待时录行情简报
冻品联易汇DPB
8月31日外三元生猪均价10.91元/公斤，环比涨0.22元，连跌五日后止跌反弹。8月末集团猪企出栏计划完成，月末集中出栏减少，养殖端抵触低价给猪意愿转强，社会面猪场惜售现象增多。月内从11.21元高点回落后企稳，猪粮比4.7左右，养殖端亏损压力略有减轻。
主力合约LH2611周五收于12055元/吨，涨1.56%。现货延续回调，基差收敛。开学季及双节备货预期支撑，但期现升水仍大，短期预计区间震荡，支撑位参考11000元/吨。
牧原股份上半年净亏损60.78亿元，5月养殖完全成本降至11.6元/公斤，资产负债率50.73%。公司连续3日回购港股，累计斥资878万港元。
8月第3周全国仔猪均价21.75元/公斤，环比-1.0%，同比-34.6%。7kg仔猪主流成交价153-170元/头，较年初365元高点腰斩，已跌破头部企业230-300元/头的断奶成本线，繁育端单头亏损60-130元。
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10公斤外三元：河北行唐32元/kg、江苏东海26元/kg、四川东坡20-24元/kg、辽宁黑山14元/kg
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15公斤外三元：江苏东海23元/kg、河南西华14元/kg
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肥猪与仔猪冰火两重天：毛猪月内反弹7.9%站上10.91元，但仔猪持续探底。核心矛盾在远期预期——现在补栏对应明年1-2月春节后淡季出栏，养殖端资金紧张+对后市谨慎，补栏意愿冰点。头部猪企1-7月仔猪外销超1200万头，供应端放量遇上需求端观望，价格承压。
仔猪跌破成本线是产能去化加速信号：种猪场亏损倒逼母猪淘汰，8月能繁去化或超预期。但PSY提升（母猪效率改善）会部分对冲去化效果，实际产能收缩幅度需跟踪9月母猪存栏数据。
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毛猪：月初集团出栏计划偏少，叠加开学+中秋备货，短期有支撑，但11元关口压力仍大，预计10.8-11.0元区间震荡
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仔猪：供需双弱格局延续，7kg仔猪或继续探底140-150元区间，成交清淡
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期货：LH2611基差-935元，升水仍大，交割月临近回归压力加大，12000-12200区间整理
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关注：9月初集团出栏节奏、冻品入库动作、欧洲产能出清对进口副产品的传导
