随着PayPal股价因令人失望的财报和突发的CEO更迭下跌约20%，股东权利公司正伺机而动。
在周二进行的2025年第四季度财报电话会议上，PayPal发布了疲软的第二〇二六年盈利预测，同时宣布首席执行官Alex Chriss将立即辞职。Chriss此前被任命为这家支付公司的掌舵人，旨在带领其应对增长放缓和竞争加剧的局面。
A 公司新闻稿明确指出"变革的步伐和执行力度未达到董事会的预期"。在Chriss任内，董事会任命首席财务官Jamie Miller担任临时首席执行官，直到（现任）惠普前首席执行官Enrique Lores于3月1日接任PayPal的新任总裁兼首席执行官。
这一声明现已引起多家股东权利律师事务所的关注，引发了关于董事会何时得出该结论以及是否就公司前景将出现如此重大调整提供了适当披露的质疑。
Glancy Prongay Wolke & Rotter LLP、Howard G. Smith以及Levi & Korsinsky, LLP均已发布新闻稿，告知他们已启动调查，并积极招募可能遭受损失的股东联系他们以了解法律选择。
根据Levi & Korsinsky的说法：
分析师预期与公司沟通的时间线揭示了一条值得关注的轨迹。2026年1月28日，Rothschild & Co Redburn下调了评级，将PayPal的目标价从70美元降至50美元……
……2月2日，即财报发布前一天，分析师们发布了对于营收中个位数增长和每股收益提升的预期。
2月3日披露的实际业绩与这些预期存在显著差距。营收为86.8亿美元，比88亿美元的预估少了1.2亿美元，差距约为1.4%……
……更为重要的是，公司的前瞻指引预计2026年交易利润额将下降，调整后每股收益的范围为低个位数下降至轻微正增长，这些数据远低于投资界此前的预测模型。
在2025年10月28日举行的公司2025年第三季度财报电话会议上，距离最新披露约98天，管理层并未暗示公司将做出如此大幅度的前景调整。
此次调查将审查在此期间管理层掌握了哪些信息，以及导致降低指引的因素何时在公司内部变得明显。
但股东权益倡导机构并非唯一发声者——几位知名前PayPal员工和/或前eBay员工也在社交媒体上分享了他们对令人失望的业绩和管理层更迭的看法。
曾任PayPal总裁（当时PayPal仍隶属于eBay）的David Marcus在X和LinkedIn上发表了看法，他表示，在离开该公司近12年后，他现在感到有必要站出来谈谈他认为导致PayPal陷入当前局面的原因。
关于PayPal的几点想法，在我离开近12年后。
— David Marcus (@davidmarcus) 2026年2月3日
今天早上我醒来时收到了许多前PayPal同事发来的消息，这促使我终于站出来发声。
自从我离开后，我从未公开谈论过这家公司，部分原因是出于对John Donahoe的忠诚，他给了我……
“我们完成了一家失去灵魂的公司静默转型，”Marcus谈及他的任期时说。“我们重新招回了工程人才，快速推出了优质产品，并收购了Braintree和Venmo。公司势头强劲。以至于Carl Icahn感到有必要积累eBay的头寸并推动PayPal分拆。当时，eBay决定对抗Icahn。”
在那场斗争失利后，Marcus指出"领导风格从以产品为主导转变为以财务为主导。随着时间的推移，对产品的信念让位于财务优化。"
随后他描述了在后续领导者任内，这种转变变得更加明显，并对PayPal的表现产生了负面影响，最后总结道：
"贯穿这一切的共同线索是激励机制的设计。一旦PayPal独立运营，短期/中期的可预测性便超越了长期愿景和雄心。股票表现比平台风险和网络机遇更重要。财务优化取代了产品信念……"
"……随着时间的推移，这家拥有所有优势、本可以成为我们这个时代最具影响力和相关性的支付公司的企业，失去了它的魔力、其产品优势以及在一个在我们眼前被重新wiring和重塑的市场中竞争的能力。对于一家我如此深切关心的公司来说，这是最让人难以忍受的部分。"
MercadoLibre创始人Marcos Galperin回应了Marcus的帖子，补充说他认为PayPal很大程度上继承了来自eBay的风险规避文化以及不愿颠覆现有业务的倾向。
我要补充的是，PayPal从eBay（及其董事会）继承了一种风险规避文化，只要业务盈利并有助于损益表，就不愿颠覆任何现有业务。我相信，对于任何CEO来说，要改变这种根深蒂固的文化都将非常困难……
— Marcos Galperin (@marcos_galperin) 2026年2月4日
前eBay CEO Devin Wenig与VC公司Andreessen Horowitz的普通合伙人Alex Rampell在X上进行了来回讨论。
据EcommerceBytes报道，Wenig评论道：
当失去eBay卖家端的垄断地位时，很少有人理解失去双边网络一侧（以及定价可见性/歧视能力）的含义。而且他们本可以保留它……
Rampell回应道：
是的，我也不是在暗讽……当底层平台/操作系统因为拥有该平台/操作系统而嵌入功能更优越的产品时，这确实是一个非常棘手的问题。
Wenig随后回复：
没错。玩火自焚……在E和A之间，他们两次面临这个问题。获得分销渠道很棒。承担底层平台的成本负担也很不错。但如果你失去了与客户的联系……最终清算时刻终将到来。
在EcommerceBytes文章发布后，Wenig随后删除了他那部分的对话内容。
非常有趣。🤨 $EBAY $PYPL https://t.co/d51VBhWvIo pic.twitter.com/j1pavcGu8n — Liz Morton ~ Value Added Resource (@ValueAddedRS) 2026年2月3日
随着PayPal面临关于披露和监督的质疑，其前母公司eBay可能很快也会面临类似的审查，因为涉及2019年跟踪丑闻的民事案件将于下个月开庭审理。
由EcommerceBytes的Ina和David Steiner提起的这起诉讼，旨在追究eBay、Wenig、前首席通信官Steve Wymer以及前全球运营高级副总裁Wendy Jones的责任，因为他们雇佣的eBay安全人员实施了刑事骚扰和跟踪活动，试图改变他们对公司的报道，并识别一个名为Fidomaster/unsuckEBAY的匿名消息来源。
刑事和民事案件中披露的文件引发了严重的公司治理、合规及信息披露问题，而eBay可能因其对重大诉讼风险（或未披露）的信息披露情况受到质疑，尤其是因为Steiners夫妇寻求总计九位数的补偿性和惩罚性赔偿，且eBay首席风险与合规官于10月悄然离职，留下了关键领导层空缺。
综合来看，PayPal股价急剧下跌、高管团队突然重组以及股东权益机构的关注，表明这一问题远不止一个季度的业绩未达标那么简单。董事会承认执行“未达到预期”，这不可避免地引发了关于哪些信息被知晓、何时被知晓，以及这些风险在近期秋季向投资者沟通得多么透明的疑问。
在此背景下，来自前PayPal和eBay领导层的异常坦率的批评，与其说是怀旧，不如说是对多年战略漂移的尸检报告，其中财务优化逐渐取代了产品信念。
新领导层能否扭转这一趋势仍是一个未解之谜。目前，PayPal不仅要应对增长放缓的问题，还要面对一个市场、监管机构和原告律师事务所都不太可能忽视的信任危机。