不少国内的高净值客户，其实早就和美国或者百慕大的IUL保单打过交道。虽说各地IUL产品基本运作原理都差不多，但在产品设计上，新加坡的IUL和百慕大颇为相似，和美国之间却有着一些明显差异。今天，咱们就来好好唠唠这些差异。
一、对比样本说明
目前美国至少有50家寿险公司有IUL产品，这里咱们就以国内客户选得最多的S公司的IUL保单为例来讨论，不过这可不代表整个美国市场。毕竟不同客户的年龄、性别、吸烟状况、健康情况不同，结论也会有差别。新加坡这边，咱们拿A公司的保单来对照。
假设有个40岁不吸烟的男性被保人，保额1000万美金，分5年交，按照较优体来测算，新加坡A公司和美国S公司的保单演示情况如下表。
保费差异：差距不大。在保费方面，美国S公司比新加坡A公司稍微便宜那么一点点，但差距真心不明显。而且，要是换个性别、年龄或者吸烟状况不同的客户来算，结果也会不一样。所以，保费这块，两国IUL差异不算大。
二、两大核心差异
1、风险费率与账户价值变化
IUL保单的扣费主要有保费扣费、保单面值扣费和风险扣费这几种。前两种扣费主要集中在保单生效的前十几年，之后基本就只剩风险扣费了。要知道，年龄越大，死亡的概率就越高，风险费率也就跟着水涨船高。在整个保单存续期间，风险扣费的影响可比其他扣费大多了。
在被保人60岁之前，两份保单的账户价值差距不大，这说明两边的保费扣费和保单面值扣费比较接近。60岁到90岁之间，账户价值看着还是相差不大，但美国S公司的演示利率比新加坡A公司高，这么一推算，美国S公司的风险扣费应该比较高。
最明显的变化出现在90岁到100岁之间。这期间，新加坡A公司的账户价值基本保持之前的增长速度，从718万涨到了1000万。而美国S公司的账户价值增长却突然变慢，仅仅从711万涨到了871万。所以，美国S公司在这个年龄区间的风险费率肯定高于新加坡A公司。
经过计算，美国S公司的风险费率在60岁时比新加坡A公司高出大约50%，70岁高出70%，80岁收窄到50%，90岁进一步收窄到30%，到100岁又恢复到50%。要是指数表现远远不如预期，美国S公司的IUL保单在被保人到了高龄时，断保风险可就高不少了。
2、极端情况下的断保年龄
要是指数连年零派息，而且保险公司按照合同允许的最高风险费率扣费，美国S公司的保单在第10年就会出现断保，而新加坡A公司要到第37年才会断保。这差距可不是一般的大！
为啥会有这么大的差异呢？主要有两个原因。
1.新加坡A公司保单合同里允许的最高风险费率和当前费率差别很小，只有5%，而美国S公司最高风险费率和当前费率的差距应该要大一些。
2.即便指数连年零派息，新加坡A公司还是会以2%的派息率来计算保单的退保价值，只有当这个退保价值归零，保单才会断保。可美国S公司就没有这样的保护措施。
三、其他明显差异
1、指数策略丰富度
新加坡IUL与美国S公司第三个明显的差异是，后者提供给客户选择的指数策略比前者丰富得多。下图是美国S公司IUL产品的指数选项。
下面给大家解释几个概念。
1. Segment Term，就是计算指数派息率的时间跨度。比如今年4月1号开始追踪指数，如果Segment Term是一年，那就看到明年4月1号指数涨了多少或者跌了多少，以此来决定这一年的派息率。
2. Index Cap和Index Floor，分别是指数派息的上限和下限。
3. Index Participation Rate，是指数派息的参与率。假设一年里指数涨了6%，如果参与率是150%，那客户实际就能获得9%的派息；要是参与率是50%，实际派息率就只有3%。
4. Index Spread Rate，是能够获得指数派息的最低收益率。假设一年里指数涨了8%，Index Spread Rate是3%，客户就只能获得5%的派息。
美国S公司除了常见的标普500，还提供了Putnam和摩根大通推出的一些指数选项。而且，前面提到的那些变量，美国S公司也有不少选择和变动空间。比如Segment Term可以选一年期或两年期，很多选项不设指数派息率的上限，当前参与率高于100%，同时最低保证参与率低于100%。
相比之下，新加坡IUL的指数策略就比较单一。虽然也有恒生和欧洲斯托克等指数选项，但实际操作中主要还是集中在标普500。所有指数策略的Segment Term都是一年，指数派息的参与率也都固定在100%。
2、保障功能
美国S公司IUL的保障功能更全。如果被保人罹患末期疾病、没办法自己完成一些基本的日常活动，像穿衣、吃饭，或者出现严重的认知障碍，就可以提前给付一部分死亡保额。而新加坡A公司IUL的保障范围相对少一些，只有在罹患末期疾病的时候可以提前给付死亡保额。
写在最后
整体来看，美国S公司的IUL灵活性更强，在指数表现好的时候，有可能让客户获得超额收益。而新加坡A公司的IUL稳定性更高，在市场不好的时候，更能保护保单不会断保。
从这也能看出两个国家对保险业监管风格的不同。新加坡明显要保守得多。从消极的角度看，这种保守在一定程度上抑制了保险业的创新。但从另一个角度看，保守的监管也许能让客户的利益得到更多保护。
大家在选择IUL产品时，一定要根据自己的实际情况和需求，综合考虑这些差异，做出最适合自己的选择。
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