智东西10月14日报道，AI算力基建创企Nscale近期再次成为行业焦点。曾与Anthropic签下约450亿美元算力大单的Nscale，于2026年9月25日宣布通过可转换贷款票据完成33.6亿美元（约合人民币224.86亿元）融资。其中包含英伟达的10亿美元承诺，资金预计于11月中旬到位。
Nscale已于9月18日向美国SEC递交Form S-1注册声明，拟在纽约证券交易所上市。受此消息及融资利好影响，市场预期其估值最高可达约350亿美元（约合人民币2348.97亿元），较一个月前的146亿美元大幅跃升。公司披露的合同总收入已飙升至约1034亿美元（约合人民币6939.54亿元）。
人事方面，前OpenAI“二把手”Fidji Simo于9月11日官宣加入Nscale董事会。
Nscale是一家总部位于伦敦的全栈AI基础设施公司，业务涵盖电力与土地获取、数据中心建设运营、GPU集群部署及软件编排。值得注意的是，这家势头迅猛的企业直到2024年5月才从一家比特币挖矿企业分拆独立。其创始人Josh Payne出身草根，曾做过煤矿工人和建筑吊装工，却在两年半时间内将公司带向350亿美元估值。
募资超200亿元，字节跳动或是“隐身”大客户
2026年9月，Nscale正式推进IPO进程，由高盛、摩根大通和摩根士丹利担任联席主簿记行。9月25日完成的33.6亿美元融资中，英伟达承诺出资10亿美元。市场预估其估值翻倍至约350亿美元，核心支撑在于其庞大的合同储备。
截至2026年8月31日，Nscale活跃与签约总合同价值约达1034亿美元，平均期限约5.7年。其中最引人注目的是与Anthropic签署的GPU服务协议，总额最高约450亿美元，覆盖西弗吉尼亚Monarch Compute Campus约460兆瓦容量，主要部署英伟达Vera Rubin系列GPU，预计2027年底起逐步上线。
Nscale与英伟达深度绑定。英伟达通过认股权证等持有Nscale超过5%的普通股，并在近期的可转债中认购约10亿美元。英伟达对Nscale的整体支持已超过20亿美元，既是芯片供应商也是资本盟友。
▲英伟达创始人兼CEO黄仁勋与Nscale创始人兼CEO Josh Payne交流
IPO文件显示，Nscale在2025年的3300万美元营收中，一个未具名客户贡献了73%。尽管文件未直接点名，但在一份支持性附件中，Nscale将新加坡实体Spring (SG) Pte Ltd列为重要客户。据《金融时报》爆料，Spring是字节跳动的子公司。这意味着，字节跳动很可能成为Nscale在2025年的最大收入来源。
同期，Nscale聘请前阿里云高管Jing Yin，给予其相当于总股本5%的期权及董事会席位承诺。Jing Yin目前负责Nscale亚洲范围内的云、支付和电商业务，是公司薪酬最高的高管。
▲Jing Yin
财务数据显示，Nscale处于高速扩张期。2026年上半年总营收1.406亿美元，同比增长约1252%，但净亏损扩大至10.2亿美元，主要源于重资本投入、数据中心建设与GPU采购。公司通过多种债务工具筹集资金，支持全球产能扩张，电力管线展望已超10吉瓦。
乘AI东风，Nscale从比特币矿场走到AI算力新秀
Nscale获得行业龙头青睐的根本原因，在于其打通了电力、土地、数据中心、GPU集群和软件层的全栈能力。特别是在电力这一AI基建瓶颈上，通过锁定挪威水电及多国微电网资源，Nscale实现了更低的单位成本和更高的交付确定性。
Nscale前身可追溯至Arkon Energy，由Josh Payne与Nathan Townsend于2019至2020年间创立，专注于利用可再生能源进行比特币挖矿。Arkon策略清晰：寻找廉价过剩电力，如北欧水电，积累了高密度计算环境运营经验。
2023年，随着生成式AI爆发，团队意识到原有基础设施用于AI训练的价值远高于挖矿。同年年底，Arkon融资约1.1亿美元并推出AI云服务。2024年5月，Nscale正式从Arkon剥离，定位转向AI数据中心与全栈超大规模基础设施。
▲Nscale团队合影
此后Nscale扩张迅速：2024年7月收购芬兰Kontena；12月完成Series A融资，管线扩展至1.3吉瓦；2025年9月完成欧洲历史上最大规模Series B融资11亿美元，并与微软签署约20万块英伟达GPU部署协议；2026年3月完成Series C融资约20亿美元，投后估值146亿美元。
董事会方面，引入了Meta前COO Sheryl Sandberg、雅虎前CFO Susan Decker等大佬。同年，Nscale收购美国智能与电力公司，获得潜力超8吉瓦的Monarch Compute Campus，成立Nscale Energy & Power事业部，为后续Anthropic的大单奠定基础。
从16岁的煤矿工人，到32岁的CEO
Payne的草根逆袭故事
Nscale创始人兼CEO Josh Payne出生于澳大利亚新南威尔士州纽卡斯尔工业区。受当地环境影响，他16岁从高中辍学，在Ravensworth煤矿从事了近三年体力劳动，随后做过建筑与隧道项目的普通劳工。2016年左右，他移居悉尼成为一名负责吊装与指挥起重机的建筑工人。
▲Josh Payne
白天工作，晚上自学比特币交易与商业知识。2017年前后，他联合创立面向土木、隧道与矿业的劳务派遣公司CTM Workforce。随后进入PT Capital，专注可再生能源与技术项目的顾问与融资。2019至2020年，他与Nathan Townsend共同创立Arkon Energy，踏入数据中心与加密挖矿领域。
没有硅谷精英光环和名校学历，Payne凭借对能源与基础设施的直觉及敏锐的市场把握，在短短两年内将Nscale推至百亿乃至冲刺350亿美元估值的高度，从工业烟尘走到了全球AI基础设施竞逐的舞台中央。
结语：从挖矿到算力
Nscale转型的实质是能力延续
AI竞赛重心正从模型参数转向基础设施交付。谁能高效组织电力、土地、芯片与资本，谁就掌握定价权。Payne的路径证明，在算力成为硬通货的时代，具备整合能力的操盘手极为稀缺。
Nscale给出了上半场的答案。上市之后，市场将关注其利用率、交付节奏、客户集中度、债务成本和电力锁价能力。能否成为一家真正穿越周期的公司，是Nscale接下来要回答的问题。
智东西