点亮左上角 ⭐ 星标，精彩内容不再错过
作者 ｜ Selina Hu
5月13日，内地工业机器人科技企业翼菲科技完成公开招股。次日，一组数据让整个市场为之震动——其公开发售部分录得14891倍超额认购，涉及资金高达5643亿港元，大幅超越2025年金叶国际集团创下的11464倍纪录，正式登顶港股史上“超购王”宝座。
更令人意外的是，在此之前已上市的港股主板公司中，量化派获得9366倍超购，天星医疗获得7823倍超购。而翼菲科技是首家将超购倍数推过万倍门槛的主板公司，且发行价不低，达到30.50港元。
33万散户入飞，至少28万人最终两手空空——这是2026年港股IPO最极致的冰火两重天。
一｜没有基石的“超购神话”
翼菲科技此次全球发售2460万股H股，占发行后总股份的10.04%，其中公开发售占比仅5%（最高可回拨至20%），每股发售价30.50港元，每手100股，入场费3080.75港元，预计5月18日于港交所挂牌，农银国际担任独家保荐人。募资净额约6.73亿港元，将主要用于技术研发、产能建设及海外业务拓展。
通常情况下，一家新股上市前都会引入基石投资者来锁定部分股份，以此向市场传递信心。但翼菲科技上市存在若干“不利因素”：既无基石投资者，也没有“绿鞋”机制，这对公司上市后的股价表现无疑形成了压力。
恰恰是这只“没有基石”的股票，点燃了整个港股IPO市场的终极热情。
33万散户凭借数倍甚至十数倍的融资杠杆跑步入场。由于公募发行机制严重制约了上游准入，据最终市场消息估计，至少28万名散户最终未能分配到一股翼菲科技。面对仅4.92万手的可分配金额，港股散户的“饥饿游戏”再度上演。
站在市场最前端，华泰证券等机构认为，2026年优质新股延续强势表现，叠加流动性宽松预期，投资者风险偏好回升，为翼菲科技的超购热潮奠定了基础。
一位参与申购的打新投资者告诉笔者：“中不中无所谓，关键是这股气氛太疯狂了。大家都在抢，你不抢就没了。”
二｜三重逻辑共振，铸就超购神话
翼菲科技何以成为港股新“超购王”？
第一重逻辑：新股市场持续回暖，赚钱效应凸显。 今年以来已有超过50只新股在港交所上市，上市首日涨幅超过100%的个股达到14只。曦智科技上市首日涨超383%，海致科技集团涨超242%，商米科技涨超241%。新股首日破发率不足10%，远低于往年平均破发水平。
Wind数据显示，今年以来港股已有53家企业IPO，融资规模已超过1578亿港元，分别同比增长152.38%和571.44%。而在这些新股中，仅有5家上市首日破发，破发率仅9.43%，市场打新赚钱效应极为显著。
第二重逻辑：18C特专科技通道的标杆效应。 作为港股18C通道下的首批标杆企业，此前借助同一规则上市的智谱、MiniMax、曦智科技和文远知行等公司，上市后均有强势表现。18C公司至今已增至17家。
翼菲科技长期深耕工业机器人领域，形成覆盖并联、SCARA、六轴等多类型机器人的产品矩阵，其自主研发的控制及视觉系统构建了核心技术壁垒。据弗若斯特沙利文报告，公司2025年在国内轻工业机器人供应商中排名第四，是少数具备规模化服务能力的本土企业，契合智能制造产业升级趋势。
第三重逻辑：板块情绪带动，示范效应显著。 5月11日，同为机器人赛道的乐动机器人上市首日大涨127.62%，开盘价较发行价翻倍，一手最高可赚6728港元，点燃了市场对机器人概念新股的追捧热情。作为后续登场的优质标的，翼菲科技自然成为打新资金的重点布局对象。
三｜亏损扩张？风险与机遇并存
仔细拆解翼菲科技的财务状况，不难发现这是一个还在持续投入期、亏损尚未止血的企业。
招股书显示，公司2023年、2024年、2025年营收分别为2.01亿元、2.68亿元、3.87亿元，呈现稳步增长态势。但利润方面却仍在亏损，同期分别亏损1.11亿元、0.71亿元、1.53亿元。对于2025年亏损扩大，翼菲科技解释称，主要是由于产生E轮及首次公开发售前融资专业咨询费用，以及人形机器人新产品研发开支增加等。
