eBay公布2025年第一季度业绩，宣布高管变动。与此同时，GMV、活跃买家数量及技术创新表现持续疲软。
核心财务数据
- 营收：26亿美元，按报告口径同比增长1%，按外汇中性口径同比增长2%。
- 商品交易总额（GMV）：188亿美元，按报告口径同比增长1%，按外汇中性口径同比增长2%。
- 股东回报：第一季度向股东返还7.59亿美元，含6.25亿美元股票回购及1.34亿美元现金分红。
高管团队重大调整
首席财务官Steve Priest与首席产品官Eddie Garcia将于5月11日离职。前PayPal全球销售执行副总裁Peggy Alford接任CFO；CPO职能拆分，Jordan Sweetnam出任首席商务高级副总裁；Mazen Rawashdeh保留CTO头衔并新增工程职责。
赋予Rawashdeh更多权责值得关注。在其任职9年间，网站日常技术故障频发且未获根本修复，这曾是Elliott Management发起激进变革行动的核心原因之一。
用户增长乏力，依赖折扣策略
总活跃买家数为1.34亿，同比微增1%，环比持平。CEO Jamie Iannone依靠传统折扣策略才实现这一微弱增长，且第二季度延续了该做法。
尽管同比微增，但这已是eBay连续第12个季度活跃买家数低于2018年第一季度水平。
注：eBay于2021年底修订了GMV和活跃买家定义，并重述了2018年以来数据。当前188亿美元GMV仅相当于2018-2019年重述后水平，1%的增长含金量有限。
eBay未披露具体活跃卖家数据（上次报告为2021年Q4的1700万），仅透露过去12个月有所增加。鉴于英国推出面向个人卖家的免佣金C2C举措，卖家数量增长并不意外。
“狂热买家”（年消费≥800美元或既是买又是卖）仍停滞在1600万，但人均年支出从超3000美元升至超3100美元。这表明针对转化狂热买家的30%-40%大幅折扣并未产生显著效果。
管理层对宏观环境艰难下实现1% GMV增长表示自豪，但该数据可能不如预期亮眼。eBay定义的GMV包含运费和税费，今年1月USPS、UPS及FedEx运费上涨自动推高了GMV。若扣除折扣、运费上涨及通胀因素，实际GMV很可能为负值。
广告收入增长放缓，拓展平台外业务
第一方广告（推广列表等）Q1收入4.18亿美元，同比增长14%，但低于Q4的4.34亿美元。这可能源于提高最低费率导致采用率放缓，卖家因利润被侵蚀而减少投放。
财报演示文稿新增“平台外广告”指标，涵盖TCGPlayer及日本Qoo10等非主平台业务的广告收入。此举暗示主平台广告渗透率已达瓶颈（部分类目超70%），未来或将通过在其他市场复制广告策略寻求增量。
此外，eBay于2月下旬在德国调整广告归因方式，扩大了计费销售额范围，该策略未来可能扩展至其他市场。
关税影响模糊应对
面对分析师关于贸易战及最低免税额取消的提问，管理层回应模糊，仅提及中国库存已提前部署，却回避了补货成本激增约145%的现实问题。
英国C2C改革争议与未来展望
管理层回避了英国C2C举措引发的反弹，包括延迟付款、买家保护费及强制简易配送导致的物流混乱等问题。但Q2指引显示，eBay仍将依靠这些措施贡献1-3%的收入增长。
尽管未明确提及美国市场，但Depop在美国成功推行买家费用，可能挑战eBay此前认为美国无法容忍该模式的观点。
电话会议其余内容平淡，AI上架工具及发现功能虽有更新但改进有限。“神奇AI上架”历经一年半延迟上线后，仍未完全兑现承诺。
结语：精简与敏捷背后的压力
本次财报电话会议新意不多，但管理层语气更为严肃，反复强调“精简”与“敏捷”。结合高管变动，这或许表明Iannone在执掌公司5年后正面临董事会要求出成果的巨大压力。
新任CFO Peggy Alford的加入旨在加强管理，但也侧面反映出当前团队在创造可持续增长方面缺乏有效手段，仍依赖提高广告费率及遗留折扣策略。若2025年下半年业绩未达标，此次人事变动可能并非终点。