在Hestia Capital Management呼吁变革引发代价高昂的代理权争夺战仅数月后，Pitney Bowes正面临重新施压：要求罢免CEO Marc Lautenbach并出售其Global Ecommerce部门。
Domo Capital Management总裁兼创始人贾斯汀·多皮耶拉（Justin Dopierala）在Seeking Alpha发文建议，新当选独立董事应在管理层出现“史诗级执行失败”后，支持赫斯提亚资本推动迫切的领导层与业务运营变革。
我曾对百富勤寄予厚望。若由另一位CEO及团队领导，股价本可能处于20至40美元区间。遗憾的是，全球电子商务部门虽是极具价值的资产，却掌握在了错误的管理团队手中。
我认为对投资者最佳的情景是董事会迅速得出结论：该部门需立即出售。此举将为股东释放巨大价值，大幅降低资本成本与利息支出，显著提升盈利能力，并为其他业务板块的增长机会提供投资空间。
基于现有客户基础及大量自动化投资，售价超10亿美元完全可能。过去一年公司的资本支出无疑极大提升了网络效率。
这并非我原本想写的文章。多年来我一直看好全球电子商务部门及管理层的扭转能力，基于我在联邦快递服务（FDX）定价部门多年的经验，我的分析有据可依，但从未预料到管理层会出现如此史诗级的执行失败。
多皮耶拉随后概述了三条路径，均包含出售全球电子商务部门并更换Lautenbach为CEO。
路径一要求新任独立董事史蒂夫·布里尔（Steve Brill）选择忠于股东而非Lautenbach。
布里尔于2020年从UPS退休时担任企业战略总裁。多皮耶拉认为，其在UPS数十年的职业生涯使其处于引领必要变革的关键位置。
布里尔必须投票将全球电子商务部门挂牌出售，并启动新任CEO搜寻程序。作为在该行业工作33年的“独立”思想家，无人比他更有资格得出此结论。
若未能做到，只能说明一件事：史蒂夫·布里尔决定将对马克（因任命其为“独立”董事而对其表示忠诚）的忠诚置于股东利益之上。
其他可能性包括新激进投资者介入，或Hestia Capital赢得另一董事会席位强行推进变革——但这并不理想，会将公司变革推迟一年，并可能在另一场委托书争夺战中浪费更多资金。
这一结果令人遗憾，意味着我们必须等到2024年年度股东大会才能推动必要变革。推测这还将导致股东资金被用于对抗Hestia获取额外席位。
然而结论不变。毫无疑问，到2024年Hestia将获得代理咨询公司全力支持，迫使BlackRock和Vanguard等被动型股东投票支持其全部九名候选人——这很可能使部分落选董事未来在其他公司董事会多元化职位上难以当选。
投资者Bradley Radoff也向Brill及另一位新任独立董事Darrell Thomas发出公开信。
Radoff敦促支持剥离全球电子商务部门，为Lautenbach安排“有序离职”，同时支持针对Pitney Bowes“臃肿企业管理费用”的“成本控制举措”。
尊敬的Brill先生和Thomas先生：
我在Pitney Bowes, Inc.（“Pitney Bowes”或“公司”）持有一笔有意义的股权，是最大个人股东之一。希望你们两位尽管是在今年春季作为董事会防御性更新的一部分被任命，但不会延续CEO Marc Lautenbach和主席Mary J. Guilfoile推崇的破坏价值现状。
遗憾的是，重组后的董事会未做出重大改变，令我怀疑你们是否有决心反对根深蒂固的现任管理层。显然，Lautenbach先生是解决全球电子商务（“GEC”）问题和臃肿管理费用的障碍——这两者都是他凭借根深蒂固的董事会进行帝国扩张的结果。股东只希望看到一家由Presort和SendTech驱动的高盈利公司。
以下是局势快速总结：
- 过去五年公司股价下跌约60%，GEC部门若在合适人手中运营本有价值，却已导致数亿美元投资和亏损。
- 随着股东价值被摧毁，Lautenbach先生一再表示GEC即将实现盈利。
- 1月28日年度业绩显示GEC EBIT（息税前利润）为负约1亿美元，Lautenbach先生再次称该板块盈利近在咫尺。
- 5月1日二人在公开信中称“GEC目前处于有利地位，能抓住电商增长趋势并走向长期盈利”。如今股东知道，“长期盈利”不过是巨额短期亏损的委婉说法，真正盈利时间无人知晓。
- 5月4日2023年第一季度财报显示GEC EBIT为负约3400万美元。
- 8月3日2023年第二季度财报显示GEC EBIT为负约3800万美元。
担心你们加入时可能对GEC状况产生误解。无论如何，现在需对Lautenbach先生的行为及GEC造成的亏损承担责任。时间不多了。
作为Pitney Bowes真正所有者的股东，期望在经历昂贵且浪费的代理权争夺战、四名前任董事被罢免后立即采取行动。请不要成为阻碍，通过支持以下举措与失败的前任董事区分开来：
- 让Lautenbach先生有序离职，他在过去十多年里因失败和破坏价值屡获重奖。
- 公开承诺剥离GEC，因为该业务对战略收购方而言价值更高。
- 公开承诺实施成本控制措施，迅速降低Pitney Bowes臃肿的企业管理费用。预计未分配管理费用至少应减少5000万美元。
感谢考虑。你们拥有巨大机会为长期遭受苦难的股东和利益相关者扭转局面。若将自己置于企业所有者立场，相信会认识到亟需采取紧急行动。