【顺易守常研究-20261013-A股投资展望：9月底我们预警“10月中下旬上证跌至3700-3800底部区域再次做多年内最后一波反弹行情”正式启动】

①自从7月初以来，全球科技股依次暴跌，A股港股领跌全球三个多月至今。随后在美国“高利率高美元高油价”的“三高”驱动下，“美日韩”科技股韧性非常强的走高，而强美元继续收割全球股市下跌，全球呈现“少数科技股牛市，其他股票惨跌”局面。在科技引领全球经济资产的“科技上涨，非科技下跌”的严重“K”型分化与“i”型的经济市场里，近期都出现了“科技资产下跌，传统价值资产回归”的高低估值风格切换过程。

②在全球“三高”环境压力下，海外高科技资产迟早迎来暴跌：美股也出现“纳指创新高下跌，道琼斯指数止跌反弹”的高低切换，日韩科技股是美国科技股的产业链高度正相关的附属产品涨跌放大版，日韩科技股近期大幅度下跌。

（2）A股自从7月初见顶持续下跌以来，科技股持续暴跌领跌全球，低估价值周期股轮番上涨（尤其以金融地产、煤炭、石油化工、消费等稳定红利股）：参考我们当时前瞻发出的战略性研判风格切换的策略报告《【顺易守常研究-20260719-A股投资展望：全球AI科技资产与A股科技股阶段性泡沫挤压带动市场整体下跌，但下半年国内宏观稳增长政策发力作用下的经济通胀温和回升环境下，A股上证综指跌至3700左右是今年第二个黄金坑的绝佳买入时机，不改中长期慢牛上涨趋势】》与《【顺易守常研究-20260721-A股观察：上证综指跌至3700左右年内第二次黄金坑绝佳买入时机，下半年政策发力的经济温和复苏上行驱动周期资产（周期股票与周期商品）上涨趋势】》。

（3）【顺易守常研究-20261013-A股投资展望：9月底我们预警“10月中下旬上证综指跌至3700-3800底部区域再次做多年内最后一波反弹行情”正式启动】9月28日国庆节前我们在战略合作VIP微信群里再次发出了风险预警“先危后机的预判：“美国高利率强美元正在施压全球大类资产体系（股票商品汇率）的系统性下跌风险，美国AI硬资产投入建设的全球一枝独秀（使得全球资金进入高科技领域进行投资，美元强势是例证）。外围市场正在高利率强美元的美国金融市场进行收割与资金外逃至美国吸纳作用的双重负面打击影响而下跌。节前国内A股持续下跌释放风险反而使得节后风险进一步下降，节后十月中下旬的上证综指在3700-3800底部区域积极布局买入迎来年内最后一波反弹行情。”，具体逻辑参考我们9月初以来的全球投资策略周报系列与中国宏观策略的动态监测观察系列报告。