今天咱们就专门来唠唠 IUL 断保这个事儿。
现在关于 IUL 断保的讨论，差不多分成两个极端。喜欢 IUL 的人，要么压根不提断保这回事，要么就轻描淡写地说 “断保的可能性极低”。而不喜欢 IUL 的人，就揪着断保这点不放，好像想用这个把 IUL 全盘否定了。
其实，任何事儿都不是绝对的好或者绝对的坏，都有个 “度”。真正关键的问题是，IUL 保单在被保人还活着的时候断保的可能性到底有多大？跟它其他方面的优点比起来，这个风险是不是值得去冒？
这里为啥要限定在 “被保人生前” 呢？因为 IUL 最主要的作用就是在被保人去世的时候，让受益人拿到一笔身故赔偿。只要被保人去世前保单没断保，保险公司就会正常赔钱。
在这篇文章里，我会给大家一些数据和计算，让大家能更准确地评估这件事。
首先，每份 IUL 计划书都会给我们展示两种情况。一种是按照过去实际的平均派息率，还有正常的风险费率来算。假设我们不做任何特别的调整，这种情况下，保单一辈子都不会断保，而且到被保人 100 岁的时候，保单价值会和保额差不多。
另一种情况是假设指数每年的派息率都是 0%，而且保险公司按照合同里允许的最高风险费率扣费。
就拿 M 公司的保单来说吧，一个 40 岁不抽烟的男士，保额 300 万美金，每年保费大概 7.4 万，交 5 年。
在最极端的情况下，保单的现金价值会在第 34 年，也就是被保人 74 岁的时候变成 0，保单就断保了。
为啥说这是最极端的情况呢？因为这得标普 500 指数连续 34 年一点儿都不涨或者一直跌才行。
美国历史上最严重的经济衰退是上世纪三十年代的大萧条，那时候股市也才连续亏损了 4 年。从标普 500 指数出现到 2023 年这 67 年里，有 48 年是涨的。
另外，我觉得保险公司把风险费率调高的可能性也不大，因为现在人越来越长寿，保险公司要理赔的风险其实是越来越低的。
那接下来的问题就是，如果以后标普 500 指数的派息长期比 6.10% 的历史平均值低，IUL 会不会断保呢？
我们来做个实验，把标普 500 换成上 X 指数，从上 X 指数 1991 年出现开始算，按照 9% 和 0% 的限制来算，能算出到现在的年均派息率是 4.35%。
我们还用前面那个例子来算一下，每年保费还是 7.4 万，把指数派息率从 6.10% 往下调，每调 0.25% 算一档，一直调到 4.35%，算出来的结果就像下面这张图。
从图里我们能看到，如果以后长期的指数派息率降到 5.60%，保单在被保人 96 岁的时候会断保。派息率越低，断保的年龄就越提前。要是派息率降到 4.35%，保单在 85 岁就断保了。
给大家做个参考，新加坡居民 2022 年出生时的预期寿命是 83 岁，中国内地 2021 年是 78.2 岁。
其实除了靠指数自己的表现，我们还可以主动想办法降低生前断保的可能性。
第一种办法是投保的时候多交点保费。还是用前面的例子，按照 4.35% 这个不太乐观的假设，下面这张图显示的是多交不同比例的保费对断保年龄的影响。
就算多交保费会让保单的人寿杠杆变低，但跟其他类型的终身寿险保单比起来，它的人寿杠杆还是有优势的。要是多交保费的情况下，指数收益还能保持过去平均的 6.10%，那保单价值增长得就更快了。
比如说，按照上面这张图的演示，正常交保费的时候，保单的内部收益率 IRR 最高也就百分之 3 点几。要是多交 50% 的保费，保单价值的增长和 IRR 都会高很多。
第二种办法是在保单生效的中途往里面充钱。还用 4.35% 来算，本来 85 岁会断保。假设客户交完前 5 年的保费以后，第 6 到 10 年每年再往里充 2 万美金，那断保年龄就能推迟到 92 岁。
第三种办法是中途降低保额，这样保险公司承担的风险小了，扣费就少了，保单能持续的时间自然就长了。
不管用哪种办法，我想说的是，就算指数收益比预期低很多，还是有办法能让 IUL 保单在被保人生前不断保的。
而且我们不能等到快断保了才着急，正确的做法是在保单生效以后，时不时看看每年实际的派息金额，如果连着好几年都比原来预期的低，那就得早点想办法，这样效果会更好。
退一步说，如果看了前面的分析，我们还是觉得 IUL 生前断保的风险太大，接受不了，那也可以用其他保单来达到类似的目的。下面这张图列出了新加坡市场上能提供终身人寿保障的各种保单类型。
这里面风险最小的应该是保到 99 岁的定期寿险。保同样的保额，前期保费花得最少。它的缺点就是没有现金价值，如果中途退保，保费就全没了。
然后从左往右看，保单的不确定性越来越高，但是要交的保费也越来越少。最后一种投连型终身寿险，同样保额的保费比 IUL 还低，计划书上的数字看着也挺好，但是这种保单没有保底收益，受基金表现影响太大，断保的风险我觉得也很高，所以不太推荐。
在这些选项里，我不会说 IUL 就是最好的，因为每个人的需求不一样，看问题的角度也不一样，得出来的结论肯定也不同。
没有哪一款产品在所有方面都是最厉害的，不过在我看来，IUL 在各方面的平衡做得还不错，是个挺好的选择。
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