2026上半年铜箔上市企业竞争格局

本文深度解析13家上市企业2026年上半年电子铜箔业务的营收与毛利表现。

01 整体情况

2026年上半年，13家上市公司铜箔业务实现总营收398.72亿元，同比增长82.5%；整体毛利率为8.1%，同比提升3.4个百分点，行业景气度显著回升。

营收格局：德福科技以89.68亿元居首，领先优势明显。嘉元科技（69.52亿元，+100.8%）、诺德股份（57.06亿元，+107.4%）及海亮股份（47.55亿元，+137.2%）增速迅猛，其中海亮股份增速最快。中一科技、铜冠铜箔、铜博科技营收分别为39.20亿元、38.81亿元和33.20亿元。

盈利质量：除英联股份外，其余企业毛利率均为正值，头部企业毛利率集中在8%左右。宝明科技毛利率最高，达23.2%；宝鼎科技（14.4%）和诺德股份（9.6%）紧随其后。在改善幅度方面，宝鼎科技同比提升10.9个百分点，海亮股份提升9.5个百分点，盈利修复能力强劲。

值得注意的是，从宝明科技和英联股份的营收结构来看，其复合铜箔业务尚未实现规模化放量。

02 部分企业情况

1、德福科技

2026年上半年，德福科技铜箔业务营收89.68亿元，同比增长83.3%；毛利率8.8%，同比增加2.2个百分点。估算铜箔出货量约8.3万吨，平均加工费约为2.1万元/吨。

细分领域中，锂电铜箔营收76.61亿元（+86.5%），毛利率9.5%（+1.8pct）；电子电路铜箔营收13.08亿元，毛利率4.8%（+3.4pct）。

产能布局：上半年总产能达19.5万吨，包括江西九江德富新能源5.5万吨、九江琥珀5万吨、甘肃兰州德福新材7万吨及安徽慧儒（收购）2.0万吨。在建产能5万吨，主要为2026年上半年启动的“5万吨人工智能高端电子电路AI铜箔项目”，涵盖FPC用铜箔、RTF、HVLP及载体铜箔等高端产品，预计完全达产后将显著提升高端供给能力。

2、嘉元科技

上半年铜箔业务营收69.52亿元，同比翻倍增长100.8%；毛利率6.5%，同比增加1.3个百分点。铜箔出货量约6.5万吨，单吨加工费约2万元。

锂电铜箔贡献主要营收，达65.65亿元（+97.8%），毛利率6.6%；电子电路铜箔营收3.87亿元，同比大增172.4%，毛利率5.0%。

公司现有产能超15.5万吨，规划总产能25万吨，2026年目标突破19万吨。

3、诺德股份

上半年铜箔业务营收57.06亿元，同比增长107.4%；毛利率9.6%，位列前十企业之首，同比提升1.8个百分点。铜箔出货量超5万吨，增幅超60%。

产品结构覆盖动力及储能电池用锂电铜箔，以及面向AI服务器、高端PCB领域的HVLP、RTF系列电子电路铜箔。预计2026年底总产能达17万吨/年，其中3万吨专用于高端电子电路铜箔生产。

4、海亮股份

上半年铜箔业务营收47.55亿元，同比激增137.2%；毛利率8.1%，大幅提升9.5个百分点。铜箔销量4.86万吨（+99.2%），其中锂电铜箔4.55万吨，电子电路铜箔0.31万吨。平均销售均价10.4万元/吨。

产能分布：有效产能10.5万吨。兰州基地规划15万吨（现有9万吨）；印尼基地规划10万吨（投产1.5万吨）；摩洛哥规划2.5万吨；诸暨在建6.75万吨。

分部业绩显示，甘肃海亮主营收入44.94亿元（+158%），净利2.84亿元；印尼海亮主营收入9.02亿元（+332%），盈利5,285万元，海外拓展成效显著。

5、中一科技

上半年铜箔业务营收39.20亿元，同比增长47.1%；毛利率7.3%，同比增加2.3个百分点。出货量3.75万吨，平均销售均价10.45万元/吨。

锂电铜箔营收29.51亿元（+39.7%），毛利率6.9%；电子电路铜箔营收9.69亿元（+75.1%），毛利率8.3%，高附加值产品占比提升。

产能与产品：名义总产能6.55万吨/年。云梦基地1万吨高端电子电路铜箔已投产，安陆基地1万吨高性能铜箔项目建设中。主流产品包括6μm、5μm、4.5μm极薄锂电铜箔，且5μm及以下极薄铜箔、9μm HDI用铜箔、HVLP及RTF铜箔销量持续增长。

6、铜冠铜箔

上半年铜箔业务营收38.81亿元，同比增长36.6%；毛利率8.8%，同比大幅改善5.4个百分点。出货量约3.6万吨，平均销售均价10.8万元/吨。

PCB铜箔表现亮眼，营收25.07亿元（+47.2%），毛利率11.6%（+6.0pct）。公司在高频高速PCB铜箔领域具备内资领先优势，RTF铜箔产销居内资首位，HVLP1-4代已批量供货并实现规模化出口，高频高速基板用铜箔产量占比超50%，呈现供不应求态势。

锂电铜箔营收13.74亿元（+20.9%），毛利率3.8%（+3.5pct）。现有电子铜箔总产能8万吨/年。

7、铜博科技

上半年铜箔业务营收33.20亿元，同比增长84.7%；毛利率8.3%，同比增加3.7个百分点。出货量3.12万吨。

锂电铜箔营收30.40亿元（+94.1%），毛利率8.5%，平均销售均价10.68万元/吨；电子电路铜箔营收2.80亿元（+21.2%），毛利率6.2%，平均销售均价10.42万元/吨。

产能规划：合计产能9万吨（铜博工厂2万吨、深耕工厂5万吨、宜宾工厂2万吨，后者预计2026年Q4满产）。此外，计划在江西建设年产2万吨AI PCB电子电路铜箔设施，预计2027年投产。

8、隆扬电子

公司电子铜箔材料聚焦高频高速信号传输领域，核心产品包括HVLP5铜箔、PI载体可剥铜等。截至报告期末，该业务仍处于客户验证阶段，尚未规模化量产。HVLP5铜箔仅有少量样品订单，上半年收入约25.65万元，对整体营收影响微乎其微。

总结

从整体财务表现看，海亮股份总营收最高，达489.00亿元，远东股份（129.92亿元）和德福科技（91.97亿元）分列二、三位。归母净利润方面，海亮股份、杭电股份和嘉元科技位居前三。净利率指标上，隆扬电子、杭电股份、亨通股份和宝明科技表现较好。

资本市场表现：截至2026年10月9日，铜冠铜箔市值最高，达784亿元，市盈率323倍；德福科技市值548亿元（PE 163倍）；远东股份市值372亿元（PE 314倍）。相比之下，海亮股份市值372亿元，市盈率仅43倍；嘉元科技市值166亿元，市盈率41倍，估值相对理性。

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