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作者 ｜ Selina Hu
“港投公司620亿元的起始资金已大致分配完毕。”
2026年6月，港投公司行政总裁陈家齐在彭博投资峰会上宣布了这一消息。距离这家被外界称为“香港淡马锡”的政府投资平台全面运营仅两年多，620亿港元的“弹药”已经基本打光。
这还只是“上半场”。2026年预算案已明确将 “适时注资” ，且注资是 “战略升级” 而非单纯补充资金。与此同时，政府正积极考虑设立离岸人民币创投基金。
620亿花在哪了？下一轮钱往哪去？对GP意味着什么？
一、620亿花在了哪？
200+项目，10家已上市，30+家排队。
截至2026年6月，港投公司累计投资已超过200个项目，其中10家被投企业已在香港上市，另有超过30家已递表或正筹备今年在港上市。
港投公司的投资涵盖三大核心赛道：硬科技、生命健康科技、新能源及绿色科技。超过50%资金投资内地项目，约30%投资香港项目，约20%投资海外项目。香港及大湾区占已投入资金逾40%。
在投资阶段上，约10%投放于Pre-A轮等极早期阶段，约60%投放于A、B、C轮的成长阶段。港投采用分段式投资策略——当初创企业达到特定里程碑时，才再加注。
具体投了谁？（部分案例）
思谋科技：2024年6月获港投C轮融资1.28亿美元，投后估值12.3亿美元。2026年3月16日正式向港交所递交招股书。
百图生科：百度创始人李彦宏牵头创立的生命科学大模型公司，2024年6月获港投战略投资，2026年3月以保密形式向港交所递交上市申请。
阶跃星辰：大模型独角兽，港投入股后于2026年4月完成股改、拆除红筹架构，被视为赴港IPO的前置步骤。
PPIO派欧云：2025年6月获港投投资，一个月后即提交赴港上市申请。
英矽智能：AI制药公司，已登陆港交所。
此外，港投还投资了康诺思腾（手术机器人）、银河通用机器人（具身智能）、赛昉科技（RISC-V芯片）、逸动科技（船用电动化）等。
二、1块钱撬动8块钱
港投最值得关注的是它的杠杆效应：每投资1港元，带动超过8港元国际长期资本跟投。
这意味着620亿港元的政府资金，实际撬动了超过5000亿港元的市场资本进入香港的创科生态。海外长期资本正是通过港投搭建的平台，投资香港及大湾区的策略性产业。
港投首份年报显示，截至2024年底总资产规模已达640亿港元，较初始资金增加了20亿港元；2024年录得23亿港元投资收入。
2025年底，港投内部回报率（IRR）已达双位数，总资产规模与投资收入稳步攀升。首年营运年度2024年已跨越“J曲线”——即走过初期负增长阶段后开始踏入增长。
三、“适时注资”不是续命，是升级
2026年预算案中“适时注资”四个字背后，是港投角色的升级。
陈茂波明确表示，注资 “并非单纯补充资金，而是战略升级” ，将优先投放对香港具战略价值的赛道及项目。
港投2026年四大方向：
对接国家“十五五”规划，拓展商业航天、脑机接口等新兴领域
以北部都会区为战略锚点，推动产业与空间规划对接
聚焦金融基建投资机遇，布局新一代支付方案、信用评级基础设施等
资本赋能科技，科技赋能社会
离岸人民币创投基金：下一个大机会
政府正积极考虑设立离岸人民币创投基金，投资于能引领全球前沿科技发展的中国内地科技企业及华人创业者。
香港拥有全球最大离岸人民币资金池，规模约1万亿元人民币。不少中东、东南亚投资者对离岸人民币投资需求逐渐增加。
四、对GP意味着什么？
机会一：新一轮注资的GP合作窗口
港投通过“香港增长组合”、“大湾区投资基金”、“策略性创科基金”、“共同投资基金”等多个平台与GP合作。目前已遴选10家GP管理30亿港元投资组合。新一轮注资意味着新的GP合作窗口正在打开。
机会二：离岸人民币创投基金的管理机会
离岸人民币创投基金如果落地，大概率需要通过外部GP管理。对熟悉内地科技项目、有跨境投资经验的GP来说，这是一个全新的募资来源。
机会三：跟随港投的“跟投”逻辑
港投每投资1港元带动8港元跟投——港投投的项目，往往也是市场资本愿意跟的项目。GP可密切关注港投动向，作为项目来源和跟投参考。
机会四：IPO退出通道的确定性
10家已上市、30+家排队——港投正在用真金白银为硬科技企业的港股IPO铺路。
写在最后
从200+项目到10家上市、30+家排队，从1:8杠杆到双位数IRR，从620亿到“适时注资”——港投正在从一个政府投资基金进化为系统性的产业投资平台。
对GP而言，新一轮注资、离岸人民币基金、更多的GP合作机会——每一个都是实实在在的机会。正如陈茂波所说，注资是 “战略升级” 。理解这个战略、跟上这个节奏，本身就是一种竞争力。
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*本文仅代表作者个人观点