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近段时间，铁矿海运费市场很热闹，运费波动剧烈，牵动着每个铁矿行业人的神经，也牵动着散货运输市场里每个人的神经。
我翻看了一下美伊战争发生以后，从3月到10月份的巴西航线C3（巴西图巴郎港至中国青岛航线）和澳洲航线C5（西澳至中国青岛航线）的价格变化数据，发现3月初的时候，C3的价格大概在24美元/湿吨附近，C5的价格大概在10美元/湿吨附近。而到了9月份，C3航线最高涨到了44美元附近，涨幅达83%；C5航线最高涨到19美元附近，涨幅达90%。不过，进入10月份，海运费出现了一波快速的下跌，C3航线最新价格33美元附近，跌幅约25%，C5航线最新价格14美元附近，跌幅约26%。相对于毫无波澜的铁矿行情波动，海运费的波动要刺激太多了，那些玩FFA掉期的人，估计对铁矿掉期看都懒得看一眼。
究其这波海运费上涨的原因，首当其冲的是美伊战争引起的原油价格大涨。原油是商品之王，尤其对能化体系影响跟大。原油价格大涨，会导致航运燃油价格跟着上涨，而燃油是海运最重要的成本，占航次成本的50%-60%，所以，海运费自然也会快速被推涨上来。
其次，三四季度是全球干散货的传统旺季。欧美冬季备货，粮食、铁矿、煤炭等需求释放明显，货盘充沛。尤其近几年西非矿产资源的崛起，像几内亚的铝土矿、铁矿石航运需求大增，很多散货船都跑西非去拉货，分流了巴西和澳洲的运力，这也是推动此轮C3和C5航线大涨的原因之一。
此外，今年是厄尔尼诺现象极其严重的一年，受此影响，巴拿马运河持续干旱，通行能力大幅降低，导致不少航线被迫绕行，拉长航程，间接导致运力的紧缩，推动干散货运费的上涨。
众所周知，海运费和铁矿是息息相关的。现行铁矿市场的交易模式基本是采用成本加运费模式，即CFR。到岸价=离岸价+运费，在这个公式中，各家矿山各自的离岸价一般变化不大，运费是其中的主要波动因子，如果运费大涨，将明显抬高到岸价。
在平时和同行交流行情时，发现有不少伙伴都很重视运费因素，并把运费当作铁矿价格上涨的理由。这波铁矿下行行情里，有很多看多并做多的伙伴就是觉得运费都涨上天了，铁矿价格怎么也得涨一涨。这其实是一个很致命的认识。因为运费上涨，抬升的只是铁矿的成本，并不能抬升铁矿的市场成交价。铁矿的市场成交价主要是有铁矿的供需决定的，成本的抬升，只能在下跌时起到一定的支撑作用，而不是成为铁矿要涨价的理由。铁矿成本大幅提升，而铁矿供应本身过剩，铁矿市场价格不断下跌，当市场价格跌破铁矿成本时，会造成矿山亏损，这时候，就会触发高成本矿山的减产预期，供应端有减量预期，这是铁矿成本对市场其支撑作用的原因。如果亏损时间维持久了，就会有更多的矿山实质性的减产，从而时供需由过剩转向紧缺，才会使铁矿的市场价格重回涨势。这需要一个过程，不是说价格一跌到铁矿成本线以下，矿山立马就减产了，一般要维持一段时间才能体现。现在，有不少中小矿山都使用新加坡掉期等金融工具，在矿山有利润的时候锁定一定年份的利润，现在矿山的减产也不会像以前那么容易了，
所以，市场的价格可能需要跌得更深，在成本线以下的时间需要维持的更久，才能真正触发中小矿山大规模减产。中小矿山对海运费涨价很敏感。
运费上涨，未必带动铁矿市场价格的上涨，但运费下跌，却可能促使铁矿市场价格的进一步下跌。因为运费下跌，意味着成本的下降，而成本下降则意味着支撑的位置在降低，所以市场价格就跟着下跌。国庆回来后，铁矿从节前702.5跌到节后680附近，这波下跌就和近期C3、C5运费的快速下跌有一定的关系，也就是说为铁矿的下跌打开了一定的空间。
当然，这次这波运费大涨，原油的因素还是占据了很大的一部分。在美伊战争前，原油相对稳定时期，运费的涨跌主要看货盘的多少。那时候，市场看海运费涨了，就意味着矿山发货变多了，供应要上来，对后续铁矿市场是不利的。运费上涨带来的这点支撑，敌不过供应增加带来的不利影响。运费跌了，则意味着矿山发货少了，反而利于铁矿涨价，运费和铁矿市场价呈翘翘板效应。当然，铁矿的市场价格影响因素很多，运费涨跌对其价格的影响只是一方面，而且也要看运费涨跌的持续性如何。如果只是脉冲式的涨很短一段时间，对市场的影响也是可以忽略的。
另外，在铁矿的海运市场，大部分情况下矿山掌握着主动权。四大矿大部分铁矿都是采用长期运输协议，只有投放到现货市场的部分，才在市场上临时抓程租船。除却今年美伊战争以来的特殊情况，在往年大部分时间里，海运费对铁矿行情的影响比较有限。
总结来说，海运费的上涨会导致铁矿成本的抬升，会给铁矿行情带来一定的底部支撑，但不能成为铁矿上涨的理由。海运费的下跌，倒有可能带动铁矿行情进一步下跌。正常情况下，海运费涨跌跟矿山出货量有一定的关系，从而造成和铁矿市场价格有一定跷跷板效应。
在交易过程中，首先判定行情的方向是最重要的。因为在一个趋势里，市场往往容易忽略对方向不利的因素，而放大对趋势有利的因素。就像现在铁矿处于下行趋势，运费上涨对行情不会起带动作用，运费下跌却可以让铁矿快速下跌一样。
