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澳新银行最新研判: 全球液化天然气市场紧张格局或将延续至2027年

天然气咨询

2026-10-13

导读：澳新银行最新研判：霍尔木兹海峡通航受限，卡塔尔LNG出口至少到明年一季度都将受制约。

澳新银行最新研判：霍尔木兹海峡通航受限，卡塔尔LNG出口至少到明年一季度都将受制约。市场能消化供应损失，但代价是——高价、去库存、需求被抑制。这是一个没有“增量”的平衡。

1 核心判断：紧张态势持续到明年

10月8日，澳新银行分析师发布了一份关于全球LNG市场的最新研判，核心结论清晰而冷静：

液化天然气市场紧张态势或将持续至明年。受霍尔木兹海峡通航受限影响，卡塔尔出口至少在明年一季度之前都将受到制约。

这不是一个短期的价格波动判断，而是对市场结构性状态的确认。卡塔尔作为全球第二大LNG出口国，其产能恢复的节奏直接决定了全球市场的松紧程度。从目前的情况看，这个节奏比此前预期的更慢。

澳新银行的表述值得反复咀嚼：“虽然液化天然气市场能够消化卡塔尔的供应损失，但市场的平衡将通过需求被抑制、库存下降以及价格持续高位来实现，并不会出现实际可用供应的大幅增长。”

这句话揭示了一个关键逻辑：当前的平衡不是“供需两旺”的平衡，而是“高价挤出需求”的平衡。

2 需求端的调整：亚洲扛下了大部分压力

澳新银行的分析中，有一句话点出了当前市场调整的核心特征：

“需求端的调整压力主要由亚洲承担。”

为什么是亚洲？因为亚洲是全球LNG需求增长最快、价格敏感度最高的市场。

具体来看，价格走高正在推动亚洲两大买家——印度和中国——的发电燃料从天然气转向煤炭。与此同时，工业领域也出现了燃料替代现象。当LNG价格高到一定程度时，工业用户会主动寻找替代方案，这是市场机制在发挥作用。

数据印证了这一趋势。2026年1-8月，中国天然气进口量同比下降4.4%，其中LNG进口降幅更大。8月单月，中国LNG进口量预计约520万吨，同比下降18%。Kpler高级分析师此前指出，高价导致“对价格敏感的工业用户需求显著萎缩”。

需求被抑制，是市场实现平衡的“被动方式”。

3 欧洲的应对：去库存与压消费

亚洲在“切换燃料”，欧洲则在“消耗库存”。

澳新银行指出，在高油价环境下，欧洲更多依靠消耗储气库存、压低工业用气消费来实现市场供需平衡。

这与卓创资讯最新周报的数据相互印证。截至9月8日，欧洲地下储气库库存总量较去年同期减少约143.98亿千瓦时，同比降幅达15.89%。欧洲LNG接收站库存量较去年同期减少8.57%。

欧洲的库存正在被消耗，而不是被补充。这意味着，如果冬季气温偏低，欧洲将面临更大的补库压力，进而与亚洲买家形成更激烈的货源竞争。

4 冬季风险：三个变量可能加剧争夺

澳新银行明确列出了可能进一步加剧LNG货盘争夺的三个因素：

第一，冬季气温偏低。如果北半球遭遇冷冬，采暖需求将大幅上升。欧洲库存本就偏低，亚洲买家也需要为冬季备货，两股力量同时入场，货源争夺将不可避免。

第二，风电出力减弱。欧洲近年来风电装机快速增长，但风电出力具有间歇性和波动性。如果冬季风电出力不足，天然气发电的调峰需求将显著增加，进一步推高LNG需求。

第三，中国采购需求走强。中国是全球最大的LNG进口国。如果中国经济在四季度出现超预期复苏，或者冬季气温偏低导致采暖用气激增，中国的采购需求将直接推高亚洲现货价格。

5 卡塔尔：恢复节奏是关键变量

澳新银行判断的核心前提，是卡塔尔出口“至少在明年一季度之前都将受到制约”。

这一判断并非空穴来风。2026年3月的中东冲突中，卡塔尔拉斯拉凡LNG设施的两条生产线受损，涉及产能约1280万吨/年。卡塔尔能源公司已宣布不可抗力，影响范围从最初的8-9月船货扩大至10月中旬，并有可能进一步延长。

更关键的是，卡塔尔方面此前已表示，受损产能的修复可能需要3至5年时间。这意味着，即使霍尔木兹海峡的通航问题在未来几个月得到缓解，卡塔尔的LNG出口能力也难以在短期内恢复至冲突前水平。

卡塔尔断供的持续时间，将直接决定全球LNG市场“紧平衡”的持续时间。

6 对中国市场的影响与启示

澳新银行的研判，对中国LNG行业有几层重要启示：

第一，高价环境短期内不会改变。只要卡塔尔供应受制约、霍尔木兹海峡通行不畅通，亚洲LNG现货价格就难以回到冲突前的水平。国家能源局《中国天然气发展报告（2026）》预计，2026年全国天然气消费量4350亿立方米，同比增长约1%，LNG进口量延续负增长态势。

第二，需求侧的“弹性”正在成为市场调节的重要力量。中国天然气市场已从政策驱动转向市场驱动。高价抑制需求、需求反向调节价格——这个机制正在发挥作用。工业用户切换燃料、发电企业转向煤炭，都是市场自我调节的表现。

第三，冬季保供压力不容忽视。欧洲库存偏低、亚洲需求存在不确定性、卡塔尔供应恢复缓慢——三重因素叠加，今年冬季的LNG保供形势可能比往年更加复杂。中石油、中石化等企业需要提前做好资源调配和应急预案。

第四，长期战略布局更加重要。澳新银行的研判再次说明，过度依赖单一气源的风险是真实存在的。中国需要继续推进进口来源多元化，深化与俄罗斯、中亚的管道气合作，同时加快国内储气调峰能力建设。

澳新银行的这份研判，用一句话概括就是：市场能消化卡塔尔的供应损失，但代价是需求被抑制、库存被消耗、价格维持高位。

这是一个没有“增量”的平衡——不是供应增长带来的宽松，而是需求下降带来的“被动平衡”。这种平衡是脆弱的，任何一个冬季变量都可能打破它。

对于LNG行业从业者而言，认清“紧平衡”的长期性，做好“过冬”的准备，比期待价格快速回落更为务实。在这个冬天，货源就是话语权，库存就是安全垫。

本文数据来源：道琼斯、澳新银行、卓创资讯、国家能源局《中国天然气发展报告（2026）》、Kpler

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