在中国，有29座县级城市（不含市辖区）有不少于8家上市企业。而能达到这一量级的地级市也不过89座。
延续此前《5764家A股上市公司数据，我们画出了50座城市的十年产业曲线》中的算法，我们同样以上市企业的市值波动为核心因子，为这些县级城市建立了城市产业魅力指数。在这个框架下，我们来一起寻找它们之所以强大的原因。
这29个县级城市中，江浙占到了25席，另外4个是长沙的长沙县、浏阳市，泉州的晋江市和烟台的龙口市。
它们当中的很多长期处于各类县级城市名单的头部。比如GDP最高的昆山市2025年的数字达到了5615.34亿元，即使在地级市梯队中也可以排到全国50多位。人均GDP最高的江阴市达到了29.39万元，超过很多发达国家的水平。
但这29个县级城市中也有一些统计数字并不占上风的城市，比如位于浙江山区的天台、新昌、安吉、德清等，它们还没有进入GDP千亿县的行列，人口规模也只是在40-60万人的区间内。但其中新昌县的上市企业数量达到了14家，且指数目前在3570点的高点。
当然，与地级市的产业魅力指数相比，县级指数通常会因为上市企业数量偏少、产业门类更为集中，以及对传统产业的依赖比较大，其指数的波动会更容易受到单一因素的影响。
以下让我们从三个角度来详细分析县域产业发展和转型的不同模式。
#新技术产业链改造#
宁波余姚的产业指数走到了2170点，仅最近2年的涨幅就达到了101.4%。其中贡献最大的企业包括了江丰电子、容百科技和甬矽电子。
江丰电子和甬矽电子分别对应半导体链条上的两个不同位置：江丰电子生产超高纯金属溅射靶材等关键材料，甬矽电子从事集成电路封装测试。而容百科技的核心产品是锂电正极材料，是一家在全国都有生产布局的新能源企业。
余姚过去传统的制造业优势来自于塑料、模具、机械五金，以及家电行业——比如厨电品牌帅康和一批小家电ODM/OEM企业比依电器、富佳股份、德昌股份等。大量中小型企业在余姚形成了模具加工、塑料配件、零部件和整机制造的完整协作网络，这也是后来余姚新兴产业增长的基础底盘。
虽然江丰电子在2005年就已经成立切入半导体新材料领域，但直到它2017年上市，余姚的半导体材料行业才真正成为这座县级市的重要增长方向。也是在这一年，甬矽电子成立，余姚的半导体产业链环节扩展到了封装测试环节——只用了五年，甬矽电子就登陆了科创板。
与此同时，余姚开始系统推动传统制造数字化、高端化，并在产业政策中明确了发展集成电路、光电信息，以及面向传统模具产业的高精密模具升级方向。按照余姚2025年发布的数据，全市半导体规上企业达到了91家，初步形成涵盖设计、材料、器件、设备、封测的产业体系，近3年产值年均增速达到了18.9%。
而在新能源领域上，2019年，容百科技上市，吉利旗下的领克在余姚建立的整车工厂投产。这条产业赛道上，余姚也有明确的布局，要推进新能源汽车关键部件、EPS转向电机、轻量化铆接件、汽车安全系统和新能源汽车零部件产业园等项目。
新技术产业链扩展拉动县域城市指数增长的案例，还有南通的如东县。
光纤光缆企业中天科技是如东县的龙头企业，它对如东指数的累计贡献达到了534点，也是如东县8家A股上市企业中流通市值最高的——是第二位亚振家具的9倍多。在传统的纺织、化工和建材等行业之外，如东县以中天科技、海力风电等企业为链主节点，在海缆、风机部件、运维服务和新能源装备等环节都有了新的布局和延展。
#县域与母城分化#
在新一酱产业魅力指数的计算中，县域的上市企业同样也参与所在地级市的指数计算。因此，当县域指数能够跑赢母城指数，一般都有其产业布局的独到之处。
国科微257.8亿的流通市值在长沙市85家A股上市企业的盘子里不显得突出，但却是长沙县第二大上市企业。覆盖存储、超清视频、北斗导航等芯片设计的这家企业，对长沙县指数的累计贡献达到了560点。
长沙县与长沙经开区走的是“区县一体”的发展模式，因此在1990年代长沙经开区设立之后，长沙县就逐步形成了工程机械、汽车零部件、电子信息三大主导产业。三一重工（上市公司注册地址为北京市）的产业基地设在这里，山河智能、铁建重工、五新智能等上市企业也都属于这个工程机械重镇的重要支撑。
长沙县的集成电路产业起步于2008年国科微的成立。并且从2014年开始，出台了专门的产业扶持政策和配套扶持资金，主动为集成电路产业链的扩大和丰富提供支撑。也是这一年，当时的长沙创芯集成的六英寸晶圆产线投产，集成电路的链条从芯片设计向晶圆制造环节延伸（创芯集成后由长沙比亚迪半导体承接）。2017年在深交所创业板上市的国科微现在不仅是长沙县的集成电路链主企业，也帮助长沙经开区与长沙高新区一起成为了湖南集成电路产业的主要平台。
这算是长沙县在工程机械之外走出的第二曲线。相比于长沙全市更丰富的产业布局，长沙县域范围内走精走深工程机械和集成电路两条路，足以拉动它的指数近两年走出一条更漂亮的上行曲线。
