待时录：今日行情简报
冻品联易汇DPB
9月3日外三元生猪均价10.96元/公斤，环比跌0.21元，止涨回调。全国6省上涨、20省回调，南强北弱分化明显。月初集团猪企出栏计划偏少，但开学季需求转弱，养殖端出栏积极性回升，猪价承压。猪粮比4.7左右，养殖端仍处亏损区间。
主力合约LH2611周二收于11685元/吨，跌2.26%。开学季食堂集中采购提振效果平平，未能激发屠宰端提价收购意愿。期现升水仍大，交割月临近回归压力加大，短期预计区间震荡，支撑位参考11000元/吨。
牧原股份上半年净亏损60.78亿元，5月养殖完全成本降至11.6元/公斤，资产负债率50.73%。公司连续3日回购港股，累计斥资878万港元。
9月初7kg仔猪主流成交价130-170元/头，较年初365元高点腰斩，已跌破头部企业230-300元/头的断奶成本线。区域报价：河北行唐10公斤外三元32元/kg、江苏东海26元/kg、四川东坡20-24元/kg、辽宁黑山14元/kg。繁育端单头亏损60-130元，补栏意愿冰点。
肥猪与仔猪背离延续：毛猪月初反弹至11元上方后承压回调，但仔猪持续探底。核心矛盾在远期预期——现在补栏对应明年春节后淡季出栏，养殖端资金紧张+对后市谨慎，补栏意愿低迷。仔猪跌破成本线是种猪场亏损倒逼母猪淘汰的信号，8月能繁去化或超预期，但PSY提升会部分对冲去化效果。
- 毛猪：月初集团出栏计划偏少，但需求端开学季提振有限，预计10.8-11.0元区间震荡，关注中秋备货启动节奏
- 仔猪：供需双弱格局延续，7kg仔猪或继续探底130-160元区间，成交清淡
- 期货：LH2611基差约-700元，升水仍大，交割月临近回归压力加大，11500-11800区间整理
- 关注：集团出栏节奏、冻品出库动作、中秋备货启动情况
