SpaceX今天正式登陆纳斯达克市场，股票代码SPCX。
几个数字先摆出来：
发行价135美元/股，估值1.75万亿美元。
什么概念？
一上市直接排进全球前十，超过伯克希尔，逼近亚马逊。
沙特阿美当年IPO募了294亿美元，这次SpaceX募资约750亿美元，人类史上最大IPO，没悬念。
我做了15年境外配置，这种级别的公司上市，上一次还是2008年Visa，再上一次是2014年阿里巴巴。也就是说，很多客户这辈子可能就遇到这一次。
问题来了,你在不在局里？
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别光看热闹，这几个坑踩中一个就够呛
我先说一个大多数人没意识到的点。
SpaceX是美国本土上市股票。这一点，对内地客户来说，意味着什么？
美国遗产税。
非美国税务居民，持有美股资产超过6万美金，身故后要交40%的遗产税。40%，你没看错。
我有个客户，深圳的，几年前美股赚了点钱，买了不少特斯拉和英伟达，没做架构。去年意外走了，家人去处理遗产，发现这笔钱要先被美国国税局切掉一大块。
SpaceX这种标的，一手就是13500美金（100股），大户一买就是几十万美金。你说这是什么性质的风险？
再说估值。
1.75万亿美金，市销率94倍。
特斯拉现在的市销率才15倍，英伟达最猛的时候也才40倍。94倍意味着什么？意味着市场已经把未来十年的增长全部透支进去了。上市后哪怕业绩不差，只要不及预期，跌幅会非常难看。
还有一个更隐蔽的问题——马斯克的控制权。
IPO之后，他手里攥着52.2亿股B类股，每股10票。算下来，他一个人控制82.4%的投票权。
股东大会？摆设。
你买了这只股票，公司怎么走、钱怎么花、明天是不是要拿现金流去造人形机器人，全是他说了算。你是股东，但没有方向盘。
这不是投资，这是信仰。
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SpaceX到底值不值1.75万亿？拆开给你看
撇开情绪，我们看看它到底靠什么赚钱。
招股书第一次把财务数据裸给我们看了，有几个数字值得细读。
第一块：星链（Starlink）
这是现在的现金牛。
9600多颗卫星在轨，全球订阅用户1030万。
2025年全年营收187亿美金，星链占了114亿，占比61%。而且这是目前唯一盈利的板块。
但有个数据让我皱眉，ARPU（每用户平均收入）在跌。
2023年还在99美金/月，2026年一季度已经掉到66美金/月。
为什么？
因为欧美高净值市场快饱和了，星链为了冲用户量，往中低收入国家降价。毛利还能撑多久，打个问号。
第二块：猎鹰九号
发射成本被它打到了同行无法企及的位置。
核心是一级火箭回收，已经成功回收超过350次。
说白了，别人发射是一次性的，马斯克是把火箭当民航客机在用。发射频次全球第一，这块的基本盘很稳。
第三块：星舰（Starship）
这是烧钱的大头，也是估值最大的想象空间。
一旦完全回收成功，送1公斤物资上天的成本从2700美金打到100美金。这不是降价，这是降维打击。
但问题是星舰还在测试阶段，2025年SpaceX整体运营亏损26亿美金，2026年一季度又亏了19亿。
星链赚的钱，全部填进星舰这个坑里了。
支撑1.75万亿的，一半是现有的现金流，一半是对星舰未来的预期。这个预期能不能兑现，3-5年内见分晓。
-03-
普通人怎么参与？我的建议是这样的
先说能怎么买。
方式一：打新
马斯克这次留了30%的份额给散户，破天荒。美国那边富达已经放话，账户里有2000美金就能参与。
但你在内地或香港，基本没戏。
新加坡这边，要参与IPO申购，大概率是认可投资者（AI）门槛，年收入超30万新币或者金融资产超100万新币。
就算你达标了，有的平台单笔认购起步价20万新币。
这条路子，对大多数人来说看看就好。
方式二：上市当天直接买
6月12日今天开盘后，只要有美股券商账户，搜"SPCX"就能买。
这才是大多数人真正的参与方式。
我整理了几个新加坡主流券商的费率，给你参考：
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有一点很重要今天开盘千万别挂市价单。
IPO首日情绪驱动极强，开盘价很可能远远高于135美金的发行价。用限价单（Limit Order），哪怕是等两天再买，也比开盘追高强。
那我到底建不建议买？
分人。
如果你是想拿它当卫星仓，亏了不影响生活的那种，可以小仓位参与，但别All in，别追高。
如果你是稳健型，或者资产规模已经到了需要做架构规划的程度，我的建议是等。
等它上完市，出两季财报估值回稳之后，通过指数ETF（比如QQQ或者未来的太空主题ETF）间接持有，比直接买个股舒服得多。
还有一个角度，很少人提
SpaceX上市，其实最大的风险不是股价跌，而是你的资产架构没做对。
前面说的美国遗产税，40%的税率，不是开玩笑的。
如果你真的看好这家公司，打算长期持有，用一个合适的架构（比如新加坡IUL保单里面嵌美股，或者通过信托持有），比直接开个券商账户买，要专业得多。
赚得到钱，和留得住钱，是两回事。
-END-
如果你对SpaceX投资有兴趣，或者想了解大额美股持仓怎么规避遗产税，可在本公众号后台私信留言，我会完整为你解答。