新加坡 IUL 大揭秘（一）：指数型万用寿险究竟啥样？

这几年，提到新加坡保险，海外客户最关注的可能就是指数型万用寿险 IUL 了。

为啥呢？因为跟其他类似功能的保单相比，IUL 有不少独特的地方。而且它的免体检保额挺高，还能远程签单，特别方便，所以我们在网上或者听理财顾问介绍，能越来越多地接触到新加坡 IUL 的信息。

其实，IUL 这保险产品挺复杂的，要把它讲透彻不容易，里面好多跟客户利益紧密相关的细节都得好好琢磨。

接下来我给大家尽量客观、全面地介绍新加坡的 IUL 产品。

1.那指数型万用寿险 IUL 到底是什么呢？

简单来讲，IUL 就是一种能保终身的人寿保险产品。被保人去世的时候，保险公司会赔钱，而且保单还有现金价值，这个现金价值的增长是和指数挂钩的。

从这大概能看出 IUL 保单的三个主要作用。

第一，给家庭的顶梁柱或者企业的关键人物提供高额的人寿保障，这样万一他们意外离世，家庭或企业的财务风险就能降低；

第二，利用人寿杠杆，让后代能继承更多的财富；

第三，通过和指数挂钩赚钱，让个人的财富增加。

我举个简单的例子说明一下。

就拿新加坡 M 公司的 IUL 保单来说，有个 40 岁不抽烟的男士，每年交 7.4 万美金保费，交 5 年。从保单生效第一天起，就能有 300 万美金的人寿保额，一直保到他去世。

要是按照 6.10% 的指数派息来算，保单价值在第 9 年就能超过已经交的保费，第 20 年能达到 57 万，第 30 年能到 92 万。

等被保人 100 岁的时候，累积的现金价值会超过 300 万保额。

2.这里有个关键问题，6.10% 的指数派息率是怎么来的呢？

首先，新加坡大部分的 IUL 保单都会挂钩美国标普 500 指数。这个标普 500 可是衡量美国股市大盘的好指标，它的成份股包括美国最厉害的 500 家上市公司，差不多占美国股市总市值的 80%。

看看标普 500 的历史表现，虽然有过几次下跌，像 00 年互联网泡沫破裂、07 年次贷危机和 20 年新冠疫情，但整体还是往上走的。从 1957 年标普 500 指数出现到 2023 年底，历史年化收益率高达 10.26%。

保险公司在这个基础上，给每年指数派息设了上限和下限，比如 M 公司的上限是 9%，下限是 0%。

这就是说，如果某一年标普 500 涨得很好，涨了百分之十几甚至更高，M 公司的 IUL 保单当年也只按 9% 派息。要是市场不好，指数跌了，IUL 保单当年最多就是不派息。

根据 2022 年 5 月 1 日倒推的标普 500 实际数据，在设了 9% 和 0% 的派息上限和下限后，能算出标普 500 指数在之前 25 年内的几何平均年度派息率就是 6.10%。

所以说，IUL 保单计划书上用的演示派息率不是瞎编的，是根据历史情况算出来的合理预期。正因为预期收益比较高，IUL 保单的人寿杠杆比其他终身寿险保单更高。

为啥呢？

因为交的保费在保单里增值快，能抵消保险公司扣的保险成本，所以保同样的保额，IUL 要交的保费少。

看看这张表，按照 300 万美金的保额，分 5 年交保费，不同年龄的女士和男士对应的年保费和人寿杠杆都不一样。

能看出来，30 岁的被保人买 IUL，能轻松买到比总保费高 10 倍的人寿保额。就算是 70 岁的被保人，人寿保额也能达到总保费的两倍。

再直观一点对比，拿 IUL 和香港的分红型终身寿险、中国内地的杠杆型终身寿险比一下，选三地有代表性的产品。同样是 40 岁男士投保 1000 万保额，分 5 年缴费，IUL 的保费和人寿杠杆都比另外两个好。

香港这款分红型终身寿险在被保人八十多岁以后，保障杠杆有可能超过 IUL，但前提是保单的预期分红能实现，而且被保人得活到那么大岁数。

3.回到前面说的 IUL 的派息机制。

我在网上看到很多关于 IUL 的宣传说，因为指数派息每年有 0% 的保底，所以这种保单只涨不跌。这种说法可不对，很容易误导人。

要是把 IUL 的保单价值比作一个水缸，一方面指数增长，保单会派息，就像水缸进水。但另一方面，保险公司承担的风险高，要扣掉一些成本费用，就像水缸出水。

正常情况下，进水速度比出水速度快，水缸里的水会越来越多。但要是指数收益长期不好，进水速度比出水速度慢，甚至只出水不进水，水缸里的水就会变少。最坏的情况是水缸里的水没了，也就是保单价值归零，这时候就会断保，保单就失效了。

除了那些夸大其词的正面宣传，也有一些人说 IUL 这不好那不好，特别强调 IUL 可能断保。

其实很多人觉得 IUL 扣费高，是因为 IUL 对保单里的扣费披露得很清楚，各种扣费费率都让我们看到了。

其他类型保单的扣费不一定比 IUL 低，只是没明确列出来而已。不能因为 IUL 披露透明，就说它不好。

另外，老是强调 IUL 有断保风险，除了让人害怕，对客户实际做决定没多大用。

更应该研究的是，IUL 在被保人生前断保的风险到底有多高，跟它的优点比起来，值不值得冒这个险。

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