霍尔木兹海峡油轮运输量虽现复苏迹象，但深层脆弱性犹存，伊朗新增过境费政策更添不确定性。
上周，作为全球近五分之一石油和液化天然气运输咽喉的霍尔木兹海峡航运活动出现部分回升。然而，分析师与海事观察人士提醒，市场应对此轮反弹保持审慎态度。
运量回升仅为回归战时基准
Kpler数据显示，5月11日至17日当周共有55艘商品船通过该水道，较前一周的19艘显著增加。此前数据创下自2月28日美以空袭伊朗以来中东冲突升级后的周通行量新低。伊朗国家媒体称，此次复苏系伊斯兰革命卫队放宽船舶通行限制所致，逾30艘船只已获准通过。
尽管数据回暖，但这仅意味着运量回归至受冲突压制的基准线。自3月1日以来，该海峡平均每周通行量约为55艘，远低于冲突爆发前的正常运营水平。
LNG贸易流遭受严重中断
货种结构揭示了潜在风险。上周通过的船舶中约半数为液体货船，包括三艘分别驶往中国、阿曼和日本的超大型原油船（VLCC），另有15艘干散货船及16艘液化石油气（LPG）船完成穿越。然而，整周仅有1艘运载卡塔尔天然气前往巴基斯坦的液化天然气（LNG）船通过。自冲突爆发以来，累计仅8艘LNG船穿越该海峡，表明这一全球核心天然气出口通道的贸易流正面临严重阻碍。
伊朗强化管控与地缘政治博弈
伊朗强硬立场加剧了市场不确定性。德黑兰多次声明当前环境下航运难以恢复至战前水平，并于近日宣布成立新机构监管船舶通行并征收费用。此举被业界解读为伊朗试图将该航道作为战略杠杆，强化国家管控。
与此同时，海峡准入条件日趋政治化。伊朗官员暗示可能对配合美国制裁的国家实施通行限制。Kpler数据显示，上周仅3艘与中国存在关联的商品船及2艘悬挂香港旗的船舶通过该海峡。鉴于中国和印度是经霍尔木兹海峡转运的主要非海湾目的地，两国极易受到通行权限收紧的冲击。
印度能源安全承压
对高度依赖中东海湾原油进口的印度而言，海峡畅通至关重要。目前，印度炼油企业及能源规划部门正密切监控事态发展，政府海事指挥中心也在同步跟踪货物与能源过境动态，以应对潜在的供应链风险。
展望未来，霍尔木兹海峡的通行瓶颈在可预见的未来仍将持续。其走向取决于陷入僵局的美伊外交谈判，这将继续引发全球航运、能源市场及印度进口成本的波动。