温岭与台州的差异化路线则更多是本地传统优势的泵与电机行业转型升级。在温岭的10家A股上市企业中，利欧股份、大元泵业、鑫磊股份和泰福泵业4家都属于这一领域。
其中的关键变量是利欧股份，它既保留了泵业制造的主体，也经营数字营销业务，流通市值权重当前达到了35.7%，为温岭指数累计贡献476点，也使温岭县域曲线与台州以医药、通用设备制造、汽车制造、电子信息等多元行业组合构成的指数拉开了距离。
在温岭，最新的产业规划仍把泵与电机视为本地制造业根基，并计划通过产品高端化、数字化以及与半导体、能源装备、人工智能等新产业应用场景拓展等持续提升其竞争力。
#同城差异化竞争#
在浙江和江苏，一座地级市下有多个强势的县域经济主体颇为常见。它们地域相近、文化相似，也要共享地级市层面的资源。
苏州的“小兄弟”们是最常被提到的。按照A股上市企业数量来看，昆山34家，张家港33家，常熟16家，太仓3家（未建立城市指数），占到了苏州全市235家的1/3多。
将昆山、张家港和常熟的产业魅力指数叠加在一起，昆山近两年上扬的走势颇为瞩目。
昆山指数最新收报在1885点，其中电子设备制造业占到了全市总市值的70.2%，累计贡献值达到了1061点。根据官方数据，昆山已经集聚超过2000家电子信息上下游企业，形成数千亿元产业集群。其中对指数拉动最大的沪电股份长期聚焦印制电路板，也将近两年资本市场对光通信领域的高端PCB扩产及AI算力网络需求的热度传导到了昆山指数上。
张家港和常熟的指数都处于低于基准线的状态中。张家港指数包含了蔚蓝锂芯、华盛锂电的新能源材料端企业，但全市上市企业样本中化工、钢铁、银行等行业较为分散，沙钢等传统工业对指数的拖累也比较明显，没有形成集中的指数拉动动能。
常熟的情况也比较类似。现实中的常熟汽车及零部件产业规上产值已经超过千亿元，占规上工业比重持续提高，政策也在向电驱、电控、智能网联和汽车芯片倾斜。但在指数样本上市企业中，天银机电、正泰电源等传统电气机械企业尚不能为常熟指数带来更高的贡献值。
绍兴有82家A股上市企业，下辖的新昌、诸暨和嵊州三个县/县级市的上市企业分别有14家、12家和8家。绍兴具备典型的浙江“块状经济”特征，不仅不同的县域产业发展路径极不相同，甚至在县域范围内都出现了以乡镇为单位的产业板块。
其中在通常的县域经济分析中并不突出的新昌县，十年以来产业魅力指数整体上行，现已达到了3570的高点。
新昌的支撑来自三花智控和新和成两家拥有全球化布局的龙头企业：前者把制冷控制能力延伸至新能源汽车热管理和数据中心液冷，后者以营养品、香精香料和高分子材料提供长期盈利基础。它们对新昌指数的累计贡献分别达到了1017点和943点，合计市值权重超过50%，龙头成长直接改变了县域曲线。
诸暨和嵊州的产业魅力指数都还处于基准线以下。
诸暨指数对本地传统铜加工业龙头企业海亮股份的依赖偏高，而其由庞大的中小企业集群构成的袜业、珍珠、水暖五金等产业集群没有被指数充分呈现。
而以领带服饰、厨具电器、机械电机三大传统产业为底盘的嵊州，还在培育新能源、新材料和生命健康等产业的起步期，上市公司端仍处在传统龙头更新与新兴企业成长的交接期，这也是它与新昌最明显的差距。
无锡的两个县级市——江阴和宜兴，在产业魅力指数上都已经跑赢基准线。
江阴的产业魅力指数当前为1059点，近两年上涨了57.7%。其中长电科技累计贡献了203点，也是江阴市值权重最大的上市企业。
江阴的集成电路产业中，已经形成了长电科技、盛合晶微负责先进封装，江化微提供电子化学品，赛英电子切入功率半导体封装部件等多家上市企业的组合，整体也在往设计、晶圆制造、装备材料等多个环节延伸扩展。
不过由于江阴是全国上市企业最多的县级城市，受传统制造业和更为分散的其他行业周期性波动回撤影响，江阴指数的抬升要比其他有新兴技术产业概念拉动的县级城市温和得多。
比如同属于无锡的宜兴，最新指数已经走到了1543点，近两年上涨了148.2%。
半导体材料国产化和AI算力基础设施需求，是宜兴近年市值增长的主要解释。其中雅克科技一家就贡献了621点。这家企业在大约十年前，通过收购方式开始从原先的阻燃剂等化工产品向电子材料转型，现在主要生产半导体前驱体、光刻胶及显示材料。而贡献值排到第二的利通电子则是一家从电视结构件跨入算力租赁领域的企业，对宜兴指数的累计拉动也达到了344点。
同样是在半导体产业链中增强布局，宜兴更偏上游材料和算力配套，江阴则以芯片封装制造见长。但在产业魅力指数上，宜兴曲线更集中，对头部企业的景气变化更敏感；江阴的产业底盘更厚、门类更多，曲线弹性相对较低。在同一地级市内部，县域基于自身的产业基础，依靠新技术产业链的不同环节也形成了各自的增长逻辑。
数据/盛春惠 文/沈从乐
近期新一酱陆续发布了一系列产业魅力指数相关的分析文章，后台也有很多朋友来问，是否可以看到更详细的动态数据。
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