最为明显。潜在的反向并购候选对象并不缺乏，其中包括独角兽企业，即在私人交易中被估值不低于10亿美元的初创公司。
Allegro创纪录的优惠
去年在波兰IPO市场中，实际上属于一家公司：Allegro。其发行价（按美元计算并考虑超额配售选择权）价值27亿美元，占以兹罗提计算的波兰IPO市场总价值的96.3%。Allegro的公开发行是波兰证券交易所历史上规模最大的一次，这一纪录恐怕很难被打破。
Allegro的IPO发行占以兹罗提计价的我国IPO市场价值的96.3%。
2020年，华沙证券交易所通过IPO上市了五家公司（第六家于去年完成IPO的公司Answer.com已于今年1月上市），而前一年仅有一家，2018年有四家。上一次华沙交易所IPO上市数量超过10家的年份是2016年，当时有12家新公司在股市亮相。
原本还有希望实现另一次相当规模的IPO，因为按最高发行价计算，其价值接近13亿兹罗提。Canal+ Polska的两名少数股东——TVN Media（Discovery集团）和Liberty Global（UPC Polska所有者）——希望出售其持有的股票包（合计占公司资本的49%），启动了IPO程序，但在确定发行价格之前便撤销了发行。官方称该决定是“金融市场波动性增加对发行产生负面影响的结果”。分析师认为，机构投资者——其在book building中的报价对发行价格具有决定性影响——不愿支付卖方预期的价格。原因可能是卫星电视运营商的未来前景不如在需求建档过程中展示的那样乐观。
潜在的全球纪录机会
2021年会带来什么？appetite很大，潜在的候选者队列很长。总体上，促进2020年下半年市场复苏的因素同样有利于IPO。如果SPAC热潮持续（截至1月第四周，80只SPAC已筹集225亿美元），那么今年——从潜力上看——可能不仅优于去年，甚至优于2007年。
然而，部分分析师发出警告——尤其是参考Airbnb的12月IPO——指出市场可能过热，并可能出现类似过去的情况：在表现优异的2000年和2007年之后，市场遭遇痛苦崩盘，严重打击了投资银行家的佣金收入。有些人直言不讳地指出估值过高以及IPO市场存在泡沫。
对波兰市场的展望充满乐观。IPO发行总值将创纪录的可能性不大，但根据经纪商关于IPO准备工作的声明以及各公司自身的预告，IPO数量可能达到十几家。目前已知有三家公司计划上市：移动游戏开发商和发行商Huuuge、生物技术公司Captor Therapeutics，以及来自上市公司R22集团的科技公司Vercom。
InPost于1月27日在阿姆斯特丹证券交易所首次亮相。脱欧后，阿姆斯特丹证券交易所开始取代伦敦证券交易所，成为其他国家公司上市交易的场所。InPost的估值约为70至80亿欧元，高于CD Projekt和Dino Polska当前的估值。
