英国竞争与市场管理局（CMA）已正式启动对eBay计划从Etsy收购Depop的审查。监管审查及潜在延迟可能导致交易成本增加，无论该交易最终是否获批。
CMA于2026年5月开始收集信息并征求利益相关方意见，评估若合并获准推进，将如何影响转售时尚市场的竞争对手和消费者。
目前，监管机构已接受eBay和Depop提交的正式合并通知，启动官方第一阶段审查，并设定2026年8月6日为截止日期，以决定是否批准交易或移交第二阶段深入调查。
今年2月，eBay宣布同意以约12亿美元现金从Etsy收购Depop，最初预计交割将于2026年第二季度完成。
随后，Etsy在第一季度财报中更新时间表称，鉴于澳大利亚及英国的监管审查仍在进行，预计交易将在第三季度末完成交割。
若交易完成，最终购买价格可能高于公布的12亿美元。Etsy表示，针对交割前双方可能在业务中进行的特定投资，价格将进行调整直至达到规定上限。
若因未获必要监管批准导致交易失败，根据原始购买协议及2026年5月21日签署的新函件协议，eBay可能需要向Etsy支付终止费和企业中断费。
根据Etsy最近的8-K表格文件，原始购买协议要求：若因未能获得某些监管批准而终止交易，eBay需支付9000万美元费用。
新函件协议增加了一项独立的企业中断费。若在特定日期之后因某些情况终止购买协议，eBay可能需要支付该费用。
若在2026年6月15日或之前取消收购，无需支付企业中断费。
若在6月15日之后且在6月30日或之前终止，费用升至3400万美元；6月30日之后且在7月15日或之前终止，费用增至6800万美元；7月15日之后且在7月31日或之前终止，金额为1.02亿美元；若在7月31日之后终止，最高费用将达1.36亿美元。
若交易在7月31日之后因未获所需监管批准而失败，eBay的总风险敞口至少将达到2.26亿美元（含9000万美元监管终止费及1.36亿美元企业中断费）。
然而，这些费用受重要条件和例外情况约束。若交易完成则不支付企业中断费；此外，在与卖家欺诈或Etsy故意违反购买协议下特定义务相关的终止情形下，也不适用该费用。
此次监管审查正值eBay构建更广泛的二手时尚产品组合之际。其中包括Tise，它曾是eBay Ventures于2022年资助的首笔投资，后于2025年被eBay收购，成为其消费者对个人（C2C）二手时尚战略的一部分。
今年早些时候，eBay通过网红推广低调进入澳大利亚市场并进行软启动。这引发了外界对其监管机构是否全面掌握eBay在该地区日益增长的二手时尚版图的疑问，尤其是在评估Depop收购案时。
eBay澳大利亚站为小型C2C卖家免除费用，增加买家保护费并实施物流强制要求，以镜像去年在英国实施的变更。
eBay还已在德国、英国和澳大利亚等关键国际市场向个人卖家推行类似的收费结构，这进一步凸显了监管机构界定相关竞争市场的重要性。
Depop的交易也受到了GameStop首席执行官Ryan Cohen对eBay发起敌意收购要约的影响，使eBay的并购实践再次受到关注。
eBay已正式拒绝该报价，但GameStop持续增加持股头寸。科恩通过批评当前eBay管理层、董事会监督、运营执行及治理失败等问题，公开向股东阐述其主张。
科恩表示计划直接将此事提交给股东，为平台未来的控制权之争埋下伏笔。
这场争斗虽可能不直接影响Depop收购案的当前监管状态，但可能加剧对eBay资本分配的审查，并引发市场对公司当下激进押注二手时尚领域这一战略决策正确性的关注。
监管机构正在审查是否应允许eBay在转售时尚领域发挥更大作用，与此同时，卖家正被推向更高的买家费用、强制配送要求以及更强的平台控制。
如今，eBay可能还需向股东证明：在Ryan Cohen指责现任管理层浪费时间和金钱的背景下，斥资超12亿美元收购Depop是一种审慎的资本配置。
随着CMA的截止日期落在业务中断费达到上限之后，交易拖延时间越长，上述论点就越难成立。
若监管机构推动对该收购进行更深入审查，eBay很快就需要权衡：为了完成对Depop的收购，它愿意投入多少额外的时间与金钱，以及能承受多少股东的耐心。