2025年，美国人花在IUL（指数型万能寿险）上的新单保费达到45亿美元，同比涨17%，直接干到历史新高。
在美国整个个人寿险市场，每4块钱新单就有1块进了IUL。这个产品1997年在美国出生，火了29年，但很多内地客户第一次听说它，是通过新加坡或者香港的保单。
今天我把原产地市场拆开讲：谁在卖、强在哪、以及你到底买不买得了。
-01-
IUL在美国是什么段位？
美国个人寿险2025年总新单保费175亿美元，同比增10%，连续第五年创新高。品类结构是这样的：
两个信号值得读一读。
第一，IUL是全场增长最快的品类之一。
增速17%，跑赢了Whole Life的7%。
增长动力很扎实：渠道扩张、产品迭代、还有2025年美股的强势，指数涨得好，挂钩指数的产品就好卖。LIMRA预测2026年IUL还能保持双位数增长。
第二，固定万能寿险在持续萎缩。
同样的万能寿险框架，挂上指数就涨，纯固定利率就跌，市场用真金白银投票的结果：美国人要的是下跌有保底、上涨能参与这个结构，不是万能寿险本身。这个判断，对你理解全球IUL的需求逻辑都适用。
-02-
美国主流玩家：四家公司四张牌
美国做IUL的保险公司几十家，挑四张有代表性的牌讲。
1、Pacific Life（太平洋人寿）：老牌全能选手。
旗舰产品Trident IUL，5种指数策略可选，封顶率10%-15%，是少数把保费返还保证写进附加条款的玩家，前10年退保，保证返还已缴保费的85%。
要知道IUL早期退保损失大是行业通病，这个条款等于给保守客户吃定心丸。它的NAIC投诉指数只有0.05，全场最低。另外它还有一条专门面向高净值的产品线Pacific Horizon IUL 2。
2、Lincoln Financial（林肯金融）：产品力选手。
IUL设计在美国业内公认有竞争力，而且对外国客户相对友好。
3、Ethos × Ameritas：数字新势力。
美国IUL市场这两年的新玩法：全流程线上投保，多数申请人免体检，几分钟出结果，挂钩指数9种（标普500、罗素2000、纳指100、波动控制指数、多年期策略都有），封顶10%-12%。
传统公司要几周的流程，它几天搞定。数字化核保正在改写美国IUL的游戏规则这个趋势，值得每一个配置美元保单的人关注。
4、Protective：性价比选手。
结构简单，价格低，挂钩标普500，封顶10%-12%，灵活保费。适合预算敏感、需求明确的人。
-03-
美国IUL的三件独门武器
新加坡、香港、百慕大的IUL都是从美国学的，但有三样东西，目前还是美国原版独有或最强。
一：指数策略的进化深度。
美国IUL的策略库已经是第三代形态了：
-
标普500一年期点对点：封顶10%-12%，参与率100%
- 波动控制指数：算法在股债之间自动切换，封顶8%-10%，波动期收益更稳
- 多年期策略：锁定2-5年计息期，封顶12%-15%，参与率最高能到150%
-
固定账户：保证利率3%-4%
看懂了吗？封顶率、参与率、计息期，三个旋钮可以组合出完全不同的产品性格。
香港IUL刚起步、新加坡还在迭代，玩到这个深度的目前只有美国。很多新加坡、香港的新品发布会，讲的产品创新，本质上是在补美国十年前的课。
二：税务结构。
美国税法7702条款之下，保单现金价值延税增长、身故赔付免所得税、通过保单贷款取钱还可以免税，这套组合拳对美国税务居民是真金白银的优势。
这个优势只对美国报税身份的人成立，非美居民买美国保单，税务上反而是复杂项，后面讲。
三：附加条款生态。
慢性病、重大疾病、终末期疾病的加速赔付，无失效保证，保费返还保证，净零成本保单贷款……美国IUL经过29年进化，附加条款已经十分完善。这也是成熟市场和新兴市场最直观的差距。
-04-
内地客户能买美国原版吗？
先给结论：能，但路很重。
美国保险公司对外国客户（非美国税务居民）不是一刀切关门，而是设了一套门槛。按2026年各家公布的核保规则，大致是这么四道门：
第一道，美国联系。
你得跟美国有实质性关系：在美房产、美国企业股权、面临美国遗产税义务、至少20%的资产在美国、或者有家人在美国。纯内地生活、资产全在境内的企业主，这道门就过不去。
第二道，资产门槛。
非居民外国人（居住海外的非税务居民），通常要求净资产至少500万美元，且美国境内资产至少20万美元或保额的25%。
第三道，赴美签单。
申请、体检、保单交付，全流程必须在美国境内完成，不是飞过去签个字那么简单，通常要预留最多90天在美时间。需要SSN或ITIN税号、美国银行账户、美国住址证明。
第四道，国别分级。
保险公司把各国分成A/B/C/D档，直接影响保额上限和费率。中国内地属于分地区评级：北京、上海等一线城市可能是A档，其他地区可能落到B/C档。同样的保单，不同户籍的客户拿到的条件可能不一样。
四道门都过了，还有一个税务细节值得知道：非美居民在美国的遗产税免税额只有6万美元（美国公民是1500万），但人寿保险的身故赔付通常免征美国联邦遗产税，这恰恰是高净值外国客户买美国保单的经典理由之一，用保险给留美资产补流动性。
-05-
买不了原版，那就看同款架构
四道门筛下来，能买美国IUL的内地客户是极少数。但IUL的底层结构，美债打底、期权增强、下跌保底、上涨参与，早就走出了美国，在三个市场落地生根：
1.新加坡：亚洲IUL最成熟的市场，宏利、全美、永明、大东方做了十几年，监管MAS全球前三，签单部分产品支持远程完成。2026年2月那张3亿美元的吉尼斯纪录保单，就是新加坡宏利的手笔。
2.香港：2025年监管刚开闸，多家公司同台，起步阶段但选择在变多，必须本人赴港签单。
3.百慕大：非美居民的经典选项，尤其适合资产体量大、要和信托架构联动的客户，境内就能完成签约。
说白了：美国原版是给美国人的，国际版是给你的。架构同源，门槛和路径完全不同。与其纠结够不够得着原版，不如把三个国际版放在一起比：哪个市场的指数策略、封顶水平、税务安排、签单便利更匹配你的情况，这才是真问题。
美国市场的波动控制指数、多年期策略这些玩法，正在被新加坡和香港的产品快速吸收。原产地在进化，国际版也在跟跑，差距在缩小，但当前的设计深度，美国仍然领先。
写在最后
研究美国市场最大的收获，不是哪个产品数字漂亮，而是看清了IUL这个品类的时间厚度，29年、几轮牛熊、45亿美元的年新单，它是被全球最大保险市场反复验证过的结构，不是什么新概念包装。
对正在看美元寿险的你来说，真正的问题只有一个：同样的架构，新加坡、香港、百慕大，哪条路径适合你。这个问题，值得用你的实际数据来回答。方案量身定制，可以评论区交流。
-END-
#美国保险、#IUL、#指数型万能寿险、#美元保单、#寿险配置、#美国IUL