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近日，由京东方创始人王东升创办的奕斯伟计算正式挂牌，拿下市场所称的「港股RISC-V第一股」。与此同时，中国RISC-V主控芯片市场规模已由2021年的11亿元跃升至2025年的377亿元，四年间扩张约34倍。一个尚未盈利的芯片设计企业，站上了一条急速膨胀的产业曲线。
上市历程：历经波折终获突破
奕斯伟计算曾于2025年5月、2026年1月两度递表未果，直至今年7月31日第三次交表，9月21日通过聆讯，最终成功登陆港交所。公司发行价定为每股1.55港元，全球发售约16.17亿股，募资总额约25.07亿港元，扣除开支后净筹约23.86亿港元。
认购端呈现明显温差：香港公开发售获9.09倍认购，而国际发售仅1.95倍，显示散户热情较高，机构态度相对审慎。首日走势波动剧烈，全天振幅接近18%，收盘市值约338亿港元。
基石投资方面，9家投资者合计认购11.61亿港元，占发行近半壁江山，包括通富微电旗下的海耀实业、颀中科技旗下的颀中国际等产业资本。值得注意的是，控股股东与员工持股平台锁定至2027年10月，基石投资者锁定至2027年4月，此前市场上可自由流通的股份仅约3.94%。较低的流通盘使得首日波动更多反映市场情绪，而非完全的价值体现。
创始人背景：王东升的二次创业
奕斯伟计算的灵魂人物是年近七旬的王东升。1993年，他接手北京电子管厂并创办京东方，用二十余年时间将中国显示面板产业带入全球第一梯队。2019年卸任时，62岁的王东升选择再次创业，重组奕斯伟集团，将目标对准“缺芯”难题。
他选择了极具挑战的技术路线：不依赖x86或Arm，而是从RISC-V内核做起，构建自主技术底座。七年时间里，奕斯伟集团孵化出西安奕材（科创板上市，市值超1200亿元）和颀中科技（上市，市值超200亿元）等资产。奕斯伟计算本身完成四轮融资，累计超90亿元，投资方包括IDG资本、君联资本、国家产投基金二期等。
截至2026年3月末，公司拥有620余个IP模块、20余个系列化RISC-V内核、逾1740项专利申请，150余款产品实现商业化，服务全球220家客户。开源指令集免除了授权费和版税，大幅降低了芯片设计门槛；在地缘政治背景下，自主可控成为硬指标，RISC-V架构因此获得政策与客户的双重青睐。此外，AI推理向边缘侧下沉，场景碎片化使得可裁剪、可扩展的RISC-V更具优势。
募资用途显示，约35%投向芯片产品研发迭代，约30%投向软硬件技术平台，其余用于战略并购与生态建设，体现了典型的架构级下注策略。
财务状况：亏损收窄与收入换挡
招股书数据显示，2023年至2025年，公司净亏损分别为18.37亿元、15.47亿元、15.16亿元，三年合计近50亿元。但向好趋势明显：营收三年分别为17.52亿元、20.25亿元、24.31亿元，复合增长约17.8%；2026年一季度营收4.94亿元，同比增长18.4%。经调整净亏损从17.05亿元逐年收窄至11.61亿元，今年一季度同比再收窄约两成。
研发开支占比显著下降，从2023年的82.5%降至2025年的42.8%，绝对值也从14.45亿元降至10.42亿元。这一变化源于研发投入绝对值的降低与收入规模扩大的双重作用，同时也伴随着人员结构的优化。
收入结构优化，第二曲线崛起
人机交互及多媒体处理芯片仍是基本盘，2025年贡献18.56亿元，占比76.3%，显示驱动与触控芯片已进入荣耀等主流机型供应链。值得关注的是计算芯片与方案业务，收入从2023年的37.5万元激增至2025年的3.20亿元，2026年一季度单季达2.23亿元，占总收入比重升至45.1%。
车规级AI MCU EAM2011已导入上汽、比亚迪、奇瑞供应链，并搭载于尊界V800智能座椅；R520A成为全球首个通过ASIL-D功能安全认证的多核多架构RISC-V内核。截至2026年9月18日，已确定订单及指示性订单规模已超过2026年全年收入预测，其中约四分之一来自高毛利的中小型显示驱动、触控控制器及AI SoC。
市场前景：千亿赛道的竞争格局
据弗若斯特沙利文数据，中国RISC-V主控芯片市场规模从2021年的11亿元增至2025年的377亿元，年复合增长率高达139.5%，预计2030年将达到2194亿元。全球市场预计由2026年的2100亿元增至2030年的6013亿元，年复合增速约36.2%。
渗透率方面，RISC-V在中国智能终端芯片市场的渗透率预计从2025年的6.9%升至2030年的26.7%；在具身智能芯片市场，从10.7%升至28.2%。中国已成为全球最大的RISC-V应用市场，2025年产业产值约1700亿元，芯片出货量突破30亿颗。
政策支持力度加大，RISC-V被写入国家“十五五”电子信息制造业发展规划，香港也将其列为七大新兴产业之一。目前市场高度分散，2025年前五大厂商合计份额仅约22.5%。奕斯伟计算按2025年收入计是中国最大的国产智能终端人机交互芯片提供商，市占率5.7%；在RISC-V主控芯片领域排中国市场第五、国产第三。
竞争格局方面，阿里平头哥、芯来科技、赛昉科技、睿思芯科、进迭时空等企业各守一段赛道，云端AI算力芯片公司奕行智能刚完成20亿元融资。全球RISC-V基金会成员超过4500家，覆盖70多个国家。奕斯伟计算的上市为一级市场提供了退出参照，也为二级市场提供了观察RISC-V产业的公开坐标。
结语
王东升曾言，企业靠创始人一直做到底算不上成功，创始人离开仍能发展得好才算。从屏到芯，他两次切入中国制造的关键缺口。RISC-V能否成为AI时代的原生架构，答案将在未来五年每一颗流片的芯片中寻找。
参考来源：21ic电子网、快科技、ZAKER、电子工程专辑
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