从赛道空间来看，公司依旧保有巨大的发展潜力和想象力。一家参与前期融资的机构负责人告诉笔者，翼菲科技在轻工业机器人领域已站稳脚跟，同时布局人形机器人等前沿方向，“这是一条从确定性增长到想象空间的长赛道”。
四｜英派药业、剂泰科技同日敲锣，大涨超100%
就在翼菲科技刷新纪录的同一天，港股迎来了两只明星新股的上市。
英派药业-B（07630.HK） 开盘一度大涨超120%，截至收盘，英派药业涨108.26%，报41.86港元/股，市值约116亿港元。本次IPO招股价为20.1港元/股，全球发售约4.20亿股，募集资金总额约8.44亿港元，公开发售阶段获超额认购2281.4倍。英派药业每手股数为200股，“稳中一手”需要3000手，最终公开发售一手中签率仅1.5%。
腾讯、礼来亚洲基金、睿远基金、维梧资本等基石投资者，合计认购超3500万美元，约占发售股份32.15%。上市前，英派药业已完成多轮融资，Decheng Capital、腾讯、华岭资本、越秀产业基金、高特佳、太平洋保险等机构纷纷入局。
英派药业成立于2009年，是一家处于商业化阶段的生物技术公司，专注于基于合成致死机制的精准抗癌疗法。其核心产品塞纳帕利于2025年1月在中国上市，作为卵巢癌一线维持疗法，适用于全人群。招股书显示，药品销售收入从2024年的165万元增至2025年的2027万元，同比增长超10倍。
剂泰科技-P（07666.HK） 则被誉为“制药界SpaceX”，是“全球AI药物递送第一股”。其开盘一度大涨超140%，截至收盘涨126.67%，报23.8港元/股，市值约274亿港元。本次IPO募资总额超21亿港元，创下2026年迄今港股医疗健康IPO募资之最。香港公开发售获超6900倍超额认购，锁定认购资金超7300亿港元，国际配售获82倍超额认购。
剂泰科技引入18家基石投资者，合计认购金额高达1.48亿美元。贝莱德以5000万美元领投，UBS AM Singapore、未来资产、欧力士等全球资管巨头齐聚，工银瑞信、华夏基金、富国基金、广发基金等公募基金同框抢筹。
峰瑞资本是剂泰科技的首轮机构投资方，共参与了四轮融资。红杉从2019年至今6年来连续5轮加持，是支持轮次最多的投资机构，成为上市前持股比例第二大的机构股东。
至此，由晶泰科技、英矽智能与剂泰科技组成的“AI制药三小龙”已全部集结港交所，前两家分别于2024年6月和2025年12月登陆港股。
五｜超购光环下的冷思考：折射出怎样的市场生态？
首日破发率降低至个位数，11只年内新股首日涨幅在100%以上——对于这股极端追涨的IPO狂潮，折射出的不仅仅是资金热情。
结合港股超购历史来看，风险与分化始终并存。金叶国际集团、BBSB INTL等此前的“超购王”至今处境尴尬——超购倍数惊人的BBSB INTL上市当日暴跌近六成。这也意味着尽管新股争夺大战愈演愈烈，超购光环下仍有大量打新者被深套。
不过，有乐观者指出，翼菲科技与此前两家创业板“超购王”有着本质区别——它是首个登顶超购榜的主板公司。当硬科技龙头不再依赖基石稳盘，而是靠散户的信念堆出史上最高的资金热度，风向无疑正在转变。
2026年的港股IPO市场正在经历一场规则性的重塑——18C特专科技通道持续扩容，AI、机器人和生物医药赛道全线爆发。全年超50只新股上市、募资破1500亿港元、日均涨幅维持在历史高位的背后，市场终究会在“拥挤中重分蛋糕”。
热钱不会永远流向同一个方向，但它已经给所有人指清了路——下一轮港股IPO的趋势主线，必然是更纯粹的硬科技信仰。当33万散户涌向一只亏损中的工业机器人新股时，这本身就在预示一个新时代的开幕。
欢迎关注LP CLUB HK公众号，获取更多行业深度内容。
往期推荐：
家族治理如何悄悄影响家办的投资决策？
家办的“反尽职调查”：GP如何识别优质家办LP？
为什么家族办公室正在从“出资人”变成“操盘手”？
从LP到直投，家办这一步跨得有多难？
当中东战火烧到自家后院，富豪家族办公室为何排队向中国“汇款”？
*本文仅代表作者个人观点