受地缘冲突持续影响，原油加工与油轮运输受阻，全球炼油厂优先增产柴油等高利润产品，导致第三季度燃料油供应短缺危机迫在眉睫。
多重因素叠加致燃料油供应趋紧
尽管近期原油价格未大幅飙升，但俄罗斯及中东地区炼厂因罢工和袭击减产，加之航运受限阻碍物流，推动成品油价格上涨。中国亦削减炼厂产能与出口以保库存。供应收紧恐进一步推高船东及发电企业成本，高昂的船用燃油费用或将传导至运费中。
亚洲市场受冲击最为严重，因其高度依赖海湾地区油品。数据显示，作为全球最大船用燃油枢纽的新加坡，日均近100万桶的需求中超过一半依赖进口。Rystad分析师指出，中东供应中断持续，预计三季度燃料油供应将极度紧张。随着美伊关系恶化及乌克兰袭击俄炼厂加剧供应缺口，美国柴油价格已创历史新高。
炼厂转产加剧供需失衡
为追求更高利润，炼油厂纷纷转产其他产品，致使燃料油供应雪上加霜。Kpler数据显示，尼日利亚丹格特炼厂大幅增加柴汽油及航煤出口，燃料油出口量相应下降。Energy Aspects分析师表示，创纪录的低库存激励全球炼厂最大化利用二次装置生产高价值燃料，投入更多燃料油作为原料，进一步收紧了该品种的供需平衡。
主要枢纽库存低位与价格飙升
路透社汇总数据显示，新加坡、ARA（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普）及富查伊拉等主要枢纽港口库存较三年季节性平均水平低约30%。此外，为规避红海及曼德海峡风险而绕行的船只增多，也推高了燃料油需求。
据ZeroNorth数据，自相关冲突爆发以来，主要船用极低硫燃料油价格累计上涨76%，截至9月1日新加坡报价略低于每吨825美元，涨幅远超同期布伦特原油40%的升幅。
具体来看，中东及俄罗斯炼厂停产事件频发。科威特Al-Zour炼厂自3月以来仅出口一批2.6万桶货物；受无人机袭击影响，俄罗斯8月份燃料油出口量降至59.1万桶/日的历史低位。