埃斯康迪达铜矿达成初步协议，罢工风险暂缓
必和必拓旗下智利埃斯康迪达铜矿（全球最大铜矿）主管工会与企业已达成初步劳资协议，原定于本周三启动的罢工行动暂时搁置。然而，该协议仍需经过工会成员在线投票表决，罢工风险尚未完全消除。
据悉，参与本次投票的主管及行政工会成员超过1000人，投票时间为当地时间周三上午9:15至11:30。若方案获批，双方将签署新的集体劳资协议；若遭否决，罢工将于10月15日（周四）上午8点正式启动。此次初步协议是双方隔夜磋商的结果，其福利与条款条件优于公司早前提出的报价。此前因谈判破裂，工会曾宣布启动罢工，市场一度担忧全球最大铜矿停产将加剧供应紧张。
铜价受供应扰动预期影响波动
受供应中断预期推动，伦敦金属交易所（LME）基准铜期货盘中一度上涨0.8%至14695美元/吨，创下9月23日以来最高盘中价位。随后随着初步协议消息传出，铜价涨幅有所收窄。
欧洲最大铜生产商Aurubis指出，大量铜货运往美国正在加剧市场供应紧张局面。Benchmark Minerals数据显示，该公司2027年客户供货溢价已达347美元/吨，较今年水平上涨10%，创历史新高。
智利铜业面临多重供应风险
尽管埃斯康迪达铜矿的初步协议缓解了一项即时供应风险，但智利铜业整体仍面临多重扰动累积的挑战：
- 森蒂内拉铜矿罢工：安托法加斯塔旗下森蒂内拉铜矿的两个工会已罢工约一周。
- 埃尔滕尼恩特矿事故：国有矿商Codelco旗下埃尔滕尼恩特矿上周末遭遇雪崩事故，导致两名分包商员工遇难，露天矿区生产暂停。作为全球最大地下铜矿，其露天部分产量占比不足10%，目前地下开采与加工厂区仍正常运行。
GEM矿业咨询：智利铜矿生产风险指数高企
GEM矿业咨询本月初发布的智利铜矿生产风险指数显示，该国14座主力铜矿平均有5.2%的产量面临罢工、极端天气、安全事故与地质问题等八大威胁。具体风险分布如下：
- 埃尔滕尼恩特矿：风险最高，9%的产量处于风险区间；
- 洛斯佩兰布雷斯矿：8%的产量面临风险；
- 埃斯康迪达矿：7.5%的产量面临风险。
参评矿山中共有9座存在至少一项高风险评级，劳工纠纷、矿石品位下降及冶金问题是主要的风险来源。
市场展望：供应偏紧基本面未变
市场观点认为，即便埃斯康迪达劳资协议最终获批，智利铜矿供应仍受制于劳资博弈、极端天气及地质灾害等多重不确定性。全球铜市供应偏紧的基本面并未发生根本性扭转，铜价高位支撑逻辑依然存在。
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