eBay 2025年第四季度及全年财报显示，其商品交易总额（GMV）实现显著增长。公司宣布以约12亿美元从Etsy收购时尚电商平台Depop，进一步巩固C2C领域优势。
2025年第四季度财务亮点
- 营收30亿美元，按报告口径同比增长15%，外汇中性口径同比增长13%。
- GMV达212亿美元，按报告口径同比增长10%，外汇中性口径同比增长8%。
- 广告收入5.44亿美元，占GMV的2.6%。
- 第一方广告营收5.17亿美元，按报告口径同比增长19%，外汇中性口径同比增长17%。
- 向股东返还7.56亿美元（含6.25亿美元股票回购及1.31亿美元现金股息）。
2025年全年财务亮点
- 营收111亿美元，按报告口径同比增长8%，外汇中性口径同比增长7%。
- GMV为796亿美元，按报告口径同比增长7%，外汇中性口径同比增长6%。
- 向股东返还超30亿美元（含25亿美元股票回购及5.31亿美元现金股息）。
本次财报核心事件为eBay拟以约12亿美元现金收购Etsy旗下Depop，预计2026年第二季度完成（需获监管批准）。该交易将为eBay带来约700万Z世代新买家，弥补主平台用户增长瓶颈。
当前总活跃买家数为1.35亿，同比微增1%。其中100万增量来自对挪威二手平台Tise的收购；若无此收购，活跃买家数仍维持在1.34亿。叠加Depop后，eBay有望恢复至2018年Q1水平。
注：eBay于2021年底修订GMV及活跃买家定义并回溯调整数据，图表反映修订后结果。
“狂热买家”（过去12个月至少6个购买日且消费≥800美元，或兼具买卖身份）数量停滞在1600万，自2022年Q4以来未变。eBay亦未披露最新活跃卖家数据。
GMV增长背后的结构性因素
尽管10%的GMV增速亮眼，但需注意其计算包含运费、税费及关税。例如英国GSP及美国国际运输服务将关税前置计入价格，推高了GMV数值。此外，承运人费率上涨、旺季附加费及卖家运营成本转嫁定价，均会在不增加实际销量的情况下抬升GMV。
管理层指出，Q4 GMV加速部分归因于大宗商品（金条、收藏币）价格上涨，且预计2026年宝可梦卡牌需求放缓，两位数GMV增长的可持续性存疑。
推广列表广告表现
总广告收入5.44亿美元，占GMV比例约2.6%。第一方广告增长超17%至5.17亿美元，覆盖约12亿Listing，480万卖家使用相关产品。第三方广告收入持续缩减至700万美元。
CEO称2025年广告年收入“约20亿美元”，但实际全额统计约为19.93亿美元，第一方广告仅18.86亿美元，未完全达成2022年投资者日设定的20亿美元目标。
聚焦品类、再商业化与C2C协同
eBay正通过聚焦品类、强化C2C优势及再商业化举措驱动增长。eBay Live成为时尚与名表品类关键驱动力，年化运行率同比增长约7倍，并已扩展至德国、澳大利亚、法国、意大利及加拿大市场。
人工智能应用进展
eBay计划扩展代理式AI购物体验，并推出面向卖家的“下一代”AI商品发布功能。该工具利用AI代理自主构建Listing、提供拍摄指导及智能定价建议，已在美国设为iOS/Android端新卖家及重新激活卖家的默认发布方式。
新一代神奇商品发布体验采用原生AI架构，仅凭图片即可自主构建列表。AI代理基于实时交易数据提供定价建议，帮助卖家优化现金流。早期测试结果显示强劲表现。
财报发布后，eBay股价上涨超6%，Etsy股价盘前飙升14%。