大家好，我是蔡哥。拥有15年境外保险实操经验，已为上百位企业主、高净值客户完整落地跨境保单规划。
5月底，有个客户来问一款太平新加坡「永恒传承指数计划」IUL产品，这款产品市场上接触的人不多。
我把产品的条款拿过来从头翻了一遍，看完有个感受：产品有它过人的地方，但也有几个细节，宣传页不会主动跟你说。
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先讲清楚永恒传承IUL是什么？
一款美元计价、非分红型的指数万能寿险（IUL），终身保障，最低保额50万美元，1到80岁都能投保。
定位不是你拿来"存钱"的储蓄险，是用相对少的保费，从第一天起锁住一个远高于总保费的美元身故赔付。
传承杠杆是主轴，现金价值累积是辅线。
看一份计划书：50岁男性、不吸烟、标准核保，保额1000万美元，分10年缴。
累计保费约165万，第一天起对应的身故赔付就是1000万。
前十几年杠杆超过6倍。
这个杠杆，在产品层面是成立的。但看完后面的费用结构，你会知道它维持这个杠杆的代价是什么。
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钱进了保单以后
①每笔保费进来，先扣6%保费费用，剩下的才是参与分配的本金。
这6%在合同签发时就锁了，不涨。
之后净保费分到两个"仓"：固定账户和指数账户，比例你可以自己定。
固定账户干净：前两年保证年利率4.5%，之后保底2%。
每日复利、月末结算，第11年起每年再叠0.35%的忠诚奖励。这部分确定性最高，没什么花活。
指数账户就复杂了。
它下面挂两个子账户：
- S&P子账户：参与率100%，没有表现费用，一年结算一次，机制简单，适合不想动脑子的配置。
- GAMA子账户：参与率标了260%。这个数字第一眼确实吸引人，但它有一套表现费用机制。
② 260%参与率的另一面
GAMA的费用是这样算的：每两年看一次指数回报，超过3.90%门槛的部分，扣10%乘以参与率。
高参与率的好处是市场好的时候放大收益；代价是两年才结算一次，中间指数涨了不代表你就拿到了；还有那层费用在"好的年份"里切走一块。
说实话，这个子账户不是给所有人设计的。如果你对产品机制理解不深，S&P子账户更省心，你至少知道怎么算自己的钱。
③每个月还在扣钱，这件事很多人忽略
除了进场的6%，账户每个月还在扣两笔：
i. 保单费用：前15年按你设的保额收，费率签发时锁死。
ii. 保险费用（COI）：按"风险金额"算，保额减去账户价值的差额，这个费用随你年龄涨，越往后扣得越快。
这是最容易被忽视的一条线。
计划书里给了两种情景："当前假设"和"保证情景"。在保证情景下，如果结算利率长期趴在保底线上，这个保单可能在比较早的年份就撑不住了。
翻译一下：你看到的那个漂亮的杠杆，是靠持续的费用支付在维持。 如果最差情况发生了，你愿不愿意追加保费来保住这份保单？这个问题值得在做决定前想清楚。
④第11年之后的变化
说完成本，讲两个对长期持有友好的设计。
i. 忠诚奖励：第11年起，固定账户和S&P子账户每年多加0.35%，GAMA多加0.70%。都是保证利率，持有时间越长，这块额外的积累越可观。
ii. 免罚提款：第11年起，每年可以免费提取年初账户价值5%以内的钱，不收退保费、不压缩保额。
⑤受保人更换和企业安排
个人保单最多换3次受保人，企业持有的保单不限次数。
前3次免费，第4次起收保额的0.6%。
换人之后保险费用按新受保人重新算，免失效保障和戒烟奖励终止，自杀条款和不可抗辩条款重新起算。
这对两类人有用：一是做企业关键人保障的，后面可以切换；二是做家族保单代际交接的。但要搞清楚换的不是一个名字，是费用结构跟着一起换。
⑥还有两点：支持连生保障（夫妻/合伙人场景可选"首人身故"或"最后身故"），以及末期疾病提前给付（上限500万美元，每个受保人触发一次）。
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公司背景
太平保险集团1929年成立，2000年港交所上市，多年财富500强，总资产超1.73万亿港元。太平新加坡2018年拿的MAS综合保险牌照，标普A-、贝氏A。
写在最后
说几句实在的，总有人问我：这款跟香港那些储蓄险比怎么样？
其实根本没有可比性，因为它俩根本就不是一个赛道。
这个是做传承和杠杆的，储蓄险是跑现金价值的。放一起比，就像拿卡车跟轿车比油耗，不是它不行，是你的用法不对。
如果你对美元资产配置有确定需求、看重的是"第一天就把传承额度锁死"、能接受IUL结构中费用随年龄增长的事实，那这款值得你联系我拿一份量身定做的计划书研究研究。
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