自2020年以来，全球经济历经封锁抢购、物流成本飙升及供应链拥堵等多重冲击。当前需求疲软与高通胀并存，物流成本对通胀的影响愈发显著。全球超80%商品通过海运运输，其成本波动直接关联进口商品价格及消费者物价指数（CPI）。在美国，约半数消费品依赖进口，海运物流已成为影响通胀的关键变量。
运价作为CPI的前瞻性指标
波罗的海货运指数（FBX）显示，疫情期间中国至美国西海岸40英尺集装箱即期运价从不足1,500美元飙升至2021年9月的逾20,000美元，涨幅达14倍。截至2022年6月，美国CPI年增长率达9%，较2021年9月几乎翻倍，这与运价高位运行密切相关。
数据来源：美国劳工统计局，消费者物价指数; 波罗的海货运指数.
分析表明，每个40英尺集装箱海运成本每增加1,000美元，约占个人消费支出的0.09%，并推动CPI增长率上升0.09个百分点。
创纪录高运价带来的通胀影响——2021年10月
2021年5月至9月，亚洲至美国运价每箱上涨超14,000美元。综合跨大西洋航线及长期合同运价涨幅测算，2021年10月月度海运物流成本同比增加约67亿美元，占当月个人消费支出近0.5%，对同期6.2%的CPI增长率贡献约0.5个百分点。
需注意，实际市场中许多承运人未严格执行长期合同，托运人为保证出运支付了高额溢价。若假设签约货量均按接近即期运价水平出运，2021年10月总增幅可能高达120亿美元（占个人支出0.87%），对CPI增长率的实际贡献或在0.5至0.87个百分点之间。
涨终有跌时——2022年10月
运价回落有效缓解了通胀压力。2022年5月至10月，亚洲至美西运价下降超13,000美元，降幅超80%；同期CPI较6月峰值回落1.4个百分点。测算显示，2022年10月月度物流成本同比减少超36亿美元，占月度消费支出0.25%，相当于缓解通胀率0.25个百分点。
考虑到需求下滑后部分托运人已重新谈判降低合同运价，若签约货量均按接近即期运价结算，实际节省额可能达99亿美元（占个人支出0.68%），对通胀率的缓解作用或在0.25至0.68个百分点之间。
尽管物流成本下降有助于抑制通胀，但传导存在滞后性。零售库存积压导致高价库存仍需时间消化，运价下跌对通胀指标的充分反映尚需时日。
1 进口量基于Descartes Datamyne数据。
2 消费支出数据基于按季度核算的个人消费支出数据，由美国经济局作为年度国内生产总值的一部分。